高管股权激励、金融背景与企业金融化

• 作 者: 谢罗奇 刘佳豪
• 机 构: 湘潭大学商学院
• 出 处: 湖南财政经济学院学报
• 发表日期: 2020年4期
• 关键词: 脱实向虚 股权激励 企业金融化 研发投入 fictitious economy equity incentive corporate financializat
• 基金项目: 国家自然科学基金青年项目“面板数据众数回归的理论、算法及应用研究”(项目编号:71703140)

近年来,经济中出现了明显的“脱实向虚”现象。在此背景下,利用2007-2017年沪深两市A股上市公司数据,实证考察了高管股权激励与企业金融化之间的关系,研究结果表明:对高管股权激励越大,越能够有效抑制企业的金融化趋势;高管的金融背景削弱了股权激励对企业金融化的抑制作用;分样本回归分析发现,高管股权激励对企业金融化的抑制作用在国有企业、融资约束较大的企业更加明显。机制检验表明,高管股权激励通过提高了企业的研发投入,从而抑制了企业金融化。