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摘 要：随着我国移动互联网技术的快速发展，以及“互联网+”行动计划的提出，我国的电子商务行业迎来了前所未有的发展良机。本文以43家电子商务上市公司为样本，通过分析近两年的业绩，综观电商企业业绩变化，并结合宏观经济环境政策，找出影响其业绩的原因，为开展电子商务的企业提出建议。
关键词：电子商务 上市公司 因子分析法 业绩评价
一、研究的目的
2014年中国电子商务市场交易整体规模达到12.3万亿元，同比增长21.3%。其中，网络购物所占份额为23%，交易规模为2.8 万亿，同比增长48.7%，2015年电子商务规模占到全球规模的39.5%。从2013年开始，有部分制造、运输、零售行业上市公司开始转型开展电子商务业务。截止2015年底，我国沪深两市A股市场的有2578家上市公司，其中电子商务概念上市公司共有152家，占比为5.90%。由此可以看出，我国的电商行业正处于蓬勃的发展时期，且不断向各个行业继续深化，对我国经济的影响不断增大。电子商务上市公司的业绩是否受到了近年来科学技术发展和政策利好的影响？业绩变化与宏观经济环境有什么样的关系？本文综观近年来电子商务上市公司的业绩变化情况，结合宏观环境进行分析，找到其业绩变化的特点及原因，有针对性的提出合理、可行的建议，从而促进我国电商企业的发展。
二、研究对象与研究方法
本文从同花顺网站提供的目前我国A股市场152家电子商务上市公司中，找出2013年底以前开展电子商务或转型为电子商务的43家电子商务上市公司，并以此为研究对象。这些公司主要分为三类：第一平台类：公司整合协调了信息、货物和资金，提供网上交易洽谈的平台，为交易的高效和广泛提供了保障。例如上海钢联、焦点科技等。第二电商基础类：此类电子商务企业主要是以搭建电子商务网站、建立移动支付平台、提供互联网运营服务和开发电子商务软件等为主的电子商务基础性服务公司。例如华测检测、用友网络等。第三流通类：主要在自行创造的电子商务品牌平台上批发或零售产品的公司。例如苏宁云商，鄂武商A等。研究方法是以43家公司作为样本，采用因子分析法对其近年来的财务业绩进行分析排名；通过分析2014与2015年的排名变化，发现业绩变化的规律，分析其原因，从而提出合理的建议。
三、 样本公司业绩评价与排名比较
1.业绩指标选取。使用上市公司业绩报表对企业的财务状况，经营成果和现金流量进行分析评价，需要用到关于分析评价企业一些列财务指标。在建立电子商务上市公司经营业绩评价模型时，确定相关的评价指标体系非常关键。参考已有的文献研究结果，并结合本文研究的电子商务上市公司特点，本文选定以下十二个指标为综合业绩评价的基本指标：净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、速动比率、流动比率、资产负债率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、净利润增长率、总资产增长率、营业收入增长率。
2.因子分析与建立评价模型。在收集43家公司2014、2015年年报数据的基础上，本文使用SPSS22.0统计软件，采用因子分析法评价电子商务上市公司业绩。通过找出相应的公共因子，构造业绩评价模型，从而可以得出电子商务上市公司的综合因子得分和排名，进而比较电子商务上市公司近年来的业绩变化情况。下面以2015年数据为例说明业绩评价模型的建立。
2.1检验变量。将选取的43家公司的相关财务指标导入SPSS22.0中，进行相关因子分析。通过计算，大多数指标的相关系数均大于0.3的变量，因此对于选取的指标都有较强的相关性，能够提取公共因子。所选变量KMO的值为0.718， Bartlett球形检验给出的近似卡方值为306.658，其显著水平小于0.05，因此认为适合进行因子分析。
2.2提取公因子建立综合评价模型。将财务指标数据导入SPSS22.0中，采用主成分分析法可以得出公共因子解释的总方差。并且可以发现，有三个特征值大于1的因子所提取的信息累计高达80%以上。根据各个因子的载荷情况分别命名三个因子为：盈利能力因子、运营成长能力因子、偿债能力因子。再采用bartlett回归方法得到公共因子的得分系数矩阵。再对三个因子按照特征值进行加权平均，即得各公司业绩综合评价分数。其模型为Y=3.998F1+1.491F2+1.192F3。
