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2005 年以来，银行体系的流动性过剩问题得到极大关注。各类数据均表明银行体系存在整体的流动性过剩问题。但实际上，流动性过剩问题主要存在于国有商业银行中，股份制商业银行，特别是中小股份制商业银行反而存在流动性不足和流动性风险隐患较大的问题。深入分析流动性问题，对于商业银行自身的流动性风险管理，以及银行主管部门的政策制定和执行，均有着重要的意义。
银行体系的整体流动性过剩现象
银行体系的流动性过剩主要表现为总体存贷差逐渐扩大、存贷比持续下降、超额准备金居高不下等现象。同时，由于银行资金充裕，大量投向货币市场，也会导致货币市场利率走低，加大央行的操作成本和支付成本，降低货币政策的传导效果等问题。
从金融机构2005～2006年资金来源、运用变化情况看，确实印证了银行体系流动性较充足的问题（表1）。首先，金融机构存贷款均以较高速度增长，高于经济整体增长速度。其次，金融机构存款的增长幅度明显大于贷款增幅。2006年1～8月全部金融机构各项存款的平均余额已达到32万亿元，比上年增加了4万亿元，平均增幅达到15%，存款在全部资金来源中的比例比上年提高了3个百分点；而同期，贷款仅增加2.2万亿元，增幅仅为11%，贷款在资金运用中的比例比上年下降了1个百分点。再次，由于贷款增长难以完全消化存款增长带来的资金，金融机构大量资金投向票据和债券，使得有价证券及投资增长较多，比上年增长了17%，在资金运用中的占比增加1个百分点。
国有商业银行与股份制商业银行的流动性问题对比分析
国有商业银行资金来源增长明显高于股份制商业银行
以2006年前8个月和2005年平均增长情况进行对比来看，国有商业银行资金来源增长幅度明显高于股份制商业银行。国有商业银行资金来源平均增幅为15%（表2），其中，各项存款平均增幅为13%，新增存款占全部新增资金来源的74%。而股份制银行同期资金来源平均增幅仅为6%（表3），其中各项存款的平均增幅仅为4%。不仅远远低于国有商业银行的存款增长速度，也低于整体经济发展速度。
除存款大幅增长外，由于改制注资、上市等原因，国有商业银行资本也快速增加，所有者权益比上年增长二千多亿元，增幅达到27%，在整体资金来源新增中占比达到8%。相比之下，股份制银行除存款外，主要依靠发行次级债券、中长期金融债券获得了部分资金来源，增幅虽然较高达到33%,但实际增加的资金金额十分有限，平均仅为150亿元左右。而资本增长主要来源于利润转增，没有明显增加。
国有商业银行贷款投放明显低于存款增长，股份制商业银行存贷款增长基本匹配
相对于存款高速增长，国有商业银行贷款增长幅度明显较低。2006年前8个月与2005年相比，贷款平均增长约8979亿元（表4），增幅约为8%。与同期存款新增2.1万亿元、增幅13%相比，新增贷款比存款少1.2万亿元，增幅低5个百分点。流动性过剩问题确实较明显。
而股份制商业银行同期各项贷款新增1242亿元，增幅仅5%左右。虽然股份制商业银行贷款增幅还要低于国有商业银行，但由于同期存款增幅仅为4%，新增存贷款基本匹配，新增存款仅比贷款多89亿元左右，并不存在资金来源过多，运用途径匮乏的问题。
此外，2006年前8个月，国有商业银行和股份制商业银行均出现投资大幅增长情况。国有商业银行投资新增超过1.6万亿元，增幅达到31%，远高于贷款新增额和增幅；同期，股份制商业银行债券投资平均新增947亿元，增幅达到15%，在扣除部分股份制商业银行被动增持央行定向票据的影响因素后，投资增幅仍然十分可观，远高于其他业务的增长幅度。
如果国有商业银行投资大幅增长，可以理解为主要因资金过剩，剩余资金被迫流向债券和货币市场，那么对于股份制商业银行来说，在资金来源增长较缓、甚至略显不足情况下投资的大幅增长，只能理解为2006年以来债券市场的整体向好，投资机会增多带来的影响。
存贷比例国有商业银行持续降低，股份制商业银行起伏不定
