【摘 要】
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1987年10月美国纽约股市大崩盘，美国布兰迪报告(The Brady Repon)指出，存在程序交易造成的瀑布效应(Cascade EFFect）。由于股市下跌，组合避险者卖出指数期货以降低持股比例，期货之
【机 构】
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上海财经大学金融学院,台北市期货商业同业公会,金鼎期货经纪股份有限公司
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1987年10月美国纽约股市大崩盘，美国布兰迪报告(The Brady Repon)指出，存在程序交易造成的瀑布效应(Cascade EFFect）。由于股市下跌，组合避险者卖出指数期货以降低持股比例，期货之卖压使期约低于理论价格，计算机程序认为有套利机会，进而买进指数同时卖出股票，致使股市再度下跌，继而又触发了避险者的期货卖压，如此恶性循环，终于使股市大跌。
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