论文部分内容阅读
多事之秋又来了，有好事也有烦心事。投资与人生一样，就是在遇到问题、解决问题的过程中度过的。人在折腾中成长，市场在折腾中出现机会。这不，莫言得了诺贝尔文学奖，让与文学出版相关的个股鸡犬升天；而周边海域冲突不断，军工股近来走势强劲。即将召开的十八大，又会对市场有何影响？这带来了无限的想象空间。
遥想2007年10月16日，沪指达到史上最高点——6124.04点，5年弹指一挥间，财富灰飞烟灭。“空军司令”侯宁曾在2007年预言过6124点会是未来五六年A股市场的铁顶，没想到一语成谶。当时全民还沉寂在股市泡沫的狂欢中，即便不是遥指10000点，也不会想到5年来股指下跌了66%，就如在5年前谁能想到诺贝尔文学奖会花落中国，强大的欧元区可能面临解体，这些能算是黑天鹅现象吗？
如果认真解构一下那些突发性事件背后的形成机理，就会发现这是一个从量变到质变的过程，偶然中存在着必然，没有什么突然冒出的黑天鹅。倒是最近火爆全球的《江南style》，其中“鸟叔”对富二代生活的荒诞解构，是我们看待这个世界的正确方式——不要把什么事情和一些圈子看得那么神秘，每个人都一样，只要努力去做并认清自己、把握住现在就好了。
L型经济走势中没有黑天鹅
十八大要在今年11月份召开，目前股市的回暖有一定的政府维稳因素，但决定未来大趋势的，依然是宏观基本面。维稳是托不住市场的，像2008年奥运会期间对股市维稳，却带来更强烈的破位下跌。不过如今股市的企稳，是有宏观面支撑的，对未来不必过于悲观。
从数据上来看，中国今年第三季度的GDP增速放缓至7.4%，连续7个季度增速下滑，创下了自1999年以来的最低水平，这次放缓的幅度和持续的时间超过了大多数分析师和投资者的预期。
9月份的CPI由8月份的2%降至1.9%，而出口同比增长9.9%，强于预期。央行启用的“社会融资总量”数据也由8月的1.24万亿元上升到1.65万亿元人民币。数据有时具有欺骗性，不过用直觉和常识来判断，尽管经济增速持续下滑，但并没有出现大规模的失业现象。而且政府多次重申坚定房产调控不动摇，并拒绝像2008年末那样出台大规模的经济刺激方案。可见，经济崩溃更多的是一种假想，政府对经济稳定有足够的信心。
当然，也不要指望经济形势在短期内能大幅好转，未来三年到五年内，都将面临着复杂而严峻的局面，L型的经济发展曲线是可以描绘出来的。看经济趋势，不能只看宏观数据，那反倒是在盲人摸象，追踪微观层面的变化才能感受到暗流涌动，如果多关注微观，那么也就不会把一些顺理成章的事——比如次贷危机的爆发看成是黑天鹅了。
中国最活跃的微观经济主体是民营企业，最近关于民营企业进军海外的报道频繁见诸于报端。比如波士登在英国伦敦设立旗舰店，三一集团的风电项目在美国遇阻，华为、中兴遭封杀，万向集团并购美国电池制造商A123“失手”。这些例子表明民营企业转型升级与海外扩张步伐的加速，甚至让西方发达国家都感到恐惧。虽然当前连连遇挫，但这或许是成长为伟大的跨国公司和打造世界级品牌必经的磨砺。在经济萧条时期往往孕育着成功的企业，这也是我们一生难得的投资机会。
但另一方面，在经济放缓以及地方政府财政收入减少的背景下，民营企业因担保融资而资金链的断裂的案例频频爆发，资本外逃的现象也越来越严重。据有关数据分析，截至9月份的12个月里，有约2250亿美元的资金流出中国。
L型的经济走势，必然伴随着大浪淘沙，也给沙里淘金留下了充裕的时间。记得《钱经》在两年前就通过财报分析过美邦服饰的执行力不强、危机重重，而当时的华丽报表却引来众多分析师的追捧，如今则原形毕露。民营企业的转型升级是当前最重大的经济课题，成功者可以作为你股票池子里的重要组成部分，在L型的经济走势中，你有足够的时间耐心挑选。
缤纷热点背后的鸟叔身影
11月份影响金融市场的热点众多，十八大带来的政策风向就不必说了，上市公司三季报也将陆续披露，业绩整体下滑是可以预想到的结果，但其中展露亮色、业绩抢眼者会受到前期炒作题材概念股的资金的追捧。相比于这些热点，国际政治经济形势所带来的冲击更加凸显。
可以说，近百年来，中国没有任何一个历史时期像如今这样，不是因为意识形态而是由于经济崛起遭到外界的敌视。可以相比较的是抗日战争之前，中国经济持续的高速增长，却因为一场战争戛然而止。目前的钓鱼岛争端虽不至于将中国推向战争的边缘，但无论是美国总统选战对中国的攻击，还是一系列对中国企业海外扩张的阻击，都显示出发达国家遏制中国的紧迫。在影响你的财富命运的诸多因素中，地缘政治必须重视起来。
