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投资者要克服恐惧心理，牢记行情在绝望中产生的股票谚语，转机非常可能在二月初产生。
2002年1月是新的一年的开始，对股市的投资者来说却遭遇了灾难性的“黑色一月”。月K线上收了一根长长的阴线，力度之大竟是我国股票史上一月份最长的一根阴线。上证指数月K线开盘1643.5点，最低指数曾达到了1339.2点，单月下跌幅度达到18.5%。特别是在大盘已经下跌了602点之后，再次发生了大幅下跌，大盘总体下跌的幅度已达到906点，跌幅竟达到40.3%。按国外的说法下跌幅度达到20%就应算是股灾，那么，40%的跌幅已是一次重型股灾。有人把如此深的跌幅仍称为是正常调整，这是不正视现实和不负责任的表现，其观点根本站不住脚。
本轮的下跌起始于2001年12月5日的反弹高点1776点，由于央行行长在市场普遍预期银行利率会有所下调的期望下，说明当时央行并未提出降息的方案，这使投资者降息的预期落空。随后股指一路小幅下跌，但12月的最后几个交易日股指小幅上涨，使市场普遍认为新年新开始，1月初的行情还可能继续上涨。
1月4日新年过后的第一个交易日大盘低开低走，上证指数开盘1643.5点，收盘1611.4点，下跌32点，跌幅近2%。新年的第一个交易日便收出中阴线，这给看好市场的投资者当头一棒，但这仅仅是再次下跌的开始。特别是新年的第一个交易日与去年最后一个交易日形成了一个交易周（因中间有元旦三天假期），这一交易周收出阴线，给后市走势蒙上的阴影。
1月7日至1月11日这个交易周之中，股指继续惯性下跌。1月9日周三股指小幅跳空低开，随即低开低走形成下跌单边势，当日下跌33个点。究其下跌原因竟是网上转载了香港商报的一篇文章，标题是“超级利空——新减持方案将出台，减持原则不变”。其中特别强调了国有股减持原则已经确定，国有资产在减持过程中绝对不可以贬值，为了建设社保基金减持速度要加快，还提出普通法人股在国有股减持方案确定后参照该方法减持。文章认为这又是一个巨大的吸钱旋涡，严重抽血。一些知名网站转载了这一消息，结果股市大跌。1月10日周四媒体登出国家税务总局局长金人庆认为当前减税政策对经济增长作用不大，这一消息使投资者的减税预期给以否定。股指低开低走再度大跌，但下午发生了一波反弹，日K线收出一根有力度的阳锤头，给一些投资者一线希望，部分投资者认为探底成功，但11日一根中阴线再次杀出，把看多人士一网打尽，阴线实体包容了阳线实体，股指收盘又创收盘新低，达到1535.6点。全周又收出一根有力度的阴线。
此时市场还对1514点政策底和1510点技术底抱有极大的希望。不少投资者还认为这一点位不可破，不能破。不可破的观点认为：重要的政策底如果打破，那么，国有股减持方案被叫停和印花税千分之四降至千分之二的两大利好消息就白出了，管理层不可能让股市跌下去，还会出新的利好政策护盘。不能破的观点认为：1510点是1997年5月中旬上证指数上涨的高点，这一点位是重要的支撑线，一旦这一点位被破，下方找不到有力度的支撑，将会发生暴跌。所以，主力不能让这一点位被打破，因为市场套住的不仅是散户，还有大量的机构和基金，他们不可能认赔。市场底和政策底双重保险，牢不可破。这两派的观点具有非常强的令人信服的理由。但市场经常和投资者开玩笑，固若金汤的防线竟毫无招架之功，瞬间即被有效突破。
1月14日星期一股指跳空低开16个点，以1519.9点开盘，随即逐波下跌，走出下跌单边势1514点政策底毫无抵抗能力，1510点技术底紧跟着被打破，当日股指又是一根有力度的阴线，单日即向下突破了政策底和技术底。恐慌盘和止损盘在盘中纷纷抛出，空方打了一个成功的胜仗。追其下跌的原因竟是12日周六媒体登出了国有股减持方案有重大突破，国务院发展研究中心副主任陈清泰表示对国有股减持问题从征集情况看形成四点共识：一是普遍希望国有股减持应体现社会公平的原则，坚固当事各方利益，争取多方共赢；二是绝大多数都对国有股减持的目的给予肯定，认为国有股减持要体现有利于证券市场的长远发展和保持稳定的原则，最大限度的减少对证券市场价格波动的影响；三是普遍希望实行新上市公司股市全部流通，不再扩大非流通股存量；四是要正视当前国家股、法人股不能流通而形成的流通股价格，应照顾各方利益，保护投资者合法权益，对投资者的损失要给予合理的度量和适当补偿。