论文部分内容阅读
假如狄仁杰和李元芳穿越到2012年，那么面对5年来大盘的走势，他们会怎么看？不过，2012年年底开始的反击走势，想必已让李元芳从不少迹象中发现，牛市的曙光已近在眼前，而现在的关键，是寻找盛宴到底落在了何处。
看政策放松的力度
A股经过两年多的持续下跌，目前调整已比较充分，整体市盈率水平已处于历史低位。由于当前市场资金面的压力是造成A股走熊的直接原因。决定2013年A股反弹空间的重要因素仍取决于股市资金面压力能否好转，其核心依然是货币和房地产政策放松的力度。而从市场调整的时间来看，5年多的熊市创出了A股调整时间的纪录，甚至长于2001年见顶2245点之后熊市调整的时间。从幅度来看，不管是2008年的1664点还是2012年的1949点，调整的幅度之大已是罕见，超过7成的调整幅度已可称为大熊市了。近期的反弹不难发现A股已开始有一些见底的初步迹象，如从宏观经济的基本面分析，2012年10月的PMI数据回升至临界点以上，放射出经济开始见底回升的征兆，国内经济增速的止跌反弹在今后几年里将是大概率事件。
通常一般情况下，熊市的末端都弥漫着悲观的气氛，将投资者的信心、耐心和意志消磨殆尽，但这也正是进入下一个循环的必由之路。虽然国内的投资者还比较冷静，但国外对A股的态度则已相对乐观，正在通过各种途径，借道港股或QFII进入中国市场。因此2013年的宏观经济预计将逐渐转好。随着“大气候”的转暖，金融、房地产、基建类板块可能会率先走强，带领A股的重心缓慢上移，2013年的点位运行区间应好于2012年。
新三板不是盛宴
2012年8月，国务院批准了新三板扩大试点。在中关村试点的基础上，天津滨海、上海张江、武汉东湖成为扩大试点的范围，同时《非上市公众公司监督管理办法》在2013年1月1日开始实施，这些均为新三板的交易做出了法律和制度保障。
历史上很多投资者都在股市的头啖汤上尝到了甜头，如延中的收购、三一重工的股权分置等，新三板无疑也被寄予厚望，成为一场投资盛宴。新三板不同于旧三板，最大的区别就是后者是退市公司的“垃圾桶”，前者则是创新企业的“孵化器”。作为新生事物，新三板的设立会给整个资本市场带来重大变化，而且使得资本市场形成一个较为完整的体系，但作为场外交易市场，新三板和场内交易市场有很大的不同，且流动性方面无法跟上市公司相提并论。从老三板的情况和境外场外交易市场的实际情况可发现，流动性缺乏将会成为新三板市场最主要的风险，即“买进是简单的，但卖出未必是简单的”，因此还很难得出结论说未来的新三板将会有一场投资盛宴。
2013年股票能不能买，归根到底是这个市场能不能转暖的推论，而是否能转暖又取决于经济恢复的走势并关系到金融改革以及政策定调的诸多问题。在政策给予的诸多市场创新及行业改革的前提下，在积极运用金融市场的优势来带动到企业融资和经济运行体系的过程中，各项经济指标逐步恢复生机，才是对股市最正面、最有效的回馈。
看政策放松的力度
A股经过两年多的持续下跌，目前调整已比较充分，整体市盈率水平已处于历史低位。由于当前市场资金面的压力是造成A股走熊的直接原因。决定2013年A股反弹空间的重要因素仍取决于股市资金面压力能否好转，其核心依然是货币和房地产政策放松的力度。而从市场调整的时间来看，5年多的熊市创出了A股调整时间的纪录，甚至长于2001年见顶2245点之后熊市调整的时间。从幅度来看，不管是2008年的1664点还是2012年的1949点，调整的幅度之大已是罕见，超过7成的调整幅度已可称为大熊市了。近期的反弹不难发现A股已开始有一些见底的初步迹象，如从宏观经济的基本面分析，2012年10月的PMI数据回升至临界点以上，放射出经济开始见底回升的征兆，国内经济增速的止跌反弹在今后几年里将是大概率事件。
通常一般情况下，熊市的末端都弥漫着悲观的气氛，将投资者的信心、耐心和意志消磨殆尽，但这也正是进入下一个循环的必由之路。虽然国内的投资者还比较冷静，但国外对A股的态度则已相对乐观，正在通过各种途径，借道港股或QFII进入中国市场。因此2013年的宏观经济预计将逐渐转好。随着“大气候”的转暖，金融、房地产、基建类板块可能会率先走强，带领A股的重心缓慢上移，2013年的点位运行区间应好于2012年。
新三板不是盛宴
2012年8月，国务院批准了新三板扩大试点。在中关村试点的基础上，天津滨海、上海张江、武汉东湖成为扩大试点的范围，同时《非上市公众公司监督管理办法》在2013年1月1日开始实施，这些均为新三板的交易做出了法律和制度保障。
历史上很多投资者都在股市的头啖汤上尝到了甜头，如延中的收购、三一重工的股权分置等，新三板无疑也被寄予厚望，成为一场投资盛宴。新三板不同于旧三板，最大的区别就是后者是退市公司的“垃圾桶”，前者则是创新企业的“孵化器”。作为新生事物，新三板的设立会给整个资本市场带来重大变化，而且使得资本市场形成一个较为完整的体系，但作为场外交易市场，新三板和场内交易市场有很大的不同，且流动性方面无法跟上市公司相提并论。从老三板的情况和境外场外交易市场的实际情况可发现，流动性缺乏将会成为新三板市场最主要的风险，即“买进是简单的，但卖出未必是简单的”，因此还很难得出结论说未来的新三板将会有一场投资盛宴。
2013年股票能不能买，归根到底是这个市场能不能转暖的推论，而是否能转暖又取决于经济恢复的走势并关系到金融改革以及政策定调的诸多问题。在政策给予的诸多市场创新及行业改革的前提下，在积极运用金融市场的优势来带动到企业融资和经济运行体系的过程中，各项经济指标逐步恢复生机，才是对股市最正面、最有效的回馈。