论文部分内容阅读
8月19日，国家发改委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。各省（区、市）电网火力发电企业上网电价具体调价标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定。除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火力发电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1分钱至2.5分钱之间。
齐鲁证券行业分析师认为，此次电价调整的目的在于缓解电力企业的亏损局面，从而缓解部分地区的电荒。煤炭价格不断高企是电价调整的导火索，尽管电价已经两次调整，但是调整幅度仍然不能弥补电力企业的亏损。
给企业相对让利
随着2008年半年报的逐渐披露，火电企业上半年业绩也浮出水面。公开披露的数据显示，火电企业2008年上半年几乎全线亏损，仅有少数几家盈利。
分析人士指出，发改委此次调整电价，或对部分火电企业个股产生影响。
发改委强调，各电网经营企业和发电企业要严格执行国家电价政策，不得擅自提高或者降低国家规定的电价水平；企业要进一步加强管理，挖潜降耗，保证正常生产经营，确保电力供应安全稳定。
同时发改委要求，各级价格主管部门要加强电煤价格临时干预措施的监督检查，督促煤炭生产企业严格执行国家电煤价格政策，不得借机提高或变相提高煤炭价格；严格履行签订的订货合同，提高合同兑现率。
长城证券分析师张霖对记者表示，此次上调电价，符合前期电价上调“小步快走”的预期。其中，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整，这起到了一方面缓解CPI 上涨压力的意义，另一方面，盈利能力较好的电网公司也相应承担部分社会责任，收窄自身利润空间，给发电企业相对让利。
张霖还认为，此次平均上调2 分钱，增长幅度约为6%（上调之前全国火电行业平均上网电价为0.32 元），测算能够增厚2008 年全行业收入188 亿左右，2009 年564 亿元；加上7 月1 日上调上网电价1.7 分，电价上调合计增幅约为11.6%，能够基本上弥补行业大部分企业亏损，但是无法弥补2007 年以来的煤炭价格上涨（仅能覆盖60～70%左右的煤价上涨）。
记者了解到，我国今年以来电力消费增速下降。上半年以来，全国用电量同比增长11.7％，增速同比下降3.9％。发电利用小时累计下降52小时，同比下降2.1％。同时，我国部分地区出现电荒现象。然而发电行业面临尴尬的局面，电力缺口无法阻止机组发电利用率下降，发电行业从量、价两方面都无法受益。同时，在宏观调控的的影响下，我国电力行业的周期特性明显，这是由我国目前的电力消费结构造成的。
某电力公司人士认为，电价调整距2008年底只有4个月多一点的时间，电力企业由于前期亏损幅度很大，预计2008年度行业整体业绩扭亏的可能性不大。
盈利情况将好转
中电联8月7日发布的《2008年上半年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》中阐述，下半年用电增长基本保持在11％左右。全国电源投资和投产规模在去年高位略有回落。电力供需形势总体基本平衡，个别省份略有紧张，部分地区还会出现容量相对富裕的现象。但是目前电煤供应及其运输严重制约电力供应能力，电力平衡较为脆弱，制约因素较多，尤其是电煤供应、气候情况将是影响电力供需的决定性因素，全国范围最大的电力缺口在15000MW左右，大概占全国装机总量的的2％左右。
由于上游煤炭价格大幅度上涨带来的行业整体性亏损，使得2008年以来电力企业经历了历史上“最坏”阶段。但是在当前国内外经济发展形势不明朗、各种不确定性因素不断增多的情况下，电力企业作为国民经济的基础产业，随着上游煤炭价格在国家限价、下游需求预期下降等因素影响下逐步趋向稳定，国家对于电力企业严重亏损、电力出力不足的情况日益重视并连续提高电价的情况下，预计电力企业的盈利情况将逐步好转。
今年以来在电力企业严重亏损、电力行业投产机组大幅增加的情况下，电力缺口反而不断扩大（预计下半年全国电力最大缺口为1500万千瓦左右），电力行业的整体亏损也凸显了能源价格机制、电力体制的各种弊端，业内人士预计国家将加大力度加快理顺能源价格机制、推动电力体制的改革，这将带来电力行业良好的发展机遇。
张霖表示，相对而言更加看好坑口或煤电一体化程度较深的低PB 火电龙头公司，因为这类公司基本上在一定程度上更能够缓解燃料成本上涨的不利因素，并基本能够实现微利状态。从具体的公司来看， 以代表性的华能国际为例， 电价平均上涨2 分钱，能够增厚2008 年业绩业约9 分钱， 增厚公司2009 年业绩0.3 元。
相关分析显示，综合考虑公司基本实力，看好国电、华能、国投，还有成本独立，但是估值受到拖累的水电，如长江电力、川投能源。