由于存款增长大于贷款增长，自2005年以来，国有商业银行存贷比例（各项贷款与各项存款比例，其中各项贷款统计中含票据融资金额，下同）持续降低，已从2005年1月末接近70%的存贷比降低到今年8月末62%左右，降低约8个百分点（图1）。
而股份制商业银行存贷比例则呈现不规则的起伏状态。2005年1～12月份，股份制商业银行各月末存贷比例平均值为76%，2006年1～8月份各月末存贷比例平均值为77%，存贷比例比2005年还升高1个百分点，也从一个侧面说明股份制商业银行不仅未出现流动性过剩问题，反而呈现流动性略紧趋势。
股份制商業银行的流动性隐患
对于股份制银行来说，不仅不存在流动性过剩问题，反而存在流动性不足的隐患。
面对日益激烈的竞争环境，资金来源不足问题有所显现
近几年来，股份制商业银行一直保持较高增长速度。2004～2005年存款年平均增长率为23%，贷款年均增长率20%，均高于国有商业银行9个百分点左右（表5）。但进入2006年以来，业务增长速度明显放缓，虽然四季度各银行业务还会有所增长，但股份制银行业务增长幅度低于往年基本已成定局。
股份制商业银行业务增长趋势放缓，一方面是由于经过近几年的高速发展，部分股份制银行资本充足率下降，制约了资产业务继续快速增长；另一方面，存款业务增长较缓则主要由于竞争加剧所致。
反观国有商业银行，存贷款业务一直保持较稳定的增长，今年前8个月的业务增长水平已经达到去年全年水平，2006年业务增幅势必明显超过2004～2005年水平。由此可见，国有商业银行的一系列内部机制改革、注资和公开上市有力地促进了业务发展。而国有商业银行竞争能力的提高，也在一定程度上给股份制商业银行带来了很大的竞争压力。
存款增长稳定性不足，增加流动性风险
与国有商业银行相比，股份制商业银行存款增长不够稳定。在2005年1月至2006年8月的20个月当中，国有商业银行仅在2006年7月出现当月存款负增长（图2），且负增长额较小。而同期股份制商业银行有7个月出现当月存款负增长，且有3个月存款负增长金额较大。
由于目前我国贷款资产转让市场尚未完全成熟，贷款资产的流动性较差。一旦存款出现较大幅度减少，贷款等资产又无法及时转让出售，势必要求银行通过资金市场补足头寸。如果股份制商业银行不能保证存款稳定增长，则难免过度或过于频繁地依靠融入短期资金头寸，增加整体流动性风险。
中长期贷款增加明显，稳定储蓄资金来源不足
2006年，股份制商业银行中长期贷款继续快速增加，2006年1～8月比2005平均增加1143亿元，平均增幅达到14%，新增中长期贷款占资产投放全部新增额的比例高达54%（表6）。相比之下，国有商业银行虽然中长期贷款也增加明显，但在平均增幅和占资产投放比例方面，均明显低于股份制商业银行。
由于历史原因，国有商业银行中长期贷款规模较大，但其沉淀率较高、较稳定的储蓄存款规模也较大，中长期贷款占储蓄存款的比例仅为61%左右（表7）。而股份制商业银行受网点数量和布局限制，储蓄存款较少，因而该比例远高于国有商业银行。由于2006年中长期贷款快速增长，股份制商业银行中长期贷款与储蓄存款的比例比2005年提高了2.2个百分点，达到137%。快速增长的中长期贷款缺乏稳定资金支撑，也加大了股份制商业银行的流动性隐患。
综上，目前我国银行体系虽然呈现整体流动性过剩的现象，但具体到不同银行，流动性问题并不完全一致。由于发展历史、体制和金融环境原因，国有商业银行和股份制商业银行的业务分别体现了很强的一致性。在流动性问题上，国有商业银行普遍体现为流动性过剩，而股份制商业银行，特别是中小型股份制商业银行，则不同程度地显示出流动性不足和隐患较大的问题。
深入分析流动性问题对于商业银行自身和监管机构都有重要的意义。对于股份制商业银行来说，不能因为银行体系整体流动性过剩、市场资金充裕而放松对自身流动性风险的管理。对货币政策制定部门和银行监管机构来说，则需要对流动性问题进行更深入、全面地梳理和分析。如果仅仅因为银行体系总体流动性存在过剩，而采取一刀切式压缩政策，未必能够取得良好效果，甚至在极端情况下，可能诱发部分商业银行的流动性风险，给银行体系带来一定冲击和问题。
