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5月14日，央行宣布从5月18日起，下调存款准备金率0.5%，至此，国内大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%，释放4200多亿元流动性。当记者给远在香港的姚炜拨通采访电话时，她表示，这几天接到的采访都与国内央行降准有关。据她分析，降低存款准备金，只是中国释放流动性的一个信号，要真正提振实体经济，还需要后续的配套政策出台。
降准对流动性改善有限
《经济》：距央行今年2月份降准，已过去三个月的时间。对于这次降准，市场也早有预期，那么央行为何选择此时降准呢？
姚炜：央行管理的就是流动性。现在要根据资金流入流出中国的情况来判断。目前，全球经济还不是很稳定，中国内部经济发展放缓的速度依然很快，所以需要注入流动性来拉动实体经济。而央行下调存款准备金率，就是释放流动性的方式之一。
《经济》：本次央行降准会释放流动性达4200亿元。但存款准备金一个重要的作用是对冲外汇占款。数据显示，4月份国内新增外汇就高达占款3107亿元，虽然较3月大幅下降23.8%。但可以看出这次降准，绝大部分是对冲了外汇占款，对于流动性改善的作用并不明显？
姚炜：是的，这也是我强调的，降准只是一个流动性放松的信号。按央行思路，降准也只是为了保证流动性能维持在一定的水平，而并不是增加流动性，这从对冲外汇占款的数据就可以看出。此外，对于国内的商业银行来说，除了存款准备金的限制，还有存贷比和资本充足率等多项限制。这次降准会使银行间的流动性得到改善，但真正传导到实体经济还很难。
《经济》：央行会连续降准吗？
姚炜：连续降准的可能性很小，主要是现在的通货膨胀压力还比较大。因此，即使实体经济增速放缓，流动性也不会提速放松，不会像2009年、2010年那样大幅度的出现十万亿放贷。
未来消费领域大有可为
《经济》：那这次降准对实体经济的提振作用很有限了？
姚炜：是的，要想提振实体经济，还需要后续出台其他政策去拉动。但这次降准，让我们对后续出台政策充满期待。
《经济》：那您觉得后续会有什么样的政策呢？
姚炜：我觉得基础建设肯定要加快速度，现在发改委已经加快了审批速度。从去年开始，基础建设投资就有一个很明显的下滑，虽然政府调整房地产市场的决心不变，但在基础建设方面必然要给与一点支持，不然中国最重要的两大产业银行和房地产，受的打击太大了。
但肯定不会出现2008年底那样直接推出4万亿的方式了，因为直接注入“强心剂”的副作用太大，会引起通胀的再次抬头。我觉得政府会做一些区域性的放松，且最重要的是提升消费对内需的拉动作用。
《经济》：那未来在消费领域是不是大有可为？
姚炜：之前商务部已多次提到研究刺激消费的政策，我觉得这些政策今年会陆续公布。虽然具体措施还很难判断，但估计与消费相关的信贷、服务业、家电等行业都会有配套政策。
《经济》：提振实体经济，对A股市场也是个利好了？
姚炜：信心方面是有提升的，但关键还得看政策是否能有力跟进。如果5月份的贷款没有跟上，那提振就很有限了。
《经济》：对于今年中国经济走势，您如何预计？
姚炜：二季度增速应该还是会继续下滑，三季度再开始反弹，但是反弹也不会很多。预计今年经济的增速大概在8%左右。
拉动经济 货币政策不是唯一
《经济》：现在通胀压力依然存在。您觉得今年通胀会卷土重来吗？
姚炜：通胀还是制约流动性放松的很大因素。但整体上，通胀是继续往下走的，6月份CPI会跌到3%以下，全年CPI会维持在3%左右。央行说，不仅要看CPI的年增率，还要看月增率，这说明通胀对于央行的制定政策压力还是很大，因为年增率是有一个基数的。此外，食品价格的高企依然给通货膨胀带来很大压力。
《经济》：与许多新兴经济体一样，中国也处在放松流动性拉动经济和解决通货膨胀的两难中，未来国内的货币政策会如何处理这个矛盾？
姚炜：其实跳出货币政策，政府也会用其他方式来刺激经济，比如财政政策和结构性调整，减税、打破垄断等等。相对于货币政策，这些方式对中国的经济发展更有益处。目前看，在这个经济周期调整上，货币政策不像以前那么占主导的地位了。现在经济结构调整和市场化改革要比短周期内的货币政策更重要。
另外，由于中国金融市场发展不完善，货币政策的效力也受到很大影响，传导机制差，中央说要进行结构调整也是要理顺市场的价格关系，使货币政策能够更有效。
《经济》：您觉得今年有没有降息的可能性？
