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德隆没有干成的事，凯雷干成了，一举拿下中国重型机械最著名品牌“徐工”。而这家美国私人资本运营公司，给投资者的年均回报率高达34％，被称作“全球最具吸引力的赚钱机器”
经过长达一年多的谈判，中国最大的工程机械制造企业——徐州工程机械集团有限公司(徐工集团)转让股权一事终于开花结果。
与此前市场猜测国际投资机构——凯雷投资集团(CarlyleGroup)将收购徐工机械60％至80％的股份不同的是，在交易完成后，凯雷投资将获得徐工集团目前全资拥有的子公司徐工机械高达85％的股权，作价3．75亿美元现金(折合30亿元人民币)。至此，这将成为外国投资者收购中国大型国有企业大比例股权的首桩交易。
那么，谁是凯雷?为什么它会拔得头筹呢?
凯雷=总统俱乐部
凯雷——这个在中国资本界还不算响亮的名字，在纳斯达克却是无人不知无人不晓，而如果你是一个电影的狂热爱好者，也许你会比金融界的人更早地知道凯雷。因为名噪一时的迈克尔·摩尔的《华氏9·11》通过揭露布什家族和拉登家族在凯雷投资里千丝万缕的联系，使凯雷投资一下子名声大噪。
看看凯雷的投资顾问班底你就会得到答案，在凯雷集团的投资回报人中包括两位总统，一个是现任美国总统小布什，另一个则是小布什的父亲美国前总统老布什。除此以外，在凯雷集团的顾问名单上还有英国前首相约翰·梅杰、菲律宾前总统拉莫斯等，以及IBM前CEO郭土纳的加盟，因此投资界戏称凯雷集团的顾问委员会是“总统俱乐部”。
再看看它的实力，凯雷投资集团创建于1987年，是全球著名的私募投资机构，凯雷集团通过旗下的21个基金，管理的投资达300亿美元。凯雷投资于并购、创业和成长型资本、房地产和高收益领域，地区包括北美、欧洲和亚洲。凯雷给投资者的年均回报率高达34％，这也使它被称作“全球最具吸引力的赚钱机器”。
其实，私人资本运营公司通常代表富有家族、捐款基金和养老基金等投资者进行大规模的股权收购。私人资本运营公司在欧美早已相当成熟，由于他们在过去习惯进行股权交易，快进快出，它也曾经因此背负着“企业掠夺者”的恶名，而现在却成为华尔街的上宾，并已经成为并购及金融市场最为活跃的部分。截至2004年年底，来自私人资本运营公司的业务占到华尔街公司投资银行总收入的20％～35％。
今年初，凯雷宣布，推出私人资本运营行业首个价值100亿美元的基金。有了这100亿美元，凯雷还能够一次拆借大约450亿美元，超过了耐克公司和福特汽车的市值之和。
凯雷投资集团的联合创始人兼董事总经理戴维·鲁宾斯坦(DavidRubenstein)表示，这笔最近筹集的基金意味着，许多大型知名公司都可能成为私人资本运营机构的收购对象。
凯雷的美国投资基金是迄今为止规模最大的同类基金，但包括高盛集团在内的多家公司都在筹集不亚于这个规模的基金。这些私人资本机构专门收购上市或非上市公司，或者投资入股，然后重组企业，改善经营，再转手出售或者上市，以此获利。
过去，私人资本运营机构往往满足于涉资数亿美元的交易，但现在已开始瞄准1 50亿美元或者更大规模的超级交易了。
成功＝中国布局
“每次旅程都始于小小的一步。”凯雷的创始合伙人戴维·鲁宾斯坦(David Rubenstein)如是说。
从2000年凯雷投资设立亚洲基金开始，短短的几年中，凯雷亚洲基金已经花出去了11亿美元基金中的60％。其中，这一基金大部分都投资在了中国，从太平洋百货到携程网，再到聚众传媒，凯雷投资虽然起步不算早，但是最近的动作却越来越快。
“请大家看看窗外。”凯雷投资创始人、总裁威廉·康韦在上海南京西路22楼凯雷投资上海办事处的办公室里，几次用这种方式来表明中国蓬勃向上的活跃景象，对于凯雷投资集团的吸引力。
尽管凯雷是美国最大的私人投资公司之一，掌管着巨额私人投资基金，然而，在2004年之前，凯雷在中国的动作似乎仅仅只是投资了携程网，而且投资金额也仅仅是试探性的800万美元。
但是，自从携程在纳斯达克上市，凯雷的投资翻了几个跟头以后。2004年似乎成了凯雷在中国的关键一步。1月，凯雷挖来了华平投资的董事总经理，4月，凯雷上海代表处成立，9月，凯雷1500万美元投资聚众传媒。
凯雷在亚洲的11亿美元基金，主要被切分为三块：兼并收购基金、风险投资基金、房地产基金。
