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摘 要：与银行理财产品、货币市场基金等竞争对手们相比，短期理财基金具有门槛较低、封闭运作的优势，但实质创新并不大，或者说，产品的补充意义要大于它们的替代意义。
关键词：基金；理财；投资；
1理财基金VS理财产品
短期理财基金大规模发行的背景之一为短期银行理财产品发行的受限。受到银行理财产品相关监管政策的制约，银行发行的短期、超短期理财产品的数量、规模大幅减少。尤其是针对一些银行利用高收益短期理财产品达到“指标调节”的目的，监管部门实施了较为严格的管理方法。因此，与去年相比，银行短期理财产品数量大比例缩水。
如普益财富近期的理财产品监测显示，8月11日至8月17日，期限为1个月以内的人民币理财产品发行数量为13款，占全部人民币产品的7.98%。
而短期理财基金的出现可以说是“恰逢其时”地弥补了市场空白。尤其是此次工银瑞信和嘉实的“7天理财”运作周期进一步缩短，为具有理财需求的投资者们提供了新的选择对象。
与银行理财产品相比较，短期理財基金的门槛低得多。大部分银行理财产品的投资门槛为5万元人民币，对于一些具有收益优势的产品，起始销售门槛要达到10万元以上，对于同一款产品不同资金量的客户获得的收益也有比较明显的差异。而短期理财基金的销售门槛很低，按照目前理财基金的分类销售情况，A类份额1000份基金起售，投资者最低1000元就可参与投资；B类份额主要针对大客户和机构投资者，500万份基金起售，A份额与B份额产品的收益率有一定差距，但对于绝大部分个人投资者来说，并不需要考虑这一问题。
短期理财基金的另外一大优势在于信息更加公开透明，对于短期理财基金的资金投向、业绩比较标准、实际运作、收益率披露等，基金合同中均有严格的规定，投资者能够全面了解到产品的投资信息。相比之下，银行理财产品在信息披露上存在着诸多不足，即使购买产品的投资者也很少能够知晓产品的收益是如何达成的。
2短期理财基金=短债基金
不论从产品名称还是设计来看，短期理财型基金和短期银行理财产品、短债基金之间似乎都存在一定的相似性，短期理财型基金封闭式的运作类似银行理财产品，而其固定收益的特征又类似于短债基金。
与银行理财产品相比，短期理财型基金的投资起点更低，普通的银行理财产品的投资起点通常是5万元，而银行理财产品的投资起点为1000元。在追加投资方面，前者通常为1万元，而后者为100元。银行理财产品的披露制度相对简单，只有部分银行理财产品在产品说明书中对产品的投资标的、风险和范围有模糊的描述，而短期理财型基金的披露制度相对完善，在招募说明书中对以上方面皆有详尽的描述。并且根据我国证券投资基金法，短期理财型基金需要定期公布季报、半年报、年报等。另外，银行理财产品有不同的分类，如银行资产类产品、结构性产品和银信合作类产品等，不同的类别风险收益特征千差万别，预期收益率也有所不同。而银行理财型基金受到产品属性的制约，风险收益特征则较为相似。
如果说银行理财产品与短期理财型基金是貌合神离，那么，短债基金与短期理财型基金则更加神似。从产品属性上来看，两者皆是债券型基金，且在投资策略上，都采取固定收益策略，倾向于做绝对收益。两者最大的差别在于久期策略、投资范围和申购赎回机制的不同。从基金招募说明书来看，短期理财型基金的剩余期限较短，控制在150天以内，而我国目前唯一一只短债基金嘉实超短债则在招募说明书中规定基金久期保持大于0.5年，小于1年。通常来说，久期越长，预期收益率越高，但同时也意味着投资者需要承担更高的利率变动风险。另外，虽然两者都以货币市场工具为主要投资对象，倾向于在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略，但是在追求超额收益的品种选择方面有一定差别。短债基金的选择范围相对更高，例如其可以选择次级债、浮动利率债等品种，而这些品种不在理财型基金的投资范围选择之列中。而在申购、赎回机制方面，短债基金相对来说更为灵活，更适合对流动性要求较高的投资者，因为投资在任意交易日均可选择申购、赎回基金，而短期理财型基金的申购、赎回则受到运作周期的限制。
3投资范围
相较银行理财产品而言，短期理财类基金在招募说明书中明确了基金的投资范围，故而运作更加透明。华安月月鑫基金更是明确了要在开始运作后的第10个交易日给出《组合构建情况说明公告》，较之普通基金的季报、年报披露制度，该基金的投资组合披露更加频繁。