在确定国有股减持价格时要注重于市场化的运作机制，使国有股以较好价格进行减持，并体现出优质优价的原则。陈清泰强调国有股减持与非流通股流通并非一码事，解决上市公司非流通股的流通性问题是我国证券市场当前的首要任务。尽管陈清泰强调了国有股减持要实现多赢，要照顾市场的稳定，但细心的投资者马上感觉到国家股已经对市场产生了非常大的影响，如果再把法人股拿出来一同解决，扩容压力之大是市场根本无法承受的，这也就造成了14日又是一个黑色星期一，投资者争相抛售。最重要的是该日的下跌既打破了政策底，又打破了技术底，形成了向下的破位，为继续下跌打开了空间，随后数日股指连续向下。
1月17日银鸽投资因委托理财批露不完整，且有重大遗漏，遭上交所遣责，1.2亿的委托理财几乎全部购入银广厦股票，均价35元，1月16日银广厦的收盘价是3.12元，损失惨重，该消息对市场心理产生了重大的冲击。同日媒体刊登海油工程8000万A股将发行，在极弱的市场上还发行新股，加重了市场的抛压力度。1月22日股指收出一根阴十字星，显示出有止跌迹象。1月23日股指瞬间低开，随后大幅反弹，当日开盘1355.9点，收盘1445点，单日上涨86.4点，收出了少有的长阳线，价升量增，显示出有场外资金进场，但随后两日股指只收出小阳。
1月28日再爆出“黑色星期星期一”，收出长阴线，单日下跌92点，单日跌幅之大，令市场人士咋舌，恐慌性抛盘不断抛出。原因是证监会网站刊登国有股减持方案阶段性成果，方案提出公开竞价形成全流通股价和新上市股票全流通问题不被市场认同。第二日证监会规划委关于国有股减持方案的解释减持方案阶段性成果是一个讨论方案，还需继续吸收各方意见，不断补充和完善。并强调将充分听取社会各方意见和反映，以实现多赢为目的，注重保护广大投资者利益，取得多数流通股股东的支持。市场受此影响止跌起稳，但当日低点瞬间打破了1999年12月底1341点的低点，最低位置达到1339.1点。
纵观全月走势跌多涨少，空方连攻数城，多方节节败退，造成这一结果的原因是：（1）国有股减持方案的不确定性，市场恐惧扩容和高价减持。（2）一月份集中预警预亏，使质量差的“地雷”集中爆炸，对市场产生了巨大的冲击力。（3）不降息和不减税，使市场人士没有了做多理由。（4）许多劣质公司的造假行为被不断爆光，使投资者不知什么才是真的，丧失了投资信心。
二月份的走势应该是一个止跌反弹的走势，其理由是：（1）从时间的角度来讲股指从去年6月份的2245点开始下跌，已连续下跌8个月，“8”是一个神奇数字。在连跌8个月之后，时间之窗被打开，二月份位于重要的时间之窗附近将非常可能是产生转点的月份。（2）二月份中有一个重要节日“春节”，这个节日是我国的传统节日，节后马年正式开始，回顾我国历史的走势，在春节前后产生重要转点的概率非常大。（3）1999年12月底的一个重要低点在1341点，一月份的低点是1339点，虽然跌破了1341点，但这并没有形成有效突破，目前只能看作瞬间所为，而且迅速收到了1341点之上，这说明1341点具有非常强的支撑性。时间之窗加重要支撑使产生转点的概率加大。（4）目前股指下跌的幅度已超过了40%，在如此剧烈的暴跌之中，也蕴含着止跌上涨的可能。一旦市场有政策性的配合，修复严重超卖的行情将随时有可能产生。
因此从操作的角度来讲，目前才开始割肉离场的策略将不太合适，极有可能杀个地板价，一旦市场上涨，割肉的投资者将会两面挨耳光。所以，投资者要克服恐惧心理，牢记行情在绝望中产生的股票谚语，转机非常可能在二月初产生。1月14日留下了一个16个点的缺口，根据缺口必补的理论，这一缺口应该被回补。30日移动平均线也将在缺口附近形成压力。需要特别一提的是投资者应密切注意国有股减持是何种方案。股市上涨的一个前提必须是能较妥善地解决国有股减持问题。
任何改革举措，只有在市场稳定和投资者权益得到保护的前提下才能得以推进。股市前期的走向与国民经济持续快速健康发展形势不相吻合，这是不是正常的。