（作者单位：中国民生银行资产负债管理委员会办公室）
银行体系的整体流动性过剩现象
银行体系的流动性过剩主要表现为总体存贷差逐渐扩大、存贷比持续下降、超额准备金居高不下等现象。同时，由于银行资金充裕，大量投向货币市场，也会导致货币市场利率走低，加大央行的操作成本和支付成本，降低货币政策的传导效果等问题。
从金融机构2005～2006年资金来源、运用变化情况看，确实印证了银行体系流动性较充足的问题（表1）。首先，金融机构存贷款均以较高速度增长，高于经济整体增长速度。其次，金融机构存款的增长幅度明显大于贷款增幅。2006年1～8月全部金融机构各项存款的平均余额已达到32万亿元，比上年增加了4万亿元，平均增幅达到15%，存款在全部资金来源中的比例比上年提高了3个百分点；而同期，贷款仅增加2.2万亿元，增幅仅为11%，贷款在资金运用中的比例比上年下降了1个百分点。再次，由于贷款增长难以完全消化存款增长带来的资金，金融机构大量资金投向票据和债券，使得有价证券及投资增长较多，比上年增长了17%，在资金运用中的占比增加1个百分点。
国有商业银行与股份制商业银行的流动性问题对比分析
国有商业银行资金来源增长明显高于股份制商业银行
以2006年前8个月和2005年平均增长情况进行对比来看，国有商业银行资金来源增长幅度明显高于股份制商业银行。国有商业银行资金来源平均增幅为15%（表2），其中，各项存款平均增幅为13%，新增存款占全部新增资金来源的74%。而股份制银行同期资金来源平均增幅仅为6%（表3），其中各项存款的平均增幅仅为4%。不仅远远低于国有商业银行的存款增长速度，也低于整体经济发展速度。
除存款大幅增长外，由于改制注资、上市等原因，国有商业银行资本也快速增加，所有者权益比上年增长二千多亿元，增幅达到27%，在整体资金来源新增中占比达到8%。相比之下，股份制银行除存款外，主要依靠发行次级债券、中长期金融债券获得了部分资金来源，增幅虽然较高达到33%,但实际增加的资金金额十分有限，平均仅为150亿元左右。而资本增长主要来源于利润转增，没有明显增加。
国有商业银行贷款投放明显低于存款增长，股份制商业银行存贷款增长基本匹配
相对于存款高速增长，国有商业银行贷款增长幅度明显较低。2006年前8个月与2005年相比，贷款平均增长约8979亿元（表4），增幅约为8%。与同期存款新增2.1万亿元、增幅13%相比，新增贷款比存款少1.2万亿元，增幅低5个百分点。流动性过剩问题确实较明显。
而股份制商业银行同期各项贷款新增1242亿元，增幅仅5%左右。虽然股份制商业银行贷款增幅还要低于国有商业银行，但由于同期存款增幅仅为4%，新增存贷款基本匹配，新增存款仅比贷款多89亿元左右，并不存在资金来源过多，运用途径匮乏的问题。
此外，2006年前8个月，国有商业银行和股份制商业银行均出现投资大幅增长情况。国有商业银行投资新增超过1.6万亿元，增幅达到31%，远高于贷款新增额和增幅；同期，股份制商业银行债券投资平均新增947亿元，增幅达到15%，在扣除部分股份制商业银行被动增持央行定向票据的影响因素后，投资增幅仍然十分可观，远高于其他业务的增长幅度。
如果国有商业银行投资大幅增长，可以理解为主要因资金过剩，剩余资金被迫流向债券和货币市场，那么对于股份制商业银行来说，在资金来源增长较缓、甚至略显不足情况下投资的大幅增长，只能理解为2006年以来债券市场的整体向好，投资机会增多带来的影响。
存贷比例国有商业银行持续降低，股份制商业银行起伏不定
由于存款增长大于贷款增长，自2005年以来，国有商业银行存贷比例（各项贷款与各项存款比例，其中各项贷款统计中含票据融资金额，下同）持续降低，已从2005年1月末接近70%的存贷比降低到今年8月末62%左右，降低约8个百分点（图1）。