在这三个基金之中，凯雷的兼并收购基金和房地产基金才刚刚撩开神秘面纱的一角，而凯雷的主要资金却集中在这两个基金上。
按照凯雷的计划，凯雷的目标据说是在中国一年投资达到10亿美元。
鲁宾斯坦也感到了热情，他说：“在最近一次凯雷集团全球投资人会议上，来自世界各地的同事们向中国团队频频发问：‘中国市场的前景和竞争情况如何?一债券市场如何?一政府是否接受私人股权投资基金?’‘投资携程旅行网获取15倍利润是如何发生的?’‘我们应该如何参与中国市场?’……问题虽多，答案却是简单而直接的——对于专业投资界来说，中国意味着巨大的机遇。而实际上，重视亚洲特别是中国市场者，不只是凯雷一家。其他许多大型私人股权投资基金也来到了中国。私人股权投资已在此扎根。”
根据普华永道与3i公司发布的数据，1998年到2003年，全球私人股权投资机构累计融资约9010．9亿美元，累积投资额仅为6831．1亿美元，还有2179，8亿美元在寻找出路。2004年，亚洲私人股权总投资额为116亿美元，意在中国内地投资的募集基金总额超过30亿美元。2005年上半年，以亚洲为主的新兴市场已出现15个私人股权基金，每个规模都超过10亿美元。
“私人股权投资基金拥有数千亿美元可供投资，帮助优质的公司进一步拓展，并提供就业机会，引入先进的财务管理实践，且为其投资者提供高额回报，从而促进经济的发展。由于中国和亚洲各地都存在巨大的投资机会，世界各地的私人股权投资基金都无不向自己的员工提问——‘我们会在什么时候开始投资中国?’。”鲁宾斯坦无限憧憬。
赚钱机器＝私人股权投资基金
作为一种投资方式，中国的投资界对私人股权投资基金，其实并不陌生。
风险投资是国际私人股权投资基金的投资方式之一。它们来到中国的时间至少已有十年，自1999年网络热潮以后，成为中国网络公司主要的资金来源之一，也开始在许多其他行业新创公司的融资中扮演重要角色。
私人股权投资的另一种方式是直接投资。直接投资是一种追随式投资。私人股权投资基金投资于私人公司，获得少部股权，待企业增值后出售获利。国际私人股权投资基金对中国企业的直接投资，迄今也已经有了多宗成功案例。
国际私人股权投资基金最主要的投资方式是收购，故有“收购基金”(Buyout Fund)一说。收购基金在国际私人股权投资基金行业中占据着统治地位，占据每年流入私人股权投资基金的资金超过一半，相当于风险投资基金所获资金的一倍以上。
“同为投资于企业，收购基金与风险投资基金和直接投资基金在投资策略选择上，有极大的不同。风险投资主要投资于创业型企业，而收购基金选择的对象是成熟企业；直接投资对企业控制权并无兴趣，而收购基金意在获得目标企业的控制权——这里的关键词是控制权——如果足够，收购目标企业20％的股权也可满足；如果必要，100％收购也在所不惜。”鲁宾斯坦认为。
近年来，随着私人资本运营公司的数量和规模大幅增长，它们开始考虑更大规模交易。根据汤姆逊风险经济数据公司与摩根士丹利统计，目前有超过170家收购公司，拥有的投资基金规模超过10亿美元，远远高于1990年时的区区4家。这些公司参与了美国今年20％的并购交易，远高于1999年不足5％的比例。平均每笔交易的规模由1999年的3．67亿美元飙升至9亿美元。
目前，私人资本运营公司在操作手法上也有了更大的提升。美国大多数规模较大的私人资本运营公司开始在一些交易中组成投资财团集体竞标，虽然这已成为私人股奉行业的常见做法，但一些规模最大的基金先前回避这种做法，它们担心与竞争对手共享企业所有权所产生的各种后果。投资者对此类交易也抱有疑虑。他们认为这些私人资本运营公司已不再真正地相互竞争，从而担心自己再也无法通过将资金投入不同的基金，使自己持有的私人股本投资组合多样化。
经过长达一年多的谈判，中国最大的工程机械制造企业——徐州工程机械集团有限公司(徐工集团)转让股权一事终于开花结果。
与此前市场猜测国际投资机构——凯雷投资集团(CarlyleGroup)将收购徐工机械60％至80％的股份不同的是，在交易完成后，凯雷投资将获得徐工集团目前全资拥有的子公司徐工机械高达85％的股权，作价3．75亿美元现金(折合30亿元人民币)。至此，这将成为外国投资者收购中国大型国有企业大比例股权的首桩交易。
那么，谁是凯雷?为什么它会拔得头筹呢?
