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作为全球金融市场上发展最快的金融产品之一，ETF已成为全球指数基金发展的主流，从全球范围来看，2011年年底，ETF资产规模与传统指数基金只相差300亿美元，ETF产品的追赶趋势明显。
随着2012年3月12日沪深交所全网仿真测试的双双结束，备受国内投资者瞩目的沪深300ETF也将在中国推出，这有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革，推动市场风格的转换。沪深300ETF对中小投资者有何影响与机会？本期《钱经》为您解读。
丰富对冲套利的盛宴
沪深300ETF是可以在二级市场实时交易的模拟沪深300指数标的一揽子股票的集合。代替沪深300指数一揽子股票，成为沪深300股指期货现货标的，是沪深300ETF受到巨大关注的最大原因。
沪深300ETF推出后，很有希望被纳入“融资融券标的”，这一方面丰富了融资融券投资标的，另一方面增加了投资者利用融资融券进行多种对冲交易的方式。例如：投资者可以通过把持有的沪深300ETF抵押来进行融资买入/融券卖出的交易获得额外收益；可以通过融券卖空沪深300ETF获利（相当于卖空保证金100%的沪深300股指期货）；可以通过买入沪深ETF，融券卖空存在下跌风险的沪深300成分股获利；可以通过上证50ETF、深100ETF、沪深300ETF等多只ETF间所代表的不同股票类型来构造多空头组合对冲获利。
此外，可以通过发现沪深300ETF标的一揽子股票价格和基金净值间的溢价，通过一、二级市套利，丰富投资者获利的手段。
华泰柏瑞指数投资部总监张娅认为，沪深300ETF作为A股市场具有良好市场代表性的指数，有望成为机构投资者基础性配置，也是相配套的金融衍生品的良好标的，其资产规模和成交活跃度，将具有明显优势。
国内将最先发行的两只沪深300ETF基金产品的方案大相径庭，华泰柏瑞版延续了国内现有ETF的T+0交收模式，强调资金周转效率，但以现金替代沪深300指数全部的深交所成分股；嘉实版则重在以实物（即股票）申赎，突出ETF运作的透明性，但需T+2日清算交收。
沪深300ETF PK传统指数基金
沪深300ETF在费用、交易成本、资金效率和跟踪指数方面，完胜传统指数基金，被一些人士认为，沪深300ETF的成立将使开放指数基金面临基民赎回压力，尤其是对于徘徊于两种渠道的投资者。
多位专业人士则认为，ETF成为全球基金业长期发展趋势，其潜力不可低估。但受投资渠道屏蔽和投资风格的影响，短期内，很难见到传统指数基金遭遇赎回压力，不过对其他ETF的分流在所难免。
费用状况
传统的开放式指数基金，管理费率早期成立的在1%左右；后期成立的也在0.6%、0.7%，只有极少数为0.5%；ETF的管理费率，均只有0.5%。
从托管费而言，传统开放式指数基金则更多是0.2%，而只有近期成立的极少数传统开放式指数基金为0.1%，而ETF的托管费率，均只有0.1%。
交易成本
以中小投资者来说，买入、卖出1万元传统开放式基金，申购费率要1.5%；申购成功后1年内赎回，赎回费率一般还需0.5%，需持有满2年后赎回费率才会降为0。
同样的资金，在二级市场可以买入ETF，交易佣金和股票一样，还免交股票的印花税。目前交易佣金最高不超过0.3%。ETF的二级市场交易成本，也会较便宜。
资金效率
传统的开放式指数基金，申购赎回是按照“未知价格法”成交，申购以当天下午3点收盘价计算的单位净值来成交。赎回的话，资金需要T+3到7个工作日才能到账。
中小投资人在二级市场的交易ETF，当天买入ETF，下一交易日就可以场内卖出，卖出当天，资金就能用于场内其他交易。并在市场大幅波动时，看好市场盘中上涨迹象，以更高的价格成交。同样，如果碰到市场盘中出现显著的掉头向下趋势，ETF的持有人也可以在第一时间按盘中价格卖掉，而不必最终按当天的收盘价结算。
跟踪指数
从历史数据来看，开放式指数基金在市场单边大幅上涨时，开放式指数基金涨幅可能低于所跟踪的指数多个百分点；在市场急跌时，部分开放式指数基金的净值跌幅也可能比同期所跟踪指数的跌幅更大。这往往是由于大量现金进出带来的冲击成本，以及在把现金转为股票的过程中掺杂进的各类主观判断因素干扰所致。
