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京东方减持冠捷科技股份之举的表层意图是缓解资金压力; 而更深层的用意是，在京东方、上广电、龙腾光电三方TFT-LCD业务整合后的公司中获得更多主导权。
当2003年京东方斥资10.5亿港币收购冠捷科技26.36％的股份、成为冠捷科技第一大股东的时候，没有人会料到3年后的今天，京东方会做出如此“无奈之举”——以减持股的方式套现。
1月23日，京东方宣布减持2亿股冠捷股份，交易额达到10.6亿港币，京东方降为冠捷第二大股东。
京东方明确表示，此次股权出售意在获得资金和改善财务结构。但有分析人士认为，京东方此举的表层意图是缓解资金压力; 而更深层的用意是，在京东方、上广电、龙腾光电三方TFT-LCD业务整合后的公司中获得更多主导权。
京东方在公告中表示，京东方、上广电、龙腾光电三方还要就专业化公司的组建和发展战略等共同开展工作。因为根据三方之前的约定，如果今年6月30日之前没有就整合事项达成一致，之前签署的《意向书》将终止。
这也意味着，国内面板业者已经向整合的方向迈进。但是各地政府、各个厂商都有自己的想法，整合能否顺利进行还存在很大的变数。在这场或明或暗的争夺领导权的斗争中，手中的资金就是最有力的武器。
紧绷的资金链
2003年8月，京东方斥资10.5亿港币成为冠捷科技第一大股东。当时，京东方看中的是冠捷科技巨大的液晶显示器产能，而冠捷自身也面临着面板供应不足的问题，双方恰能形成互补。相关数据显示，从2003～2005年，冠捷科技从京东方的采购金额分别为1.24亿美元、1.58亿美元和1.55亿美元，冠捷科技的采购也成为京东方营收的重要来源。
当时多数业内人士认为，这是一桩不错的交易，但同时又对京东方的资金能力表示了担忧。因为仅仅半年之前，京东方刚以3.8亿美元收购了韩国现代显示株式会社的TFT—LCD业务。业内人士纷纷质疑，京东方的资金链能否支撑下去？
事实上，2003年底，京东方的负债率就高达74.28％; 从2004年第三季度开始，京东方就陷入了长期的亏损;截至2006年9月底，京东方公司总亏损接近40亿元。
从其财报也可以看出，TFT-LCD显示器业务是导致亏损的主因。京东方一直寄希望于液晶面板的价格回升，以此改善公司的亏损状况。然而，面板的价格持续走低，15英寸LCD面板价格从去年10月的108美元降到1月中旬的97美元，而且这一趋势还将持续一段时间。
显而易见，由于面板产业宏观环境不好，资产负债率已高达70%的京东方还将继续承受亏损，此次减持实为缓解巨大资金压力的无奈之举。
但仅仅是如此吗？
投资分散 实力弱小
TFT-LCD产业是一个不折不扣的“吞金”产业。
业内分析人士告诉记者，一条五代线的投资约为10亿美元，每年还要持续投入约3000万美元进行技术改造。随着代线的提高，投资额也会增加，夏普去年8月投产的第八代线就耗费了150亿元。
国内的几家面板厂，在资金上无不捉襟见肘。2005年底开始，上广电NEC追加了4亿美元进行扩产，资金来自银行贷款。截至目前，国家开发银行已为京东方提供了总额达4.4亿美元的资金支持，尤其是近期，配合北京市政府的支持政策，国家开发银行为京东方五代线完善项目又提供了11.2亿元软贷款支持。
此外，还有山东东营的六代线，TCL、创维等投资的聚龙光电项目等，每一项投资都在数亿元。
这正是国内面板投资的现状: 越来越多的省市不顾基础条件、产业环境的差异，纷纷提出重点发展光电产业。政府的态度又影响了银行对企业的贷款，这导致有限的投资分散到了多个项目中，而每个拳头的力量都不大。
有分析师指出，政府的支持和银行的贷款只是“输血”，企业还需增强自己的“造血”功能，才不会陷入“拆西墙补东墙”的资金困境。
而国内面板厂商“抱团打天下”成为一种解困的办法。
产业整合 尚存悬念
