【摘 要】
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本文以2008~2019年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,基于管理层有限理性导致的认知偏差(而非完全理性下的代理冲突),考察投机氛围对公司未来股价崩盘风险的影响,研究发现:投机氛围显著提高了公司股价崩盘风险。进一步研究表明,当高管学习经历丰富、面临的监督较强、公司所在地人口流动量较大时,投机氛围对股价崩盘风险的正向影响减弱。机制检验表明,投机氛围提高了公司的风险承担水平,导致了更为严重的过度投资,从而增加了股价崩盘风险。本研究一方面丰富了股价崩盘风险、投机氛围等相关领域的文献;另一方面对理解投机氛围等
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“交易所问询函监管、上市公司信息披露质量与股票市场定价效率”(71972068),国家自然科学基金项目“机构投资者股权集中度影响股价崩盘风险的传导路径研究”(71602053),湖南省自然科学基金项目“控股股东股权质押对中小股东的利益侵占研究”(2018JJ3087),财政部高端会计人才(学术类)培养项目阶段性研究成果。
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本文以2008~2019年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,基于管理层有限理性导致的认知偏差(而非完全理性下的代理冲突),考察投机氛围对公司未来股价崩盘风险的影响,研究发现:投机氛围显著提高了公司股价崩盘风险。进一步研究表明,当高管学习经历丰富、面临的监督较强、公司所在地人口流动量较大时,投机氛围对股价崩盘风险的正向影响减弱。机制检验表明,投机氛围提高了公司的风险承担水平,导致了更为严重的过度投资,从而增加了股价崩盘风险。本研究一方面丰富了股价崩盘风险、投机氛围等相关领域的文献;另一方面对理解投机氛围等
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