论文部分内容阅读
印度有一个古老的故事：国王与象棋手下棋输了，棋手要求在第一个棋格中放上一粒麦子，第二格放上两粒，第三格放上4粒，即按复利增长的方式放满整个棋格。国王原以为顶多用一袋麦子就可以打发这个棋手，而结果却发现，即使把全世界生产的麦子都拿来也不足以支付。
“此地无银三百两”的典故是一个人把银子埋在地上，怕别人偷，写下了“此地无银三百两”这几个字贴在旁边。10年之后因买房子把银子挖出来，可原本可以买到的房子涨价了，得再添三百两。于是他又痛惜地写下了同样的“此地无银三百两”这几个字，挂在自己书房里，提醒自己要注意通货膨胀。
复利用来增长你的资产，而通胀则消蚀你的财富。所以理财最重要的目的之一就是让前者的速度超越后者。
在好莱坞喜剧片《王牌大贱谍》中有这么一个有趣的情节，邪恶博士坐时间机器回到1969年，用可以毁灭世界的炸弹，勒索美国政府1000亿美元，结果遭到中情局的冷嘲热讽：“现在全世界的财富加起来也没有那么多钱!”
可是到了21世纪，比尔·盖茨的慈善捐款就达580亿美元，也就是说，如果盖茨能乘上时间机器，那他可以买下大半个地球!
说到这里，稍有理财知识的人很容易明白：全世界的财富之所以增长如此快速，那全是复利增长和通货膨胀所赐。所以理财最重要的目的之一就是要让前者的速度超越后者。
可是，大部分人对这两者如何影响财富数字的认识并不深刻。我们可以再举一个熟悉的例子，20世纪初，投资100美元到美国股市，100年后这笔钱就变成了74万美元，看起来令人非常惊奇。可是，这其中暗藏着两个令人沮丧的事实——
一是100年来，投资者的生活质量并没有同步提高7400倍，撇去通胀因素，真正的获利大概只有4万美元。诚然，相对100美元来说，这也是个庞大的收益。可同时，这只占名义收益74万美元的5.4％。也就是说，通胀摧毁财富的速度，直逼经济增长创造财富的速度。
二是20世纪80年代之前，这笔钱只增长到8万美元左右，其余的财富都是因近年来股市兴盛才得到的。或者说，这笔巨大的财富中的绝大部分是在最后20年中创造的。“二八定律”不但在横向分布中成立，在纵向时间上也发生作用。
所以从长期来看，投资者面临着一个更严峻的挑战，那就是在通胀阴影和财富累积的后发效应下，如何确保自己的有生之年里资产的实际收益率为正。
我们的建议是，首先一定要坚持不断地长期投资。投资者不能因为短期的亏损而丧失信心，并因此耽误时机。猜不对市场顶部的投资者也不会猜得准市场底部，亏损后离场就会失去后来的机会。其次，在可以承受的风险里，适当多的投资股票型基金。因为经济增长和通胀是相辅相成的，如果债券配置比例过高，长期来看将无法抵御货币贬值的速度。
“此地无银三百两”的典故是一个人把银子埋在地上，怕别人偷，写下了“此地无银三百两”这几个字贴在旁边。10年之后因买房子把银子挖出来，可原本可以买到的房子涨价了，得再添三百两。于是他又痛惜地写下了同样的“此地无银三百两”这几个字，挂在自己书房里，提醒自己要注意通货膨胀。
复利用来增长你的资产，而通胀则消蚀你的财富。所以理财最重要的目的之一就是让前者的速度超越后者。
在好莱坞喜剧片《王牌大贱谍》中有这么一个有趣的情节，邪恶博士坐时间机器回到1969年，用可以毁灭世界的炸弹，勒索美国政府1000亿美元，结果遭到中情局的冷嘲热讽：“现在全世界的财富加起来也没有那么多钱!”
可是到了21世纪，比尔·盖茨的慈善捐款就达580亿美元，也就是说，如果盖茨能乘上时间机器，那他可以买下大半个地球!
说到这里，稍有理财知识的人很容易明白：全世界的财富之所以增长如此快速，那全是复利增长和通货膨胀所赐。所以理财最重要的目的之一就是要让前者的速度超越后者。
可是，大部分人对这两者如何影响财富数字的认识并不深刻。我们可以再举一个熟悉的例子，20世纪初，投资100美元到美国股市，100年后这笔钱就变成了74万美元，看起来令人非常惊奇。可是，这其中暗藏着两个令人沮丧的事实——
一是100年来，投资者的生活质量并没有同步提高7400倍，撇去通胀因素，真正的获利大概只有4万美元。诚然，相对100美元来说，这也是个庞大的收益。可同时，这只占名义收益74万美元的5.4％。也就是说，通胀摧毁财富的速度，直逼经济增长创造财富的速度。
二是20世纪80年代之前，这笔钱只增长到8万美元左右，其余的财富都是因近年来股市兴盛才得到的。或者说，这笔巨大的财富中的绝大部分是在最后20年中创造的。“二八定律”不但在横向分布中成立，在纵向时间上也发生作用。
所以从长期来看，投资者面临着一个更严峻的挑战，那就是在通胀阴影和财富累积的后发效应下，如何确保自己的有生之年里资产的实际收益率为正。
我们的建议是，首先一定要坚持不断地长期投资。投资者不能因为短期的亏损而丧失信心，并因此耽误时机。猜不对市场顶部的投资者也不会猜得准市场底部，亏损后离场就会失去后来的机会。其次，在可以承受的风险里，适当多的投资股票型基金。因为经济增长和通胀是相辅相成的，如果债券配置比例过高，长期来看将无法抵御货币贬值的速度。