凯雷=总统俱乐部
凯雷——这个在中国资本界还不算响亮的名字，在纳斯达克却是无人不知无人不晓，而如果你是一个电影的狂热爱好者，也许你会比金融界的人更早地知道凯雷。因为名噪一时的迈克尔·摩尔的《华氏9·11》通过揭露布什家族和拉登家族在凯雷投资里千丝万缕的联系，使凯雷投资一下子名声大噪。
看看凯雷的投资顾问班底你就会得到答案，在凯雷集团的投资回报人中包括两位总统，一个是现任美国总统小布什，另一个则是小布什的父亲美国前总统老布什。除此以外，在凯雷集团的顾问名单上还有英国前首相约翰·梅杰、菲律宾前总统拉莫斯等，以及IBM前CEO郭土纳的加盟，因此投资界戏称凯雷集团的顾问委员会是“总统俱乐部”。
再看看它的实力，凯雷投资集团创建于1987年，是全球著名的私募投资机构，凯雷集团通过旗下的21个基金，管理的投资达300亿美元。凯雷投资于并购、创业和成长型资本、房地产和高收益领域，地区包括北美、欧洲和亚洲。凯雷给投资者的年均回报率高达34％，这也使它被称作“全球最具吸引力的赚钱机器”。
其实，私人资本运营公司通常代表富有家族、捐款基金和养老基金等投资者进行大规模的股权收购。私人资本运营公司在欧美早已相当成熟，由于他们在过去习惯进行股权交易，快进快出，它也曾经因此背负着“企业掠夺者”的恶名，而现在却成为华尔街的上宾，并已经成为并购及金融市场最为活跃的部分。截至2004年年底，来自私人资本运营公司的业务占到华尔街公司投资银行总收入的20％～35％。
今年初，凯雷宣布，推出私人资本运营行业首个价值100亿美元的基金。有了这100亿美元，凯雷还能够一次拆借大约450亿美元，超过了耐克公司和福特汽车的市值之和。
凯雷投资集团的联合创始人兼董事总经理戴维·鲁宾斯坦(DavidRubenstein)表示，这笔最近筹集的基金意味着，许多大型知名公司都可能成为私人资本运营机构的收购对象。
凯雷的美国投资基金是迄今为止规模最大的同类基金，但包括高盛集团在内的多家公司都在筹集不亚于这个规模的基金。这些私人资本机构专门收购上市或非上市公司，或者投资入股，然后重组企业，改善经营，再转手出售或者上市，以此获利。
过去，私人资本运营机构往往满足于涉资数亿美元的交易，但现在已开始瞄准1 50亿美元或者更大规模的超级交易了。
成功＝中国布局
“每次旅程都始于小小的一步。”凯雷的创始合伙人戴维·鲁宾斯坦(David Rubenstein)如是说。
从2000年凯雷投资设立亚洲基金开始，短短的几年中，凯雷亚洲基金已经花出去了11亿美元基金中的60％。其中，这一基金大部分都投资在了中国，从太平洋百货到携程网，再到聚众传媒，凯雷投资虽然起步不算早，但是最近的动作却越来越快。
“请大家看看窗外。”凯雷投资创始人、总裁威廉·康韦在上海南京西路22楼凯雷投资上海办事处的办公室里，几次用这种方式来表明中国蓬勃向上的活跃景象，对于凯雷投资集团的吸引力。
尽管凯雷是美国最大的私人投资公司之一，掌管着巨额私人投资基金，然而，在2004年之前，凯雷在中国的动作似乎仅仅只是投资了携程网，而且投资金额也仅仅是试探性的800万美元。
但是，自从携程在纳斯达克上市，凯雷的投资翻了几个跟头以后。2004年似乎成了凯雷在中国的关键一步。1月，凯雷挖来了华平投资的董事总经理，4月，凯雷上海代表处成立，9月，凯雷1500万美元投资聚众传媒。
凯雷在亚洲的11亿美元基金，主要被切分为三块：兼并收购基金、风险投资基金、房地产基金。
在这三个基金之中，凯雷的兼并收购基金和房地产基金才刚刚撩开神秘面纱的一角，而凯雷的主要资金却集中在这两个基金上。