市场政策面已开始转暖，修复性的行情在2月份将震荡。
（作者为北京市未来之星投资顾问公司首席分析师）
2002年1月是新的一年的开始，对股市的投资者来说却遭遇了灾难性的“黑色一月”。月K线上收了一根长长的阴线，力度之大竟是我国股票史上一月份最长的一根阴线。上证指数月K线开盘1643.5点，最低指数曾达到了1339.2点，单月下跌幅度达到18.5%。特别是在大盘已经下跌了602点之后，再次发生了大幅下跌，大盘总体下跌的幅度已达到906点，跌幅竟达到40.3%。按国外的说法下跌幅度达到20%就应算是股灾，那么，40%的跌幅已是一次重型股灾。有人把如此深的跌幅仍称为是正常调整，这是不正视现实和不负责任的表现，其观点根本站不住脚。
本轮的下跌起始于2001年12月5日的反弹高点1776点，由于央行行长在市场普遍预期银行利率会有所下调的期望下，说明当时央行并未提出降息的方案，这使投资者降息的预期落空。随后股指一路小幅下跌，但12月的最后几个交易日股指小幅上涨，使市场普遍认为新年新开始，1月初的行情还可能继续上涨。
1月4日新年过后的第一个交易日大盘低开低走，上证指数开盘1643.5点，收盘1611.4点，下跌32点，跌幅近2%。新年的第一个交易日便收出中阴线，这给看好市场的投资者当头一棒，但这仅仅是再次下跌的开始。特别是新年的第一个交易日与去年最后一个交易日形成了一个交易周（因中间有元旦三天假期），这一交易周收出阴线，给后市走势蒙上的阴影。
1月7日至1月11日这个交易周之中，股指继续惯性下跌。1月9日周三股指小幅跳空低开，随即低开低走形成下跌单边势，当日下跌33个点。究其下跌原因竟是网上转载了香港商报的一篇文章，标题是“超级利空——新减持方案将出台，减持原则不变”。其中特别强调了国有股减持原则已经确定，国有资产在减持过程中绝对不可以贬值，为了建设社保基金减持速度要加快，还提出普通法人股在国有股减持方案确定后参照该方法减持。文章认为这又是一个巨大的吸钱旋涡，严重抽血。一些知名网站转载了这一消息，结果股市大跌。1月10日周四媒体登出国家税务总局局长金人庆认为当前减税政策对经济增长作用不大，这一消息使投资者的减税预期给以否定。股指低开低走再度大跌，但下午发生了一波反弹，日K线收出一根有力度的阳锤头，给一些投资者一线希望，部分投资者认为探底成功，但11日一根中阴线再次杀出，把看多人士一网打尽，阴线实体包容了阳线实体，股指收盘又创收盘新低，达到1535.6点。全周又收出一根有力度的阴线。
此时市场还对1514点政策底和1510点技术底抱有极大的希望。不少投资者还认为这一点位不可破，不能破。不可破的观点认为：重要的政策底如果打破，那么，国有股减持方案被叫停和印花税千分之四降至千分之二的两大利好消息就白出了，管理层不可能让股市跌下去，还会出新的利好政策护盘。不能破的观点认为：1510点是1997年5月中旬上证指数上涨的高点，这一点位是重要的支撑线，一旦这一点位被破，下方找不到有力度的支撑，将会发生暴跌。所以，主力不能让这一点位被打破，因为市场套住的不仅是散户，还有大量的机构和基金，他们不可能认赔。市场底和政策底双重保险，牢不可破。这两派的观点具有非常强的令人信服的理由。但市场经常和投资者开玩笑，固若金汤的防线竟毫无招架之功，瞬间即被有效突破。
1月14日星期一股指跳空低开16个点，以1519.9点开盘，随即逐波下跌，走出下跌单边势1514点政策底毫无抵抗能力，1510点技术底紧跟着被打破，当日股指又是一根有力度的阴线，单日即向下突破了政策底和技术底。恐慌盘和止损盘在盘中纷纷抛出，空方打了一个成功的胜仗。追其下跌的原因竟是12日周六媒体登出了国有股减持方案有重大突破，国务院发展研究中心副主任陈清泰表示对国有股减持问题从征集情况看形成四点共识：一是普遍希望国有股减持应体现社会公平的原则，坚固当事各方利益，争取多方共赢；二是绝大多数都对国有股减持的目的给予肯定，认为国有股减持要体现有利于证券市场的长远发展和保持稳定的原则，最大限度的减少对证券市场价格波动的影响；三是普遍希望实行新上市公司股市全部流通，不再扩大非流通股存量；四是要正视当前国家股、法人股不能流通而形成的流通股价格，应照顾各方利益，保护投资者合法权益，对投资者的损失要给予合理的度量和适当补偿。