【摘 要】
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银行以优惠利率贷款为低质企业“输血”,是企业僵尸化的重要成因.然而,基于中国背景的文献,对银行“输血”动机的研究并不充分,本文从地方财政存款影响银行信贷分配的视角,分
【机 构】
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上海财经大学金融学院上海国际金融与经济研究院,上海 200433;浙江大学经济学院/恒生电子股份有限公司,浙江杭州 310053;上海财经大学金融学院
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银行以优惠利率贷款为低质企业“输血”,是企业僵尸化的重要成因.然而,基于中国背景的文献,对银行“输血”动机的研究并不充分,本文从地方财政存款影响银行信贷分配的视角,分析僵尸企业形成的内在机理.首先,通过构建理论模型对银行竞争财政存款及影响企业融资和投资绩效进而僵尸化的逻辑进行刻画,而后依据省份财政存款、银行竞争与微观企业财务数据,对理论推论进行了验证.研究发现,财政存款占当地存款比重越大,企业僵尸化概率越高,并且银行竞争助长了企业僵尸化.此外,基于工具变量估计处理了核心变量的内生性问题,并进行了多种稳健性检验.机制检验表明,财政存款的信贷分配效应,促使企业过度投资,导致经营绩效恶化,进而提高了企业僵尸化概率,银行竞争则会加剧该效应.本文拓展了财政存款的经济效应与僵尸企业形成方面的文献,对于僵尸企业治理有一定参考意义.
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