而股份制商业银行存贷比例则呈现不规则的起伏状态。2005年1～12月份，股份制商业银行各月末存贷比例平均值为76%，2006年1～8月份各月末存贷比例平均值为77%，存贷比例比2005年还升高1个百分点，也从一个侧面说明股份制商业银行不仅未出现流动性过剩问题，反而呈现流动性略紧趋势。
股份制商業银行的流动性隐患
对于股份制银行来说，不仅不存在流动性过剩问题，反而存在流动性不足的隐患。
面对日益激烈的竞争环境，资金来源不足问题有所显现
近几年来，股份制商业银行一直保持较高增长速度。2004～2005年存款年平均增长率为23%，贷款年均增长率20%，均高于国有商业银行9个百分点左右（表5）。但进入2006年以来，业务增长速度明显放缓，虽然四季度各银行业务还会有所增长，但股份制银行业务增长幅度低于往年基本已成定局。
股份制商业银行业务增长趋势放缓，一方面是由于经过近几年的高速发展，部分股份制银行资本充足率下降，制约了资产业务继续快速增长；另一方面，存款业务增长较缓则主要由于竞争加剧所致。
反观国有商业银行，存贷款业务一直保持较稳定的增长，今年前8个月的业务增长水平已经达到去年全年水平，2006年业务增幅势必明显超过2004～2005年水平。由此可见，国有商业银行的一系列内部机制改革、注资和公开上市有力地促进了业务发展。而国有商业银行竞争能力的提高，也在一定程度上给股份制商业银行带来了很大的竞争压力。
存款增长稳定性不足，增加流动性风险
与国有商业银行相比，股份制商业银行存款增长不够稳定。在2005年1月至2006年8月的20个月当中，国有商业银行仅在2006年7月出现当月存款负增长（图2），且负增长额较小。而同期股份制商业银行有7个月出现当月存款负增长，且有3个月存款负增长金额较大。
由于目前我国贷款资产转让市场尚未完全成熟，贷款资产的流动性较差。一旦存款出现较大幅度减少，贷款等资产又无法及时转让出售，势必要求银行通过资金市场补足头寸。如果股份制商业银行不能保证存款稳定增长，则难免过度或过于频繁地依靠融入短期资金头寸，增加整体流动性风险。
中长期贷款增加明显，稳定储蓄资金来源不足
2006年，股份制商业银行中长期贷款继续快速增加，2006年1～8月比2005平均增加1143亿元，平均增幅达到14%，新增中长期贷款占资产投放全部新增额的比例高达54%（表6）。相比之下，国有商业银行虽然中长期贷款也增加明显，但在平均增幅和占资产投放比例方面，均明显低于股份制商业银行。
由于历史原因，国有商业银行中长期贷款规模较大，但其沉淀率较高、较稳定的储蓄存款规模也较大，中长期贷款占储蓄存款的比例仅为61%左右（表7）。而股份制商业银行受网点数量和布局限制，储蓄存款较少，因而该比例远高于国有商业银行。由于2006年中长期贷款快速增长，股份制商业银行中长期贷款与储蓄存款的比例比2005年提高了2.2个百分点，达到137%。快速增长的中长期贷款缺乏稳定资金支撑，也加大了股份制商业银行的流动性隐患。
综上，目前我国银行体系虽然呈现整体流动性过剩的现象，但具体到不同银行，流动性问题并不完全一致。由于发展历史、体制和金融环境原因，国有商业银行和股份制商业银行的业务分别体现了很强的一致性。在流动性问题上，国有商业银行普遍体现为流动性过剩，而股份制商业银行，特别是中小型股份制商业银行，则不同程度地显示出流动性不足和隐患较大的问题。
深入分析流动性问题对于商业银行自身和监管机构都有重要的意义。对于股份制商业银行来说，不能因为银行体系整体流动性过剩、市场资金充裕而放松对自身流动性风险的管理。对货币政策制定部门和银行监管机构来说，则需要对流动性问题进行更深入、全面地梳理和分析。如果仅仅因为银行体系总体流动性存在过剩，而采取一刀切式压缩政策，未必能够取得良好效果，甚至在极端情况下，可能诱发部分商业银行的流动性风险，给银行体系带来一定冲击和问题。
（作者单位：中国民生银行资产负债管理委员会办公室）