某基金经理分析认为，受电煤供应瓶颈、价格机制问题以及需求下降等多重因素影响，电力消费增速下降。下半年电力价格调整和其他扶持政策出台只能部分缓解行业的运营压力，整个行业而言不具备较好的投资机会，电力行业投资机会仍需等待。
齐鲁证券行业分析师认为，此次电价调整的目的在于缓解电力企业的亏损局面，从而缓解部分地区的电荒。煤炭价格不断高企是电价调整的导火索，尽管电价已经两次调整，但是调整幅度仍然不能弥补电力企业的亏损。
给企业相对让利
随着2008年半年报的逐渐披露，火电企业上半年业绩也浮出水面。公开披露的数据显示，火电企业2008年上半年几乎全线亏损，仅有少数几家盈利。
分析人士指出，发改委此次调整电价，或对部分火电企业个股产生影响。
发改委强调，各电网经营企业和发电企业要严格执行国家电价政策，不得擅自提高或者降低国家规定的电价水平；企业要进一步加强管理，挖潜降耗，保证正常生产经营，确保电力供应安全稳定。
同时发改委要求，各级价格主管部门要加强电煤价格临时干预措施的监督检查，督促煤炭生产企业严格执行国家电煤价格政策，不得借机提高或变相提高煤炭价格；严格履行签订的订货合同，提高合同兑现率。
长城证券分析师张霖对记者表示，此次上调电价，符合前期电价上调“小步快走”的预期。其中，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整，这起到了一方面缓解CPI 上涨压力的意义，另一方面，盈利能力较好的电网公司也相应承担部分社会责任，收窄自身利润空间，给发电企业相对让利。
张霖还认为，此次平均上调2 分钱，增长幅度约为6%（上调之前全国火电行业平均上网电价为0.32 元），测算能够增厚2008 年全行业收入188 亿左右，2009 年564 亿元；加上7 月1 日上调上网电价1.7 分，电价上调合计增幅约为11.6%，能够基本上弥补行业大部分企业亏损，但是无法弥补2007 年以来的煤炭价格上涨（仅能覆盖60～70%左右的煤价上涨）。
记者了解到，我国今年以来电力消费增速下降。上半年以来，全国用电量同比增长11.7％，增速同比下降3.9％。发电利用小时累计下降52小时，同比下降2.1％。同时，我国部分地区出现电荒现象。然而发电行业面临尴尬的局面，电力缺口无法阻止机组发电利用率下降，发电行业从量、价两方面都无法受益。同时，在宏观调控的的影响下，我国电力行业的周期特性明显，这是由我国目前的电力消费结构造成的。
某电力公司人士认为，电价调整距2008年底只有4个月多一点的时间，电力企业由于前期亏损幅度很大，预计2008年度行业整体业绩扭亏的可能性不大。
盈利情况将好转
中电联8月7日发布的《2008年上半年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》中阐述，下半年用电增长基本保持在11％左右。全国电源投资和投产规模在去年高位略有回落。电力供需形势总体基本平衡，个别省份略有紧张，部分地区还会出现容量相对富裕的现象。但是目前电煤供应及其运输严重制约电力供应能力，电力平衡较为脆弱，制约因素较多，尤其是电煤供应、气候情况将是影响电力供需的决定性因素，全国范围最大的电力缺口在15000MW左右，大概占全国装机总量的的2％左右。
由于上游煤炭价格大幅度上涨带来的行业整体性亏损，使得2008年以来电力企业经历了历史上“最坏”阶段。但是在当前国内外经济发展形势不明朗、各种不确定性因素不断增多的情况下，电力企业作为国民经济的基础产业，随着上游煤炭价格在国家限价、下游需求预期下降等因素影响下逐步趋向稳定，国家对于电力企业严重亏损、电力出力不足的情况日益重视并连续提高电价的情况下，预计电力企业的盈利情况将逐步好转。
今年以来在电力企业严重亏损、电力行业投产机组大幅增加的情况下，电力缺口反而不断扩大（预计下半年全国电力最大缺口为1500万千瓦左右），电力行业的整体亏损也凸显了能源价格机制、电力体制的各种弊端，业内人士预计国家将加大力度加快理顺能源价格机制、推动电力体制的改革，这将带来电力行业良好的发展机遇。
张霖表示，相对而言更加看好坑口或煤电一体化程度较深的低PB 火电龙头公司，因为这类公司基本上在一定程度上更能够缓解燃料成本上涨的不利因素，并基本能够实现微利状态。从具体的公司来看， 以代表性的华能国际为例， 电价平均上涨2 分钱，能够增厚2008 年业绩业约9 分钱， 增厚公司2009 年业绩0.3 元。
相关分析显示，综合考虑公司基本实力，看好国电、华能、国投，还有成本独立，但是估值受到拖累的水电，如长江电力、川投能源。
某基金经理分析认为，受电煤供应瓶颈、价格机制问题以及需求下降等多重因素影响，电力消费增速下降。下半年电力价格调整和其他扶持政策出台只能部分缓解行业的运营压力，整个行业而言不具备较好的投资机会，电力行业投资机会仍需等待。