按照凯雷的计划，凯雷的目标据说是在中国一年投资达到10亿美元。
鲁宾斯坦也感到了热情，他说：“在最近一次凯雷集团全球投资人会议上，来自世界各地的同事们向中国团队频频发问：‘中国市场的前景和竞争情况如何?一债券市场如何?一政府是否接受私人股权投资基金?’‘投资携程旅行网获取15倍利润是如何发生的?’‘我们应该如何参与中国市场?’……问题虽多，答案却是简单而直接的——对于专业投资界来说，中国意味着巨大的机遇。而实际上，重视亚洲特别是中国市场者，不只是凯雷一家。其他许多大型私人股权投资基金也来到了中国。私人股权投资已在此扎根。”
根据普华永道与3i公司发布的数据，1998年到2003年，全球私人股权投资机构累计融资约9010．9亿美元，累积投资额仅为6831．1亿美元，还有2179，8亿美元在寻找出路。2004年，亚洲私人股权总投资额为116亿美元，意在中国内地投资的募集基金总额超过30亿美元。2005年上半年，以亚洲为主的新兴市场已出现15个私人股权基金，每个规模都超过10亿美元。
“私人股权投资基金拥有数千亿美元可供投资，帮助优质的公司进一步拓展，并提供就业机会，引入先进的财务管理实践，且为其投资者提供高额回报，从而促进经济的发展。由于中国和亚洲各地都存在巨大的投资机会，世界各地的私人股权投资基金都无不向自己的员工提问——‘我们会在什么时候开始投资中国?’。”鲁宾斯坦无限憧憬。
赚钱机器＝私人股权投资基金
作为一种投资方式，中国的投资界对私人股权投资基金，其实并不陌生。
风险投资是国际私人股权投资基金的投资方式之一。它们来到中国的时间至少已有十年，自1999年网络热潮以后，成为中国网络公司主要的资金来源之一，也开始在许多其他行业新创公司的融资中扮演重要角色。
私人股权投资的另一种方式是直接投资。直接投资是一种追随式投资。私人股权投资基金投资于私人公司，获得少部股权，待企业增值后出售获利。国际私人股权投资基金对中国企业的直接投资，迄今也已经有了多宗成功案例。
国际私人股权投资基金最主要的投资方式是收购，故有“收购基金”(Buyout Fund)一说。收购基金在国际私人股权投资基金行业中占据着统治地位，占据每年流入私人股权投资基金的资金超过一半，相当于风险投资基金所获资金的一倍以上。
“同为投资于企业，收购基金与风险投资基金和直接投资基金在投资策略选择上，有极大的不同。风险投资主要投资于创业型企业，而收购基金选择的对象是成熟企业；直接投资对企业控制权并无兴趣，而收购基金意在获得目标企业的控制权——这里的关键词是控制权——如果足够，收购目标企业20％的股权也可满足；如果必要，100％收购也在所不惜。”鲁宾斯坦认为。
近年来，随着私人资本运营公司的数量和规模大幅增长，它们开始考虑更大规模交易。根据汤姆逊风险经济数据公司与摩根士丹利统计，目前有超过170家收购公司，拥有的投资基金规模超过10亿美元，远远高于1990年时的区区4家。这些公司参与了美国今年20％的并购交易，远高于1999年不足5％的比例。平均每笔交易的规模由1999年的3．67亿美元飙升至9亿美元。
目前，私人资本运营公司在操作手法上也有了更大的提升。美国大多数规模较大的私人资本运营公司开始在一些交易中组成投资财团集体竞标，虽然这已成为私人股奉行业的常见做法，但一些规模最大的基金先前回避这种做法，它们担心与竞争对手共享企业所有权所产生的各种后果。投资者对此类交易也抱有疑虑。他们认为这些私人资本运营公司已不再真正地相互竞争，从而担心自己再也无法通过将资金投入不同的基金，使自己持有的私人股本投资组合多样化。