王朝酒业依靠规模效应维持盈利增长

• 作 者: 冯丹丹
• 机 构: 国泰君安（香港）公司行业研究员
• 出 处: 科学与财富
• 发表日期: 2005年6期
• 关键词: 盈利增长 规模效应 酒业 王朝 2003年 2007年 2004年 2005年 营业收入 同期增长 单位成本 增长控制 投资评级 毛利率 人民币 净利润 招股书

王朝酒业2004年实现营业收入8．53亿元(人民币，下同)，净利润1．76亿元，分别较2003年同期增长了20．4％和41．4％，符合招股书的预期。期内葡萄汁成本下跌使毛利率由2003年的50．9％提高至53．1%，预计公司可维持2．9万元的较高吨酒售价，同时借助产销量的增长控制单位成本，使毛利率于2005-2007年间维持在53％左右，2005-2007年盈利复合增长率约为18%。目标价维持3．4港元，相当于22．5倍2005年预测PE。投资评级维持“收集”。