在确定国有股减持价格时要注重于市场化的运作机制，使国有股以较好价格进行减持，并体现出优质优价的原则。陈清泰强调国有股减持与非流通股流通并非一码事，解决上市公司非流通股的流通性问题是我国证券市场当前的首要任务。尽管陈清泰强调了国有股减持要实现多赢，要照顾市场的稳定，但细心的投资者马上感觉到国家股已经对市场产生了非常大的影响，如果再把法人股拿出来一同解决，扩容压力之大是市场根本无法承受的，这也就造成了14日又是一个黑色星期一，投资者争相抛售。最重要的是该日的下跌既打破了政策底，又打破了技术底，形成了向下的破位，为继续下跌打开了空间，随后数日股指连续向下。
1月17日银鸽投资因委托理财批露不完整，且有重大遗漏，遭上交所遣责，1.2亿的委托理财几乎全部购入银广厦股票，均价35元，1月16日银广厦的收盘价是3.12元，损失惨重，该消息对市场心理产生了重大的冲击。同日媒体刊登海油工程8000万A股将发行，在极弱的市场上还发行新股，加重了市场的抛压力度。1月22日股指收出一根阴十字星，显示出有止跌迹象。1月23日股指瞬间低开，随后大幅反弹，当日开盘1355.9点，收盘1445点，单日上涨86.4点，收出了少有的长阳线，价升量增，显示出有场外资金进场，但随后两日股指只收出小阳。
1月28日再爆出“黑色星期星期一”，收出长阴线，单日下跌92点，单日跌幅之大，令市场人士咋舌，恐慌性抛盘不断抛出。原因是证监会网站刊登国有股减持方案阶段性成果，方案提出公开竞价形成全流通股价和新上市股票全流通问题不被市场认同。第二日证监会规划委关于国有股减持方案的解释减持方案阶段性成果是一个讨论方案，还需继续吸收各方意见，不断补充和完善。并强调将充分听取社会各方意见和反映，以实现多赢为目的，注重保护广大投资者利益，取得多数流通股股东的支持。市场受此影响止跌起稳，但当日低点瞬间打破了1999年12月底1341点的低点，最低位置达到1339.1点。
纵观全月走势跌多涨少，空方连攻数城，多方节节败退，造成这一结果的原因是：（1）国有股减持方案的不确定性，市场恐惧扩容和高价减持。（2）一月份集中预警预亏，使质量差的“地雷”集中爆炸，对市场产生了巨大的冲击力。（3）不降息和不减税，使市场人士没有了做多理由。（4）许多劣质公司的造假行为被不断爆光，使投资者不知什么才是真的，丧失了投资信心。
二月份的走势应该是一个止跌反弹的走势，其理由是：（1）从时间的角度来讲股指从去年6月份的2245点开始下跌，已连续下跌8个月，“8”是一个神奇数字。在连跌8个月之后，时间之窗被打开，二月份位于重要的时间之窗附近将非常可能是产生转点的月份。（2）二月份中有一个重要节日“春节”，这个节日是我国的传统节日，节后马年正式开始，回顾我国历史的走势，在春节前后产生重要转点的概率非常大。（3）1999年12月底的一个重要低点在1341点，一月份的低点是1339点，虽然跌破了1341点，但这并没有形成有效突破，目前只能看作瞬间所为，而且迅速收到了1341点之上，这说明1341点具有非常强的支撑性。时间之窗加重要支撑使产生转点的概率加大。（4）目前股指下跌的幅度已超过了40%，在如此剧烈的暴跌之中，也蕴含着止跌上涨的可能。一旦市场有政策性的配合，修复严重超卖的行情将随时有可能产生。
因此从操作的角度来讲，目前才开始割肉离场的策略将不太合适，极有可能杀个地板价，一旦市场上涨，割肉的投资者将会两面挨耳光。所以，投资者要克服恐惧心理，牢记行情在绝望中产生的股票谚语，转机非常可能在二月初产生。1月14日留下了一个16个点的缺口，根据缺口必补的理论，这一缺口应该被回补。30日移动平均线也将在缺口附近形成压力。需要特别一提的是投资者应密切注意国有股减持是何种方案。股市上涨的一个前提必须是能较妥善地解决国有股减持问题。
任何改革举措，只有在市场稳定和投资者权益得到保护的前提下才能得以推进。股市前期的走向与国民经济持续快速健康发展形势不相吻合，这是不是正常的。
市场政策面已开始转暖，修复性的行情在2月份将震荡。
（作者为北京市未来之星投资顾问公司首席分析师）