从去年8月开始，由信息产业部牵头的专项调查组先后走访了广东、北京和上海三地，并提出政府应在面板产业的发展中发挥主导作用。至此，一直放任面板产业自由发展的政府开始强势介入，并认为面板业到了“政府不支持不行”的地步。
业内人士猜测，政府的强力介入导致了三家合并局面的出现。合并如果成功，将可以形成面板产业的规模效应。这三家面板厂均以五代线为主，且切割显示器面板多是15英寸、17英寸及19英寸。一旦合并，三家累计产能约达20万片，与友达现有五代线31万片、奇美电20.5万片的产能差距不大。在面板价格持续走低的情况下，三方的合并有利于形成企业“抱团”效应，增强抗风险能力。
有消息说，提供了巨额贷款给这些面板厂的银行，也是促成此次三家面板厂整合的力量之一。原因很简单，如果规模不大、投资分散、内地面板产业整体盈利能力不佳，势必影响贷款的归还。
但是，北京、上海、江苏昆山，哪一个地方会成为合并后的企业所在地？京东方、上广电、龙腾光电，谁又会在合并企业里占据主导地位？上广电集团对记者表示，三方约定，除了公告之外，都不会对外发表言论。然而，私底下的明争暗斗不可避免。业内人士分析认为，京东方此次减持冠捷股份，其目的也是增加可支配资金、增强话语权。
评论:着眼产业链布局
多年来，产业链配套不完善、上游核心组件生产能力的缺失一直是制约内地面板发展的桎梏。目前，占液晶显示器成本比重最大的几个部件，包括彩色滤光片、驱动IC、背光板、偏光板及玻璃基板等，日本厂商的占有率都在80%以上，在这些方面，内地几乎为零。
现阶段，上游原材料成本的控制日渐成为面板企业增强竞争力的关键。以液晶电视的成本构成为例，75%以上都来自玻璃基板等原材料。为了获取更大的利益，产业链出现了整体向上游迁徙的趋势，TCL、创维等彩电企业成立聚龙光电、向面板生产延伸是如此，京东方等面板企业向更上游的玻璃基板、彩色滤光片等零部件延伸也是如此。
随着面板生产的整合，相应的上游产业链配套也会更集中，不至于再出现北京和上海争夺美国康宁玻璃基板生产线的局面。当然，前提还是三家企业能够达成一致的协议。（文/陈淑娟）
当2003年京东方斥资10.5亿港币收购冠捷科技26.36％的股份、成为冠捷科技第一大股东的时候，没有人会料到3年后的今天，京东方会做出如此“无奈之举”——以减持股的方式套现。
1月23日，京东方宣布减持2亿股冠捷股份，交易额达到10.6亿港币，京东方降为冠捷第二大股东。
京东方明确表示，此次股权出售意在获得资金和改善财务结构。但有分析人士认为，京东方此举的表层意图是缓解资金压力; 而更深层的用意是，在京东方、上广电、龙腾光电三方TFT-LCD业务整合后的公司中获得更多主导权。
京东方在公告中表示，京东方、上广电、龙腾光电三方还要就专业化公司的组建和发展战略等共同开展工作。因为根据三方之前的约定，如果今年6月30日之前没有就整合事项达成一致，之前签署的《意向书》将终止。
这也意味着，国内面板业者已经向整合的方向迈进。但是各地政府、各个厂商都有自己的想法，整合能否顺利进行还存在很大的变数。在这场或明或暗的争夺领导权的斗争中，手中的资金就是最有力的武器。
紧绷的资金链
2003年8月，京东方斥资10.5亿港币成为冠捷科技第一大股东。当时，京东方看中的是冠捷科技巨大的液晶显示器产能，而冠捷自身也面临着面板供应不足的问题，双方恰能形成互补。相关数据显示，从2003～2005年，冠捷科技从京东方的采购金额分别为1.24亿美元、1.58亿美元和1.55亿美元，冠捷科技的采购也成为京东方营收的重要来源。
当时多数业内人士认为，这是一桩不错的交易，但同时又对京东方的资金能力表示了担忧。因为仅仅半年之前，京东方刚以3.8亿美元收购了韩国现代显示株式会社的TFT—LCD业务。业内人士纷纷质疑，京东方的资金链能否支撑下去？