3.各公司业绩排名变化比较。对所选取的样本，将2014年和2015年的财务指标数据，根据模型计算每一个公司的业绩和相应排名。 2014及2015年的的业绩排名变化如表三。
四、电商上市公司业绩变化特点及原因分析
1.电商公司业绩受宏观经济形势影响。在2014年至2015年间， GDP增速由8.14%回落到6.9%。宏观经济呈现出下滑的趋势，投资和出口都下滑，但消费出现平稳略增，尤其是网上消费零售高速增长，由此与费零售业类的电子商务公司盈利能力排名上升。同样开展电商业务，以怡亚通（排名上升25）九州通（排名上升21）等为代表的流通，消费类电商综合业绩明显上升变化；平台类电商大多数呈现小幅上升变化或保持不变；但上海钢联（排名下降42）和物产中托（排名下降15）、华新水泥（排名下降15）等以建材，钢铁交易为主的电商，随着房地产市场的低迷，钢铁产业过剩，这类电商业绩排名大幅下降。可见电商公司业绩变化与宏观经济密切相关。
2.电商优势效应在物流、医药制造业计算机通讯等行业增效明显。电商是平台和载体，在一些领域通过电商业务开展能有效的整合资源，促进业务快速发展，更能显示出电商的优势。在物流领域，企业对信息的依赖度高，电商的优势表现明显。如怡亚通、飞马国际等物流企业，依托电商技术整合产业链信息，增效明显。怡亚通公司积极推进生态“+”战略，把传统经济模式与新经济模式结合，从线下走向线上，打造中国最大的流通行业的生态平台。实施深度380分销平台将线上与线下高效结合，充分实现企业与企业、企业与产品、产品与消费者共融、共享、共生，具備长久生命力的商业结构之间的竞争。在家装领域如，宝鹰股份（排名上升15）战略投资 “我爱我家网”，依托强大的资讯平台和人气极旺的网上装修社区，建立了网上商城，利用O2O商业模式跨入家装产业，丰富自身的产品结构、客户群体和产业链条。为公司以内生及外延结合方式拓展智能家具、建筑智能化等领域业务奠定坚实的基础。作为民营医药流通龙头，九州通在医药分销领域通过电商业务平台，物流配送网络覆盖全国。该公司是目前极少数覆盖B2B，B2C和O2O业务的医药电商。该公司与微信合作推出O2O“药急送”并开通“微信小店”，抢占移动流量入口，将众多合作药店纳入自身物流体系，打通医药电商的 “最后一公里”，由此带来业绩的大幅提升。
3.开展电商业务投入较大，短期内影响企业绩效。在许多企业得益于电商业务的开展同时，海宁皮城（排名下降26）却受电商业务的负面影响明显。皮革行业电子商务进入的门槛较低，价格战，流量战使竞争很激烈。在网购越来越受消费者青睐的同时，电子商务销售对于实体店的冲击越来越明显，虽然电商业务增长，但实体店的销售持续下滑明显。而网上销售的皮革服装大量充斥着以次充好、以假乱真的劣质产品，平均退货率在30%-40%之间，严重损坏了“海宁皮革”的形象。由于电商业务的资金投入加上电商业务对实体店的冲击，使海宁皮城业绩大幅下滑。类似的还有上海钢联，近几年来受不仅到国内钢材和有色金属市场低迷的影响，导致公司业绩表现得差，还有报告期内上市公司加大了对钢铁现货网上交易平台的投入，导致销售、管理、财务三项费用同比大幅增加，从而导致业绩大幅下滑。
五、对企业开展电子商务的建议
通过对相关上市公司业绩的评价，以及影响电子商务公司业绩变化的原因分析，本文认为：在21世纪这个资讯发达的社会中，无论是上市公司还是中小企业，开展电商业务势在必行。然而，电商业务的开展并不一定能使公司业绩快速增长，企业经营同样受宏观经济和行业特征的影响；并且，电子商务在平台搭建和推广过程中会产生高昂的成本费用，而且需要强大的技术支持。对于大多数公司而言，尤其是筹融资能力较差的公司，开展电子商务并不是一蹴而就的事情，公司只有循序渐进的开展电商业务，逐步扩大电商业务在企业收入中的比重，才是明智之举。企业应当将开展电商业务作为一项长期战略，根据企业自身的发展情况，合理、有效地推动企业开展电商业务。
参考文献：
[1]陈琼.我国跨境电子商务的发展和应用研究[D].云南大学.2015.
