【摘 要】
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从2015年开始,地方政府的新增债务与置换债务只有发行标准化债券这一形式,控制风险与降低融资成本便成为了当前省级地方政府首要关注的问题。本文通过整理2015—2017年间全国
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“‘互联网+’背景下税收征管模式研究”(批准号:17ZDA053);云南省财政厅项目“地方政府债券市场化发行探索”(批准号:YNLB20180632)的阶段性成果
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从2015年开始,地方政府的新增债务与置换债务只有发行标准化债券这一形式,控制风险与降低融资成本便成为了当前省级地方政府首要关注的问题。本文通过整理2015—2017年间全国31个省份发行的3194只地方政府债券发行利差为基础数据,逐步加入了包括地方政府债券自身特征、地方政府经济状况、信息披露情况以及市场流动性四大指标,从不同的角度剖析了地方政府债券发行成本的影响因素。通过实证研究发现:地方政府债券自身特征中的规模、期限结构、地方政府经济状况以及流动性指标均体现了地方政府债券发行的风险溢价,而一般债券与专项债券、置换债券与新增债券、定向承销方式发行的债券和公开招标方式发行的债券则体现了市场和非市场化因素对地方政府债券的影响。
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