动态规划在不确定投资中的应用

• 作 者: 侯晶晶
• 机 构: 中山大学管理学院金融系 2003级硕士生
• 出 处: 中山大学研究生学刊(社会科学版)
• 发表日期: 2004年01期
• 关键词: 动态规划 实物期权 贝尔曼方程 看涨期权 定价公式 项目价值 随机过程 标的资产 金融期权 并购案例

本文指出了传统的NPV法则在衡量投资项目价值方面的不足,引入了实物期权定价的思想,并将其应用到实际的并购案例。企业的投资机会等同于永久看涨期权,贝尔曼最优方程基于动态规划和随机过程,由其推导出的定价公式充分考虑了投资项目的不确定性和增长机会的价值,辅助了投资者的投资决策。

This paper points out the shortcomings of the traditional NPV law in measuring the value of investment projects, introduces the idea of ​​real option pricing and applies it to the actual M & A cases. The investment opportunities of enterprises are equivalent to permanent call options. Based on the dynamic programming and the stochastic process, the Berman optimal equation takes into account the uncertainty of the investment project and the value of the growth opportunity, and assists the investors in their investment decision making.