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近年来,上市公司接连出现因商誉减值引起的业绩爆雷现象.高额的商誉主要来源于并购时的溢价,而溢价率较高的标的往往是影视传媒、互联网科技、游戏等文化企业.在企业价值评估过程中,文化企业未来收益的不确定性往往被传统评估方法忽略.本文充分考虑文化类企业估值过程中未来收益的不确定性,运用实物期权模型对被并购公司的股权价值进行评估,希望能为文化类企业并购过程中的企业价值评估提供准确有效的分析思路.