[2]王睦欣.全球电子商务发展新态势与中国电子商务创新发展[D].吉林财经大学.2015.
[3]范玉贞.我国电子商务发展对经济增长作用的实证研究[D].上海师范大学.2010.
关键词：电子商务 上市公司 因子分析法 业绩评价
一、研究的目的
2014年中国电子商务市场交易整体规模达到12.3万亿元，同比增长21.3%。其中，网络购物所占份额为23%，交易规模为2.8 万亿，同比增长48.7%，2015年电子商务规模占到全球规模的39.5%。从2013年开始，有部分制造、运输、零售行业上市公司开始转型开展电子商务业务。截止2015年底，我国沪深两市A股市场的有2578家上市公司，其中电子商务概念上市公司共有152家，占比为5.90%。由此可以看出，我国的电商行业正处于蓬勃的发展时期，且不断向各个行业继续深化，对我国经济的影响不断增大。电子商务上市公司的业绩是否受到了近年来科学技术发展和政策利好的影响？业绩变化与宏观经济环境有什么样的关系？本文综观近年来电子商务上市公司的业绩变化情况，结合宏观环境进行分析，找到其业绩变化的特点及原因，有针对性的提出合理、可行的建议，从而促进我国电商企业的发展。
二、研究对象与研究方法
本文从同花顺网站提供的目前我国A股市场152家电子商务上市公司中，找出2013年底以前开展电子商务或转型为电子商务的43家电子商务上市公司，并以此为研究对象。这些公司主要分为三类：第一平台类：公司整合协调了信息、货物和资金，提供网上交易洽谈的平台，为交易的高效和广泛提供了保障。例如上海钢联、焦点科技等。第二电商基础类：此类电子商务企业主要是以搭建电子商务网站、建立移动支付平台、提供互联网运营服务和开发电子商务软件等为主的电子商务基础性服务公司。例如华测检测、用友网络等。第三流通类：主要在自行创造的电子商务品牌平台上批发或零售产品的公司。例如苏宁云商，鄂武商A等。研究方法是以43家公司作为样本，采用因子分析法对其近年来的财务业绩进行分析排名；通过分析2014与2015年的排名变化，发现业绩变化的规律，分析其原因，从而提出合理的建议。
三、 样本公司业绩评价与排名比较
1.业绩指标选取。使用上市公司业绩报表对企业的财务状况，经营成果和现金流量进行分析评价，需要用到关于分析评价企业一些列财务指标。在建立电子商务上市公司经营业绩评价模型时，确定相关的评价指标体系非常关键。参考已有的文献研究结果，并结合本文研究的电子商务上市公司特点，本文选定以下十二个指标为综合业绩评价的基本指标：净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、速动比率、流动比率、资产负债率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、净利润增长率、总资产增长率、营业收入增长率。
2.因子分析与建立评价模型。在收集43家公司2014、2015年年报数据的基础上，本文使用SPSS22.0统计软件，采用因子分析法评价电子商务上市公司业绩。通过找出相应的公共因子，构造业绩评价模型，从而可以得出电子商务上市公司的综合因子得分和排名，进而比较电子商务上市公司近年来的业绩变化情况。下面以2015年数据为例说明业绩评价模型的建立。
2.1检验变量。将选取的43家公司的相关财务指标导入SPSS22.0中，进行相关因子分析。通过计算，大多数指标的相关系数均大于0.3的变量，因此对于选取的指标都有较强的相关性，能够提取公共因子。所选变量KMO的值为0.718， Bartlett球形检验给出的近似卡方值为306.658，其显著水平小于0.05，因此认为适合进行因子分析。
2.2提取公因子建立综合评价模型。将财务指标数据导入SPSS22.0中，采用主成分分析法可以得出公共因子解释的总方差。并且可以发现，有三个特征值大于1的因子所提取的信息累计高达80%以上。根据各个因子的载荷情况分别命名三个因子为：盈利能力因子、运营成长能力因子、偿债能力因子。再采用bartlett回归方法得到公共因子的得分系数矩阵。再对三个因子按照特征值进行加权平均，即得各公司业绩综合评价分数。其模型为Y=3.998F1+1.491F2+1.192F3。
