【摘 要】
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本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本，将管理层与股东、终极控制人与中小股东之间的代理冲突置于同一框架下，考察管理层激励与股权融资成本的关系，以及这种关系是否会受到
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究规划基金项目“治理环境、大股东控制与股权融资成本”(09YJA630103);教育部人文社会科学研究新疆项目“产品市场竞争、审计质量与权益资本成本”(11XJJC630001);国家自然科学基金项目“制度背景、资本投资与公司价值”(70962005);国家自然科学基金项目“公司治理(环境)、产品市场竞争与股票特制性风险”(71262006);国家社会科学基金项目“市场化进
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本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本，将管理层与股东、终极控制人与中小股东之间的代理冲突置于同一框架下，考察管理层激励与股权融资成本的关系，以及这种关系是否会受到终极控制人与中小股东之间代理冲突的影响；进一步结合终极控制人性质，检验管理者权力对股权融资成本的直接负面影响及对管理层激励与股权融资成本关系的影响。实证研究发现：管理层货币薪酬激励有助于降低股权融资成本，而管理层持股比例对股权融资成本没有显著影响。终极控制人的两权分离程度及管理者权力均弱化了管理层激励对股权融资成本的降低效应，而终极
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