ETF一般都是99%以上的仓位，和指数的偏离度较低，ETF对指数近度更高。而开放式指数基金至少有5%高流动性资产的要求，如果大牛市会对指数跟踪有拖累。加上ETF普遍运营成本较低，ETF对指数的跟踪偏离度显著低于传统的开放式指数基金。
华泰柏瑞指数投资部总监 张娅：
跟踪指数更加紧密
从理论来说，沪深300ETF跟踪指数更加紧密，对于投资指数的投资者而言，可能会从传统的开放式指数基金，转移到沪深300ETF上来。但是这样的状况，并不会在短期内大规模出现。
国内的投资指数基金，主要是通过银行渠道，而ETF为券商的客户。银行的投资者一般都没有股票投资经验，甚至没有股票账户。从国际来看，ETF是指数基金长期发展的趋势，可能未来银行的客户，也会开通股票账户，转向ETF。
德圣基金研究中心首席分析师 江赛春：
关注沪深300ETF的联接基金
从投资构成来看，传统投资者通过券商渠道投资指数基金的比例非常少。为什么会出现ETF发行链接基金，就是想吸引银行渠道的投资者。原来嘉实沪深300指数基金可能会转成沪深300ETF的联接基金。
当然，两家发行沪深300ETF基金公司有利于做大规模，不过很难说会冲击到整体市场的沪深300指数基金。机构投资沪深300ETF热情肯定会增加，只要基金购买还以银行渠道为主导，改变传统的投资方式概率并不会很大。
国金证券基金研究总监 张剑辉：
对其他ETF基金影响较大
沪深300ETF相比开放式指数基金的确有一些优势，不过交易ETF多为机构或者资金量比较大的投资者，目的也多是用来对冲套利的策略。
投资者还可以买沪深300基金的LOF，LOF和ETF在跟踪指数上差不太多。中小投资者很难说能够通过ETF，在短期获取太多的套利利润。
沪深300ETF对场内的其他ETF的影响会更大一些，机构投资可能会转投流动性更大，与股指期货相对应的沪深300ETF。
国泰沪深300指数基金经理 章赟：
对传统指数基金没有直接冲击
沪深300终于出来对应的ETF，其提高指数流动性、活跃市场和增加指数吸引力是非常好的，同时沪深300ETF的成立也算是利好指数基金，提高指数基金的知名度和关注度。
沪深300ETF的出现对传统指数基金没有直接正面的冲击。在投资偏好和渠道上，传统指数基金和ETF的投资者完全不同。传统型的指数基金投资者，一般都是定投基金，长期持有、价值投资，对于场内交易的投资者并不太适应。
随着2012年3月12日沪深交所全网仿真测试的双双结束，备受国内投资者瞩目的沪深300ETF也将在中国推出，这有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革，推动市场风格的转换。沪深300ETF对中小投资者有何影响与机会？本期《钱经》为您解读。
丰富对冲套利的盛宴
沪深300ETF是可以在二级市场实时交易的模拟沪深300指数标的一揽子股票的集合。代替沪深300指数一揽子股票，成为沪深300股指期货现货标的，是沪深300ETF受到巨大关注的最大原因。
沪深300ETF推出后，很有希望被纳入“融资融券标的”，这一方面丰富了融资融券投资标的，另一方面增加了投资者利用融资融券进行多种对冲交易的方式。例如：投资者可以通过把持有的沪深300ETF抵押来进行融资买入/融券卖出的交易获得额外收益；可以通过融券卖空沪深300ETF获利（相当于卖空保证金100%的沪深300股指期货）；可以通过买入沪深ETF，融券卖空存在下跌风险的沪深300成分股获利；可以通过上证50ETF、深100ETF、沪深300ETF等多只ETF间所代表的不同股票类型来构造多空头组合对冲获利。
此外，可以通过发现沪深300ETF标的一揽子股票价格和基金净值间的溢价，通过一、二级市套利，丰富投资者获利的手段。
华泰柏瑞指数投资部总监张娅认为，沪深300ETF作为A股市场具有良好市场代表性的指数，有望成为机构投资者基础性配置，也是相配套的金融衍生品的良好标的，其资产规模和成交活跃度，将具有明显优势。
国内将最先发行的两只沪深300ETF基金产品的方案大相径庭，华泰柏瑞版延续了国内现有ETF的T+0交收模式，强调资金周转效率，但以现金替代沪深300指数全部的深交所成分股；嘉实版则重在以实物（即股票）申赎，突出ETF运作的透明性，但需T+2日清算交收。
沪深300ETF PK传统指数基金