受地缘政治影响最大的投资品是黄金白银，不过主导其走势的仍然是美元的表现。由于上期“每月趋势观察”栏目暂停一期，所以对于美联储的QE3（量化宽松政策）对黄金走势的影响没有及时解读。美联储推出QE1期间，黄金从820美元/盎司上涨到1131美元/盎司，累计涨幅37.92%。QE2推出期间，黄金最高触及1920美元/盎司，累计涨幅42.43%。美联储购买国债计划宣布第二天，美元指数较7月份触及的两年来高点 84.1下跌约6%。美联储的每一次“开闸放水”都会引发黄金暴涨，无怪乎现在很多人喊出黄金的牛市又回来了！
不过，这轮量化宽松政策与前两轮有很大的不同，QE3是动态的，并没有一开始就给出量化宽松的总量，而且核心目标直指就业市场，如果就业市场没有改善，在通胀可控的前提下将一直不断地购买资产。10月10日，美国领取失业金人数大降至33.9万人，现货黄金大幅跳水近10美元，因为市场担心美联储或缩短执行QE3的时间。
可见，如果美国经济持续复苏，欧债危机得以缓解，那么QE3会提早退出，所谓的黄金牛市就会终结。美国9月新屋开工数量飙升，升至87.2万户，增幅为15%。解铃还需系铃人，这波危机的始作甬者是房地产，房地产市场的复苏意味着新一轮增长周期的开始。但也有数据显示，全美房屋销售中的已存房屋/新建房屋的比值依然高居12左右，而历史上这个比值一般在6左右，次贷危机爆发时最高曾超过17。目前要跌回到6的正常水平至少需要2～3年时间，可见对美国经济的复苏不能太过乐观。再加上欧债危机已经上升到第三阶段，政治风险依然较大，所以对黄金保持一种谨慎的乐观还是可以的。
大宗商品的走势对于流动性和经济复苏的敏感度也非常高，近期大宗商品如铜的价格回升很快，这一方面是由于QE3的推出，另一方面是预期中国经济的企稳以及基础设施投资的增加。但从目前的局面看，到明年政府换届前，大规模的政府投资计划不会推出，所以对于大宗商品的走势不应过于乐观，对于中国房地产再次出现爆发性增长也不要指望。倒是长期以来受中国经济放缓、大宗商品需求减弱等因素冲击的澳元有望反弹。而人民币近期的走高更多是受美国大选的外界压力所致，并不能持续长久，不妨多换些澳元。相对而言，港元对人民币还将长期走弱，又到一年的香港购物季。
世间纷纷扰扰，资产涨涨跌跌，都是掌握在所谓精英的股掌之间。而精英们其实也是浑浑噩噩、随波逐流，像鸟叔那样敢于自嘲，方能看清这个世界的本质。
遥想2007年10月16日，沪指达到史上最高点——6124.04点，5年弹指一挥间，财富灰飞烟灭。“空军司令”侯宁曾在2007年预言过6124点会是未来五六年A股市场的铁顶，没想到一语成谶。当时全民还沉寂在股市泡沫的狂欢中，即便不是遥指10000点，也不会想到5年来股指下跌了66%，就如在5年前谁能想到诺贝尔文学奖会花落中国，强大的欧元区可能面临解体，这些能算是黑天鹅现象吗？
如果认真解构一下那些突发性事件背后的形成机理，就会发现这是一个从量变到质变的过程，偶然中存在着必然，没有什么突然冒出的黑天鹅。倒是最近火爆全球的《江南style》，其中“鸟叔”对富二代生活的荒诞解构，是我们看待这个世界的正确方式——不要把什么事情和一些圈子看得那么神秘，每个人都一样，只要努力去做并认清自己、把握住现在就好了。
L型经济走势中没有黑天鹅
十八大要在今年11月份召开，目前股市的回暖有一定的政府维稳因素，但决定未来大趋势的，依然是宏观基本面。维稳是托不住市场的，像2008年奥运会期间对股市维稳，却带来更强烈的破位下跌。不过如今股市的企稳，是有宏观面支撑的，对未来不必过于悲观。
从数据上来看，中国今年第三季度的GDP增速放缓至7.4%，连续7个季度增速下滑，创下了自1999年以来的最低水平，这次放缓的幅度和持续的时间超过了大多数分析师和投资者的预期。
9月份的CPI由8月份的2%降至1.9%，而出口同比增长9.9%，强于预期。央行启用的“社会融资总量”数据也由8月的1.24万亿元上升到1.65万亿元人民币。数据有时具有欺骗性，不过用直觉和常识来判断，尽管经济增速持续下滑，但并没有出现大规模的失业现象。而且政府多次重申坚定房产调控不动摇，并拒绝像2008年末那样出台大规模的经济刺激方案。可见，经济崩溃更多的是一种假想，政府对经济稳定有足够的信心。
当然，也不要指望经济形势在短期内能大幅好转，未来三年到五年内，都将面临着复杂而严峻的局面，L型的经济发展曲线是可以描绘出来的。看经济趋势，不能只看宏观数据，那反倒是在盲人摸象，追踪微观层面的变化才能感受到暗流涌动，如果多关注微观，那么也就不会把一些顺理成章的事——比如次贷危机的爆发看成是黑天鹅了。
