【摘 要】
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基于2012年1月至2016年12月的月频数据,构建SVAR模型,实证检验我国公开市场操作的效果。结果表明,我国公开市场操作能够有效引导货币市场利率,促进货币市场平稳运行;央行公开
【机 构】
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武汉大学经济与管理学院金融系,武汉大学经济与管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金国际合作研究项目“法、金融与经济增长之再考察——中国的变革挑战与英国等国的经验”(71661137003);国家社科基金一般项目“我国流动性结构失衡的宏观经济影响与货币政策选择研究”(14BJY187);教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“经济发展新常态下我国货币政策体系建设研究”(15JZD013)
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基于2012年1月至2016年12月的月频数据,构建SVAR模型,实证检验我国公开市场操作的效果。结果表明,我国公开市场操作能够有效引导货币市场利率,促进货币市场平稳运行;央行公开市场操作会对人民币汇率做出反应,人民币贬值会刺激公开市场操作利率上行,公开市场操作利率上升能够抑制人民币贬值;公开市场操作也会对房价波动做出反应,房价上涨促使公开市场操作利率上行,但公开市场操作利率上行会进一步刺激房价上涨;房价和汇率交互影响,人民币贬值会刺激房价下跌,而房价上涨则会刺激人民币贬值,且影响程度大于前者,房地产泡沫是人民币贬值的重要因素。
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