沪深300ETF在费用、交易成本、资金效率和跟踪指数方面，完胜传统指数基金，被一些人士认为，沪深300ETF的成立将使开放指数基金面临基民赎回压力，尤其是对于徘徊于两种渠道的投资者。
多位专业人士则认为，ETF成为全球基金业长期发展趋势，其潜力不可低估。但受投资渠道屏蔽和投资风格的影响，短期内，很难见到传统指数基金遭遇赎回压力，不过对其他ETF的分流在所难免。
费用状况
传统的开放式指数基金，管理费率早期成立的在1%左右；后期成立的也在0.6%、0.7%，只有极少数为0.5%；ETF的管理费率，均只有0.5%。
从托管费而言，传统开放式指数基金则更多是0.2%，而只有近期成立的极少数传统开放式指数基金为0.1%，而ETF的托管费率，均只有0.1%。
交易成本
以中小投资者来说，买入、卖出1万元传统开放式基金，申购费率要1.5%；申购成功后1年内赎回，赎回费率一般还需0.5%，需持有满2年后赎回费率才会降为0。
同样的资金，在二级市场可以买入ETF，交易佣金和股票一样，还免交股票的印花税。目前交易佣金最高不超过0.3%。ETF的二级市场交易成本，也会较便宜。
资金效率
传统的开放式指数基金，申购赎回是按照“未知价格法”成交，申购以当天下午3点收盘价计算的单位净值来成交。赎回的话，资金需要T+3到7个工作日才能到账。
中小投资人在二级市场的交易ETF，当天买入ETF，下一交易日就可以场内卖出，卖出当天，资金就能用于场内其他交易。并在市场大幅波动时，看好市场盘中上涨迹象，以更高的价格成交。同样，如果碰到市场盘中出现显著的掉头向下趋势，ETF的持有人也可以在第一时间按盘中价格卖掉，而不必最终按当天的收盘价结算。
跟踪指数
从历史数据来看，开放式指数基金在市场单边大幅上涨时，开放式指数基金涨幅可能低于所跟踪的指数多个百分点；在市场急跌时，部分开放式指数基金的净值跌幅也可能比同期所跟踪指数的跌幅更大。这往往是由于大量现金进出带来的冲击成本，以及在把现金转为股票的过程中掺杂进的各类主观判断因素干扰所致。
ETF一般都是99%以上的仓位，和指数的偏离度较低，ETF对指数近度更高。而开放式指数基金至少有5%高流动性资产的要求，如果大牛市会对指数跟踪有拖累。加上ETF普遍运营成本较低，ETF对指数的跟踪偏离度显著低于传统的开放式指数基金。
华泰柏瑞指数投资部总监 张娅：
跟踪指数更加紧密
从理论来说，沪深300ETF跟踪指数更加紧密，对于投资指数的投资者而言，可能会从传统的开放式指数基金，转移到沪深300ETF上来。但是这样的状况，并不会在短期内大规模出现。
国内的投资指数基金，主要是通过银行渠道，而ETF为券商的客户。银行的投资者一般都没有股票投资经验，甚至没有股票账户。从国际来看，ETF是指数基金长期发展的趋势，可能未来银行的客户，也会开通股票账户，转向ETF。
德圣基金研究中心首席分析师 江赛春：
关注沪深300ETF的联接基金
从投资构成来看，传统投资者通过券商渠道投资指数基金的比例非常少。为什么会出现ETF发行链接基金，就是想吸引银行渠道的投资者。原来嘉实沪深300指数基金可能会转成沪深300ETF的联接基金。
当然，两家发行沪深300ETF基金公司有利于做大规模，不过很难说会冲击到整体市场的沪深300指数基金。机构投资沪深300ETF热情肯定会增加，只要基金购买还以银行渠道为主导，改变传统的投资方式概率并不会很大。
国金证券基金研究总监 张剑辉：
对其他ETF基金影响较大
沪深300ETF相比开放式指数基金的确有一些优势，不过交易ETF多为机构或者资金量比较大的投资者，目的也多是用来对冲套利的策略。
投资者还可以买沪深300基金的LOF，LOF和ETF在跟踪指数上差不太多。中小投资者很难说能够通过ETF，在短期获取太多的套利利润。
沪深300ETF对场内的其他ETF的影响会更大一些，机构投资可能会转投流动性更大，与股指期货相对应的沪深300ETF。
国泰沪深300指数基金经理 章赟：
对传统指数基金没有直接冲击
沪深300终于出来对应的ETF，其提高指数流动性、活跃市场和增加指数吸引力是非常好的，同时沪深300ETF的成立也算是利好指数基金，提高指数基金的知名度和关注度。
沪深300ETF的出现对传统指数基金没有直接正面的冲击。在投资偏好和渠道上，传统指数基金和ETF的投资者完全不同。传统型的指数基金投资者，一般都是定投基金，长期持有、价值投资，对于场内交易的投资者并不太适应。