3.各公司业绩排名变化比较。对所选取的样本，将2014年和2015年的财务指标数据，根据模型计算每一个公司的业绩和相应排名。 2014及2015年的的业绩排名变化如表三。
四、电商上市公司业绩变化特点及原因分析
1.电商公司业绩受宏观经济形势影响。在2014年至2015年间， GDP增速由8.14%回落到6.9%。宏观经济呈现出下滑的趋势，投资和出口都下滑，但消费出现平稳略增，尤其是网上消费零售高速增长，由此与费零售业类的电子商务公司盈利能力排名上升。同样开展电商业务，以怡亚通（排名上升25）九州通（排名上升21）等为代表的流通，消费类电商综合业绩明显上升变化；平台类电商大多数呈现小幅上升变化或保持不变；但上海钢联（排名下降42）和物产中托（排名下降15）、华新水泥（排名下降15）等以建材，钢铁交易为主的电商，随着房地产市场的低迷，钢铁产业过剩，这类电商业绩排名大幅下降。可见电商公司业绩变化与宏观经济密切相关。
2.电商优势效应在物流、医药制造业计算机通讯等行业增效明显。电商是平台和载体，在一些领域通过电商业务开展能有效的整合资源，促进业务快速发展，更能显示出电商的优势。在物流领域，企业对信息的依赖度高，电商的优势表现明显。如怡亚通、飞马国际等物流企业，依托电商技术整合产业链信息，增效明显。怡亚通公司积极推进生态“+”战略，把传统经济模式与新经济模式结合，从线下走向线上，打造中国最大的流通行业的生态平台。实施深度380分销平台将线上与线下高效结合，充分实现企业与企业、企业与产品、产品与消费者共融、共享、共生，具備长久生命力的商业结构之间的竞争。在家装领域如，宝鹰股份（排名上升15）战略投资 “我爱我家网”，依托强大的资讯平台和人气极旺的网上装修社区，建立了网上商城，利用O2O商业模式跨入家装产业，丰富自身的产品结构、客户群体和产业链条。为公司以内生及外延结合方式拓展智能家具、建筑智能化等领域业务奠定坚实的基础。作为民营医药流通龙头，九州通在医药分销领域通过电商业务平台，物流配送网络覆盖全国。该公司是目前极少数覆盖B2B，B2C和O2O业务的医药电商。该公司与微信合作推出O2O“药急送”并开通“微信小店”，抢占移动流量入口，将众多合作药店纳入自身物流体系，打通医药电商的 “最后一公里”，由此带来业绩的大幅提升。
3.开展电商业务投入较大，短期内影响企业绩效。在许多企业得益于电商业务的开展同时，海宁皮城（排名下降26）却受电商业务的负面影响明显。皮革行业电子商务进入的门槛较低，价格战，流量战使竞争很激烈。在网购越来越受消费者青睐的同时，电子商务销售对于实体店的冲击越来越明显，虽然电商业务增长，但实体店的销售持续下滑明显。而网上销售的皮革服装大量充斥着以次充好、以假乱真的劣质产品，平均退货率在30%-40%之间，严重损坏了“海宁皮革”的形象。由于电商业务的资金投入加上电商业务对实体店的冲击，使海宁皮城业绩大幅下滑。类似的还有上海钢联，近几年来受不仅到国内钢材和有色金属市场低迷的影响，导致公司业绩表现得差，还有报告期内上市公司加大了对钢铁现货网上交易平台的投入，导致销售、管理、财务三项费用同比大幅增加，从而导致业绩大幅下滑。
五、对企业开展电子商务的建议
通过对相关上市公司业绩的评价，以及影响电子商务公司业绩变化的原因分析，本文认为：在21世纪这个资讯发达的社会中，无论是上市公司还是中小企业，开展电商业务势在必行。然而，电商业务的开展并不一定能使公司业绩快速增长，企业经营同样受宏观经济和行业特征的影响；并且，电子商务在平台搭建和推广过程中会产生高昂的成本费用，而且需要强大的技术支持。对于大多数公司而言，尤其是筹融资能力较差的公司，开展电子商务并不是一蹴而就的事情，公司只有循序渐进的开展电商业务，逐步扩大电商业务在企业收入中的比重，才是明智之举。企业应当将开展电商业务作为一项长期战略，根据企业自身的发展情况，合理、有效地推动企业开展电商业务。
参考文献：
[1]陈琼.我国跨境电子商务的发展和应用研究[D].云南大学.2015.
[2]王睦欣.全球电子商务发展新态势与中国电子商务创新发展[D].吉林财经大学.2015.
[3]范玉贞.我国电子商务发展对经济增长作用的实证研究[D].上海师范大学.2010.