中国最活跃的微观经济主体是民营企业，最近关于民营企业进军海外的报道频繁见诸于报端。比如波士登在英国伦敦设立旗舰店，三一集团的风电项目在美国遇阻，华为、中兴遭封杀，万向集团并购美国电池制造商A123“失手”。这些例子表明民营企业转型升级与海外扩张步伐的加速，甚至让西方发达国家都感到恐惧。虽然当前连连遇挫，但这或许是成长为伟大的跨国公司和打造世界级品牌必经的磨砺。在经济萧条时期往往孕育着成功的企业，这也是我们一生难得的投资机会。
但另一方面，在经济放缓以及地方政府财政收入减少的背景下，民营企业因担保融资而资金链的断裂的案例频频爆发，资本外逃的现象也越来越严重。据有关数据分析，截至9月份的12个月里，有约2250亿美元的资金流出中国。
L型的经济走势，必然伴随着大浪淘沙，也给沙里淘金留下了充裕的时间。记得《钱经》在两年前就通过财报分析过美邦服饰的执行力不强、危机重重，而当时的华丽报表却引来众多分析师的追捧，如今则原形毕露。民营企业的转型升级是当前最重大的经济课题，成功者可以作为你股票池子里的重要组成部分，在L型的经济走势中，你有足够的时间耐心挑选。
缤纷热点背后的鸟叔身影
11月份影响金融市场的热点众多，十八大带来的政策风向就不必说了，上市公司三季报也将陆续披露，业绩整体下滑是可以预想到的结果，但其中展露亮色、业绩抢眼者会受到前期炒作题材概念股的资金的追捧。相比于这些热点，国际政治经济形势所带来的冲击更加凸显。
可以说，近百年来，中国没有任何一个历史时期像如今这样，不是因为意识形态而是由于经济崛起遭到外界的敌视。可以相比较的是抗日战争之前，中国经济持续的高速增长，却因为一场战争戛然而止。目前的钓鱼岛争端虽不至于将中国推向战争的边缘，但无论是美国总统选战对中国的攻击，还是一系列对中国企业海外扩张的阻击，都显示出发达国家遏制中国的紧迫。在影响你的财富命运的诸多因素中，地缘政治必须重视起来。
受地缘政治影响最大的投资品是黄金白银，不过主导其走势的仍然是美元的表现。由于上期“每月趋势观察”栏目暂停一期，所以对于美联储的QE3（量化宽松政策）对黄金走势的影响没有及时解读。美联储推出QE1期间，黄金从820美元/盎司上涨到1131美元/盎司，累计涨幅37.92%。QE2推出期间，黄金最高触及1920美元/盎司，累计涨幅42.43%。美联储购买国债计划宣布第二天，美元指数较7月份触及的两年来高点 84.1下跌约6%。美联储的每一次“开闸放水”都会引发黄金暴涨，无怪乎现在很多人喊出黄金的牛市又回来了！
不过，这轮量化宽松政策与前两轮有很大的不同，QE3是动态的，并没有一开始就给出量化宽松的总量，而且核心目标直指就业市场，如果就业市场没有改善，在通胀可控的前提下将一直不断地购买资产。10月10日，美国领取失业金人数大降至33.9万人，现货黄金大幅跳水近10美元，因为市场担心美联储或缩短执行QE3的时间。
可见，如果美国经济持续复苏，欧债危机得以缓解，那么QE3会提早退出，所谓的黄金牛市就会终结。美国9月新屋开工数量飙升，升至87.2万户，增幅为15%。解铃还需系铃人，这波危机的始作甬者是房地产，房地产市场的复苏意味着新一轮增长周期的开始。但也有数据显示，全美房屋销售中的已存房屋/新建房屋的比值依然高居12左右，而历史上这个比值一般在6左右，次贷危机爆发时最高曾超过17。目前要跌回到6的正常水平至少需要2～3年时间，可见对美国经济的复苏不能太过乐观。再加上欧债危机已经上升到第三阶段，政治风险依然较大，所以对黄金保持一种谨慎的乐观还是可以的。
大宗商品的走势对于流动性和经济复苏的敏感度也非常高，近期大宗商品如铜的价格回升很快，这一方面是由于QE3的推出，另一方面是预期中国经济的企稳以及基础设施投资的增加。但从目前的局面看，到明年政府换届前，大规模的政府投资计划不会推出，所以对于大宗商品的走势不应过于乐观，对于中国房地产再次出现爆发性增长也不要指望。倒是长期以来受中国经济放缓、大宗商品需求减弱等因素冲击的澳元有望反弹。而人民币近期的走高更多是受美国大选的外界压力所致，并不能持续长久，不妨多换些澳元。相对而言，港元对人民币还将长期走弱，又到一年的香港购物季。
世间纷纷扰扰，资产涨涨跌跌，都是掌握在所谓精英的股掌之间。而精英们其实也是浑浑噩噩、随波逐流，像鸟叔那样敢于自嘲，方能看清这个世界的本质。