在具体投资品种的选择范围方面，两只基金皆是以银行定期存款、大额存单、债券回购、企业债、短期融资融券以及央票等为主，乍一看，与货币型基金颇为类似。不过，较为明显的差异是，两只基金的债券正回购上限更高，并且对企业债和短融的信用等级要求都没有货币基金那么高，同时还可以参与中期票据的投资。汇添富30天理财在招募说明书中，规定基金不得投资于A+以下的企业债，而华安的投资限制则为AA-以下的企业债不得投资，货币基金对企业债的投资限制则为AAA。并且在招募说明书中，华安月月鑫基金明确指出基金不得投资于资产支持证券，而资产支持证券却在汇添富30天理财基金的投资范围内。
此外，两款产品对其投资的其他一些券种的信用等级要求也存在着一定的差异。从招募说明书来看，汇添富30天理财的投资范围要大于华安月月鑫，但是具体到实际投资过程中券种的选择，还要看基金经理的操作。
4收益
截至8月24日，所有短期理财产品自成立以来平均年化收益率为2.90%，与同期间的货币基金平均年化收益3.75%相比，低0.85%。从各个基金来看，汇添富理财30天和南方理财14天自成立以来的收益高于同期货币基金的平均收益，其A/B份额分别高出同类货基0.01%/0.19%和0.11%/0.21%。从9月初近1周年化收益率来看，短期理财产品平均收益率为2.99%，同期货基平均收益率为3.12%，高出理财基金0.13%。从个基来看，汇添富理财30天和南方理财14天收益也表现较好，分别高出同期货基收益。
货币基金会投资于协议存款、短期融资券等货币基金工具，平均期限为100天左右，随着前期较高收益投资标的的到期，货币基金会滚动投资到目前收益相对略低的货币基金工具，总体收益会略有下降，见下图。货币基金年化收益率自今年2月份达到峰值后有小幅下行走势，货币基金的收益与短期理财产品的收益会逐渐趋近。
今年权益类市场的低迷催生了固定收益类产品的慢牛行情，投资者风险厌恶情绪增长，选择上更加倾向于低风险的稳定收益资产，短期理财产品的适时推出恰好迎合了市场需求。
由于收益率的差异和市场营销的不同力度，在短短两个月中，三家基金公司在短期理财基金业务领域的特点就此凸显出来。海通证券披露的数据显示，截至6月30日，在已有的6只短期理财基金中，汇添富的2只产品平均规模达到156.6亿元，远超过其他公司。
结束语：短期理财基金的横空出世，除了让基金业看到拓宽发展路径的希望外，也搅动了基金公司的资产管理规模排名。
参考文献：
[1]东方红资管交出满意成绩单[N]. 王媛媛.国际金融报. 2017-10-16 （010）
[2]投资一定要资产负债相匹配[N]. 卢晓平.上海证券报. 2016-03-01 （005）
[3]荷宝投资：未来半年是长期投资者进入A股合适时机[N]. 本报记者 石贝贝.上海证券报. 2008-07-12 （003）
关键词：基金；理财；投资；
1理财基金VS理财产品
短期理财基金大规模发行的背景之一为短期银行理财产品发行的受限。受到银行理财产品相关监管政策的制约，银行发行的短期、超短期理财产品的数量、规模大幅减少。尤其是针对一些银行利用高收益短期理财产品达到“指标调节”的目的，监管部门实施了较为严格的管理方法。因此，与去年相比，银行短期理财产品数量大比例缩水。
如普益财富近期的理财产品监测显示，8月11日至8月17日，期限为1个月以内的人民币理财产品发行数量为13款，占全部人民币产品的7.98%。
而短期理财基金的出现可以说是“恰逢其时”地弥补了市场空白。尤其是此次工银瑞信和嘉实的“7天理财”运作周期进一步缩短，为具有理财需求的投资者们提供了新的选择对象。
与银行理财产品相比较，短期理財基金的门槛低得多。大部分银行理财产品的投资门槛为5万元人民币，对于一些具有收益优势的产品，起始销售门槛要达到10万元以上，对于同一款产品不同资金量的客户获得的收益也有比较明显的差异。而短期理财基金的销售门槛很低，按照目前理财基金的分类销售情况，A类份额1000份基金起售，投资者最低1000元就可参与投资；B类份额主要针对大客户和机构投资者，500万份基金起售，A份额与B份额产品的收益率有一定差距，但对于绝大部分个人投资者来说，并不需要考虑这一问题。
短期理财基金的另外一大优势在于信息更加公开透明，对于短期理财基金的资金投向、业绩比较标准、实际运作、收益率披露等，基金合同中均有严格的规定，投资者能够全面了解到产品的投资信息。相比之下，银行理财产品在信息披露上存在着诸多不足，即使购买产品的投资者也很少能够知晓产品的收益是如何达成的。
2短期理财基金=短债基金
不论从产品名称还是设计来看，短期理财型基金和短期银行理财产品、短债基金之间似乎都存在一定的相似性，短期理财型基金封闭式的运作类似银行理财产品，而其固定收益的特征又类似于短债基金。
