论文部分内容阅读
在外围的通胀因素传导下，股市能够挑战3000点；在内部通胀因素进一步作用的情况下，年内股市挑战3200点并非奢望。
尽管受到央行意外加息及9月份CPI继续走高的不利因素影响，沪深股市依然保持了顽强上涨的势头。如果不出现什么特殊情况的话，近期大盘有望站稳3000点，在此基础上还能够再看高一线。
节后情绪大逆转
在“十一”长假前，大家对后市的预期并不太乐观，但是没过几天，市场情绪就出现了极大的改变，股指也快速上涨了400多点。之所以会出现这种变化，有人解释是欧美国家实施量化宽松政策导致美元贬值，商品价格上涨，从而波及到了境内的商品期货与股票市场；还有人认为与内地严格调控房地产，多个城市出台限制买房的政策有关，因为这会驱使炒房资金进入股市。
当然，这些因素确实是存在的，并且对本轮行情的启动发挥了很大的作用。但是，在境内资本市场还没有完全对外开放的情况下，境内外市场的联动更多地是体现在心理上，未必表现为太规模的跨境资本流动。事实上，现在也没有任何证据表明有大量境外热钱流入境内股市。至于说境内的炒房资金开始转向股市，这也仅仅是一种猜测，因为同样没有证据表明这波行情是由炒房资金推上去的。
也就是说，导致近期股市大涨的有更深的内在原因。
通胀引发大行情
笔者认为，这个原因就是通胀。为了抵御国际金融危机，2009年下半年世界各国都实施了经济刺激计划，最主要的做法是向市场大量注入流动性。现在看来，这样做是必要的，但是不可避免地产生一些负面因素，尤其是导致市场上资金泛滥。
去年四季度以来，经济复苏比较顺利的国家已开始收缩流动性，但美日欧因为经济恢复得不太理想，所以现在还要进一步实施量化宽松的货币政策。这样一来，就加剧了国际市场上的流动性过剩问题。在世界经济一体化的大背景下，这必然导致国际大宗商品价格上涨，从而引发通胀。在中国，这种输入型的通胀与原本就存在的内生型通胀相结合，使得今年以来CPI不断走高，持续突破调控目标。
理论上，通胀的出现意味着货币购买力的下降，也就是资产价格的上涨。一般来说，在未出现恶性通胀、经济运行基本正常的情况下，资产价格的上涨是会带来股市上涨的。在这个角度上，应该承认A股的上涨在相当程度上是与通胀有关的。
当然，这个因素在上半年就已经有所显现，只是当时通胀还不是很突出，没有引起人们的重视。而到了四季度，海外市场资产价格的明显上涨使人们开始关注通胀，再加上境内大宗商品价格走高，就促发了股市的上涨。
央行提高基准利率，被市场认为并不足以改变通胀的趋势，自然也就不能成为股市的利空。至于9月份的CPI摸高到了3．6％，更是强化了人们对通胀的预期，当然也就不会对股市行情构成压力。
上涨行情将持续
总体上，境内市场流动性相当充裕，当某一个因素显得特别强烈时，资金就会集中流入受其影响最大的市场，从而形成大行情。股市在今年的前几个月并没有受到大资金太多的关注，显得非常疲弱，与通胀形成反差，吸引大资金蜂拥而入，一波大行情也就产生了。
鉴于现在的国内外经济形势，因通胀预期而产生的股市上涨行情不会很快就结束。既然在外围的通胀因素传导下，股市能够挑战3000点，那么在内部通胀因素进一步作用的情况下，股市站稳3000点后进一步向上就是完全可以预期的，年内股市挑战3200点并非奢望。
在这样的行情下，通胀概念股应该是最好的投资标的之一。
尽管受到央行意外加息及9月份CPI继续走高的不利因素影响，沪深股市依然保持了顽强上涨的势头。如果不出现什么特殊情况的话，近期大盘有望站稳3000点，在此基础上还能够再看高一线。
节后情绪大逆转
在“十一”长假前，大家对后市的预期并不太乐观，但是没过几天，市场情绪就出现了极大的改变，股指也快速上涨了400多点。之所以会出现这种变化，有人解释是欧美国家实施量化宽松政策导致美元贬值，商品价格上涨，从而波及到了境内的商品期货与股票市场；还有人认为与内地严格调控房地产，多个城市出台限制买房的政策有关，因为这会驱使炒房资金进入股市。
当然，这些因素确实是存在的，并且对本轮行情的启动发挥了很大的作用。但是，在境内资本市场还没有完全对外开放的情况下，境内外市场的联动更多地是体现在心理上，未必表现为太规模的跨境资本流动。事实上，现在也没有任何证据表明有大量境外热钱流入境内股市。至于说境内的炒房资金开始转向股市，这也仅仅是一种猜测，因为同样没有证据表明这波行情是由炒房资金推上去的。
也就是说，导致近期股市大涨的有更深的内在原因。
通胀引发大行情
笔者认为，这个原因就是通胀。为了抵御国际金融危机，2009年下半年世界各国都实施了经济刺激计划，最主要的做法是向市场大量注入流动性。现在看来，这样做是必要的，但是不可避免地产生一些负面因素，尤其是导致市场上资金泛滥。
去年四季度以来，经济复苏比较顺利的国家已开始收缩流动性，但美日欧因为经济恢复得不太理想，所以现在还要进一步实施量化宽松的货币政策。这样一来，就加剧了国际市场上的流动性过剩问题。在世界经济一体化的大背景下，这必然导致国际大宗商品价格上涨，从而引发通胀。在中国，这种输入型的通胀与原本就存在的内生型通胀相结合，使得今年以来CPI不断走高，持续突破调控目标。
理论上，通胀的出现意味着货币购买力的下降，也就是资产价格的上涨。一般来说，在未出现恶性通胀、经济运行基本正常的情况下，资产价格的上涨是会带来股市上涨的。在这个角度上，应该承认A股的上涨在相当程度上是与通胀有关的。
当然，这个因素在上半年就已经有所显现，只是当时通胀还不是很突出，没有引起人们的重视。而到了四季度，海外市场资产价格的明显上涨使人们开始关注通胀，再加上境内大宗商品价格走高，就促发了股市的上涨。
央行提高基准利率，被市场认为并不足以改变通胀的趋势，自然也就不能成为股市的利空。至于9月份的CPI摸高到了3．6％，更是强化了人们对通胀的预期，当然也就不会对股市行情构成压力。
上涨行情将持续
总体上，境内市场流动性相当充裕，当某一个因素显得特别强烈时，资金就会集中流入受其影响最大的市场，从而形成大行情。股市在今年的前几个月并没有受到大资金太多的关注，显得非常疲弱，与通胀形成反差，吸引大资金蜂拥而入，一波大行情也就产生了。
鉴于现在的国内外经济形势，因通胀预期而产生的股市上涨行情不会很快就结束。既然在外围的通胀因素传导下，股市能够挑战3000点，那么在内部通胀因素进一步作用的情况下，股市站稳3000点后进一步向上就是完全可以预期的，年内股市挑战3200点并非奢望。
在这样的行情下，通胀概念股应该是最好的投资标的之一。