事实上，2003年底，京东方的负债率就高达74.28％; 从2004年第三季度开始，京东方就陷入了长期的亏损;截至2006年9月底，京东方公司总亏损接近40亿元。
从其财报也可以看出，TFT-LCD显示器业务是导致亏损的主因。京东方一直寄希望于液晶面板的价格回升，以此改善公司的亏损状况。然而，面板的价格持续走低，15英寸LCD面板价格从去年10月的108美元降到1月中旬的97美元，而且这一趋势还将持续一段时间。
显而易见，由于面板产业宏观环境不好，资产负债率已高达70%的京东方还将继续承受亏损，此次减持实为缓解巨大资金压力的无奈之举。
但仅仅是如此吗？
投资分散 实力弱小
TFT-LCD产业是一个不折不扣的“吞金”产业。
业内分析人士告诉记者，一条五代线的投资约为10亿美元，每年还要持续投入约3000万美元进行技术改造。随着代线的提高，投资额也会增加，夏普去年8月投产的第八代线就耗费了150亿元。
国内的几家面板厂，在资金上无不捉襟见肘。2005年底开始，上广电NEC追加了4亿美元进行扩产，资金来自银行贷款。截至目前，国家开发银行已为京东方提供了总额达4.4亿美元的资金支持，尤其是近期，配合北京市政府的支持政策，国家开发银行为京东方五代线完善项目又提供了11.2亿元软贷款支持。
此外，还有山东东营的六代线，TCL、创维等投资的聚龙光电项目等，每一项投资都在数亿元。
这正是国内面板投资的现状: 越来越多的省市不顾基础条件、产业环境的差异，纷纷提出重点发展光电产业。政府的态度又影响了银行对企业的贷款，这导致有限的投资分散到了多个项目中，而每个拳头的力量都不大。
有分析师指出，政府的支持和银行的贷款只是“输血”，企业还需增强自己的“造血”功能，才不会陷入“拆西墙补东墙”的资金困境。
而国内面板厂商“抱团打天下”成为一种解困的办法。
产业整合 尚存悬念
从去年8月开始，由信息产业部牵头的专项调查组先后走访了广东、北京和上海三地，并提出政府应在面板产业的发展中发挥主导作用。至此，一直放任面板产业自由发展的政府开始强势介入，并认为面板业到了“政府不支持不行”的地步。
业内人士猜测，政府的强力介入导致了三家合并局面的出现。合并如果成功，将可以形成面板产业的规模效应。这三家面板厂均以五代线为主，且切割显示器面板多是15英寸、17英寸及19英寸。一旦合并，三家累计产能约达20万片，与友达现有五代线31万片、奇美电20.5万片的产能差距不大。在面板价格持续走低的情况下，三方的合并有利于形成企业“抱团”效应，增强抗风险能力。
有消息说，提供了巨额贷款给这些面板厂的银行，也是促成此次三家面板厂整合的力量之一。原因很简单，如果规模不大、投资分散、内地面板产业整体盈利能力不佳，势必影响贷款的归还。
但是，北京、上海、江苏昆山，哪一个地方会成为合并后的企业所在地？京东方、上广电、龙腾光电，谁又会在合并企业里占据主导地位？上广电集团对记者表示，三方约定，除了公告之外，都不会对外发表言论。然而，私底下的明争暗斗不可避免。业内人士分析认为，京东方此次减持冠捷股份，其目的也是增加可支配资金、增强话语权。
评论:着眼产业链布局
多年来，产业链配套不完善、上游核心组件生产能力的缺失一直是制约内地面板发展的桎梏。目前，占液晶显示器成本比重最大的几个部件，包括彩色滤光片、驱动IC、背光板、偏光板及玻璃基板等，日本厂商的占有率都在80%以上，在这些方面，内地几乎为零。
现阶段，上游原材料成本的控制日渐成为面板企业增强竞争力的关键。以液晶电视的成本构成为例，75%以上都来自玻璃基板等原材料。为了获取更大的利益，产业链出现了整体向上游迁徙的趋势，TCL、创维等彩电企业成立聚龙光电、向面板生产延伸是如此，京东方等面板企业向更上游的玻璃基板、彩色滤光片等零部件延伸也是如此。
随着面板生产的整合，相应的上游产业链配套也会更集中，不至于再出现北京和上海争夺美国康宁玻璃基板生产线的局面。当然，前提还是三家企业能够达成一致的协议。（文/陈淑娟）