与银行理财产品相比，短期理财型基金的投资起点更低，普通的银行理财产品的投资起点通常是5万元，而银行理财产品的投资起点为1000元。在追加投资方面，前者通常为1万元，而后者为100元。银行理财产品的披露制度相对简单，只有部分银行理财产品在产品说明书中对产品的投资标的、风险和范围有模糊的描述，而短期理财型基金的披露制度相对完善，在招募说明书中对以上方面皆有详尽的描述。并且根据我国证券投资基金法，短期理财型基金需要定期公布季报、半年报、年报等。另外，银行理财产品有不同的分类，如银行资产类产品、结构性产品和银信合作类产品等，不同的类别风险收益特征千差万别，预期收益率也有所不同。而银行理财型基金受到产品属性的制约，风险收益特征则较为相似。
如果说银行理财产品与短期理财型基金是貌合神离，那么，短债基金与短期理财型基金则更加神似。从产品属性上来看，两者皆是债券型基金，且在投资策略上，都采取固定收益策略，倾向于做绝对收益。两者最大的差别在于久期策略、投资范围和申购赎回机制的不同。从基金招募说明书来看，短期理财型基金的剩余期限较短，控制在150天以内，而我国目前唯一一只短债基金嘉实超短债则在招募说明书中规定基金久期保持大于0.5年，小于1年。通常来说，久期越长，预期收益率越高，但同时也意味着投资者需要承担更高的利率变动风险。另外，虽然两者都以货币市场工具为主要投资对象，倾向于在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略，但是在追求超额收益的品种选择方面有一定差别。短债基金的选择范围相对更高，例如其可以选择次级债、浮动利率债等品种，而这些品种不在理财型基金的投资范围选择之列中。而在申购、赎回机制方面，短债基金相对来说更为灵活，更适合对流动性要求较高的投资者，因为投资在任意交易日均可选择申购、赎回基金，而短期理财型基金的申购、赎回则受到运作周期的限制。
3投资范围
相较银行理财产品而言，短期理财类基金在招募说明书中明确了基金的投资范围，故而运作更加透明。华安月月鑫基金更是明确了要在开始运作后的第10个交易日给出《组合构建情况说明公告》，较之普通基金的季报、年报披露制度，该基金的投资组合披露更加频繁。
在具体投资品种的选择范围方面，两只基金皆是以银行定期存款、大额存单、债券回购、企业债、短期融资融券以及央票等为主，乍一看，与货币型基金颇为类似。不过，较为明显的差异是，两只基金的债券正回购上限更高，并且对企业债和短融的信用等级要求都没有货币基金那么高，同时还可以参与中期票据的投资。汇添富30天理财在招募说明书中，规定基金不得投资于A+以下的企业债，而华安的投资限制则为AA-以下的企业债不得投资，货币基金对企业债的投资限制则为AAA。并且在招募说明书中，华安月月鑫基金明确指出基金不得投资于资产支持证券，而资产支持证券却在汇添富30天理财基金的投资范围内。
此外，两款产品对其投资的其他一些券种的信用等级要求也存在着一定的差异。从招募说明书来看，汇添富30天理财的投资范围要大于华安月月鑫，但是具体到实际投资过程中券种的选择，还要看基金经理的操作。
4收益
截至8月24日，所有短期理财产品自成立以来平均年化收益率为2.90%，与同期间的货币基金平均年化收益3.75%相比，低0.85%。从各个基金来看，汇添富理财30天和南方理财14天自成立以来的收益高于同期货币基金的平均收益，其A/B份额分别高出同类货基0.01%/0.19%和0.11%/0.21%。从9月初近1周年化收益率来看，短期理财产品平均收益率为2.99%，同期货基平均收益率为3.12%，高出理财基金0.13%。从个基来看，汇添富理财30天和南方理财14天收益也表现较好，分别高出同期货基收益。
货币基金会投资于协议存款、短期融资券等货币基金工具，平均期限为100天左右，随着前期较高收益投资标的的到期，货币基金会滚动投资到目前收益相对略低的货币基金工具，总体收益会略有下降，见下图。货币基金年化收益率自今年2月份达到峰值后有小幅下行走势，货币基金的收益与短期理财产品的收益会逐渐趋近。
今年权益类市场的低迷催生了固定收益类产品的慢牛行情，投资者风险厌恶情绪增长，选择上更加倾向于低风险的稳定收益资产，短期理财产品的适时推出恰好迎合了市场需求。
由于收益率的差异和市场营销的不同力度，在短短两个月中，三家基金公司在短期理财基金业务领域的特点就此凸显出来。海通证券披露的数据显示，截至6月30日，在已有的6只短期理财基金中，汇添富的2只产品平均规模达到156.6亿元，远超过其他公司。
结束语：短期理财基金的横空出世，除了让基金业看到拓宽发展路径的希望外，也搅动了基金公司的资产管理规模排名。
参考文献：
[1]东方红资管交出满意成绩单[N]. 王媛媛.国际金融报. 2017-10-16 （010）
[2]投资一定要资产负债相匹配[N]. 卢晓平.上海证券报. 2016-03-01 （005）
[3]荷宝投资：未来半年是长期投资者进入A股合适时机[N]. 本报记者 石贝贝.上海证券报. 2008-07-12 （003）