姚炜：我个人觉得降息的可能性很小，这会让银行的生存更加困难。因为现在银行拉存款很困难，如果再降息，这个问题会更严重。它起到的是紧缩的作用，而不是放松的作用。因为贷存比不放宽，降低存款利率只会进一步限制银行的放贷能力。此外，只下调基准贷款利率也无法保证银行会下调利率，因为银行目前正在对存款展开激烈竞争，主动缩小利差的动力不足。
降准对流动性改善有限
《经济》：距央行今年2月份降准，已过去三个月的时间。对于这次降准，市场也早有预期，那么央行为何选择此时降准呢？
姚炜：央行管理的就是流动性。现在要根据资金流入流出中国的情况来判断。目前，全球经济还不是很稳定，中国内部经济发展放缓的速度依然很快，所以需要注入流动性来拉动实体经济。而央行下调存款准备金率，就是释放流动性的方式之一。
《经济》：本次央行降准会释放流动性达4200亿元。但存款准备金一个重要的作用是对冲外汇占款。数据显示，4月份国内新增外汇就高达占款3107亿元，虽然较3月大幅下降23.8%。但可以看出这次降准，绝大部分是对冲了外汇占款，对于流动性改善的作用并不明显？
姚炜：是的，这也是我强调的，降准只是一个流动性放松的信号。按央行思路，降准也只是为了保证流动性能维持在一定的水平，而并不是增加流动性，这从对冲外汇占款的数据就可以看出。此外，对于国内的商业银行来说，除了存款准备金的限制，还有存贷比和资本充足率等多项限制。这次降准会使银行间的流动性得到改善，但真正传导到实体经济还很难。
《经济》：央行会连续降准吗？
姚炜：连续降准的可能性很小，主要是现在的通货膨胀压力还比较大。因此，即使实体经济增速放缓，流动性也不会提速放松，不会像2009年、2010年那样大幅度的出现十万亿放贷。
未来消费领域大有可为
《经济》：那这次降准对实体经济的提振作用很有限了？
姚炜：是的，要想提振实体经济，还需要后续出台其他政策去拉动。但这次降准，让我们对后续出台政策充满期待。
《经济》：那您觉得后续会有什么样的政策呢？
姚炜：我觉得基础建设肯定要加快速度，现在发改委已经加快了审批速度。从去年开始，基础建设投资就有一个很明显的下滑，虽然政府调整房地产市场的决心不变，但在基础建设方面必然要给与一点支持，不然中国最重要的两大产业银行和房地产，受的打击太大了。
但肯定不会出现2008年底那样直接推出4万亿的方式了，因为直接注入“强心剂”的副作用太大，会引起通胀的再次抬头。我觉得政府会做一些区域性的放松，且最重要的是提升消费对内需的拉动作用。
《经济》：那未来在消费领域是不是大有可为？
姚炜：之前商务部已多次提到研究刺激消费的政策，我觉得这些政策今年会陆续公布。虽然具体措施还很难判断，但估计与消费相关的信贷、服务业、家电等行业都会有配套政策。
《经济》：提振实体经济，对A股市场也是个利好了？
姚炜：信心方面是有提升的，但关键还得看政策是否能有力跟进。如果5月份的贷款没有跟上，那提振就很有限了。
《经济》：对于今年中国经济走势，您如何预计？
姚炜：二季度增速应该还是会继续下滑，三季度再开始反弹，但是反弹也不会很多。预计今年经济的增速大概在8%左右。
拉动经济 货币政策不是唯一
《经济》：现在通胀压力依然存在。您觉得今年通胀会卷土重来吗？
姚炜：通胀还是制约流动性放松的很大因素。但整体上，通胀是继续往下走的，6月份CPI会跌到3%以下，全年CPI会维持在3%左右。央行说，不仅要看CPI的年增率，还要看月增率，这说明通胀对于央行的制定政策压力还是很大，因为年增率是有一个基数的。此外，食品价格的高企依然给通货膨胀带来很大压力。
《经济》：与许多新兴经济体一样，中国也处在放松流动性拉动经济和解决通货膨胀的两难中，未来国内的货币政策会如何处理这个矛盾？
姚炜：其实跳出货币政策，政府也会用其他方式来刺激经济，比如财政政策和结构性调整，减税、打破垄断等等。相对于货币政策，这些方式对中国的经济发展更有益处。目前看，在这个经济周期调整上，货币政策不像以前那么占主导的地位了。现在经济结构调整和市场化改革要比短周期内的货币政策更重要。
另外，由于中国金融市场发展不完善，货币政策的效力也受到很大影响，传导机制差，中央说要进行结构调整也是要理顺市场的价格关系，使货币政策能够更有效。
《经济》：您觉得今年有没有降息的可能性？
姚炜：我个人觉得降息的可能性很小，这会让银行的生存更加困难。因为现在银行拉存款很困难，如果再降息，这个问题会更严重。它起到的是紧缩的作用，而不是放松的作用。因为贷存比不放宽，降低存款利率只会进一步限制银行的放贷能力。此外，只下调基准贷款利率也无法保证银行会下调利率，因为银行目前正在对存款展开激烈竞争，主动缩小利差的动力不足。