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摘要：项目融资以金融综合改革为契机，能够充分发挥民间资本充裕的优势，引导民间投资进入企业，解决企业资金运转的问题。本文首先对项目融资进行概述，分析项目融资的适用性，介绍瓯飞“蓝海股份”成功发行案例，从中得到启示，最后对项目融资提出一些完善建议。
关键词：项目融资 融资方式 创新
一、项目融资概述
项目融资也叫做项目筹资，它是是以项目为基本主体，以项目本省为偿还资金款主要来源的融资方式，一般来说项目融资分为它分为有限追索权和无追索权两种方式。项目融资最早出现于始于上世纪30年代的美国，随着社会经济的发展逐渐被应用到石油、天然气、矿产资源开发等领域，到了上世纪60年代，项目融资以引起人们广泛的重视。项目融资的核心是以项目本身的现金流为还款保障，一个项目在鉴定融资协议的同时便被视为了抵押品，而项目能够实施运行成功且拥有稳定的现金流则是融资成功的关键因素。我国是从20世纪80年代开始引入项目融资方式，并且在电力和交通项目上得以实际应用，过程中仍有需完善、加强的地方。
二、项目融资的适用性分析
从我国目前的社会经济情况来看，项目融资具有一定的适用性，具体包括：第一，项目融资能够满足企业的融资需求，资金问题一直是企业关注的重点，特别是中小企业融资困难，这已经成为其发展中的鸿沟，项目融资以其自身特点可以在企业融资中发挥作用；第二，项目融资有效降低了资金供需方之间的信息不对称；第三，国家及政府相关部门都在积极给项目融资创造良好的政策环境；第四，项目融资工作开展已经有成功的案例，后来者可以借鉴相关经验。
三、瓯飞“蓝海股份”成功发行案例
（一）企业概述
瓯飞经投公司，为承担瓯飞一期围垦工程建设，于2012年7月5日成立。公司经营范围为：对瓯飞一期工程及其围区基础设施的投资、开发、建设、运营管理；对滩涂资源、水资源、水能开发项目的建设与运营管理；对受托资产进行管理；物业管理服务；土地开发利用和管理；对相关延伸产业的运营开发。公司注册资本金50亿元人民币，首期投入10亿元人民币以货币出资，二期货币、其他方式出资人民币40亿元，5年内拨付到位，由各参股方按比例出资。瓯飞集团代表市本级以货币出资20亿元，占注册资本的40%，是瓯飞经投公司的控股母公司；瑞安国投以货币出资15亿元，占注册资本的30%；温州民科以货币出资10亿元，占注册资本的20%；经开国资以货币出资5亿元，占注册资本的10%。
（二）实施背景
瓯飞工程作为拓展当地“赶超发展，再创辉煌”平台空间的基础性、战略性、紧迫性工程，在市委、市政府的高度重视下，开工以来工程进展顺利。但由于工程投资大，工期长，特别是前期抵押物严重短缺等原因，工程融资体现出“前紧后松”的明显特征，近中期瓯飞工程融资面临巨大压力。针对瓯飞工程这一实际情况及当地围垦工程建设面临的类似问题，当地政府领导在去年底来瓯飞调研时，明确提出要以本市金融综合改革为契机，探索推出“蓝海股份”，充分发挥我市民间资本充裕优势，积极鼓励和引导民间投资参与瓯飞等重点围垦工程建设。而发行“蓝海股份”是解决瓯飞工程当前建设资金不足问题最为可行和有效的融资方式之一。
（三）措施做法
第一，领导重视，组织严密。市政府领导非常重视 “蓝海股份”发行工作，多次就“蓝海股份” 发行方案提出意见要求。市政府年初将发行“蓝海股份”列入瓯飞管委会当年工作绩效考核，在方案审批上，首先广泛征求有关部门意见，再通过市属国有企业重大融资项目联席会议论证，最后报市政府常务会议审议通过。瓯飞管委会领导亲自参与方案的设计和修改，组织召开发行动员大会与发行工作推进会，募集期间管委会领导还多次到募集网点视察指导工作。
第二，方案设计，力求合理。“蓝海股份”由瓯飞蓝海股份投资管理服务中心采用合伙的方式定向筹集股本，通过增资扩股瓯飞经投公司投入瓯飞一期围垦工程项目。一期发行8亿元，每股1万元，共8万股，以后根据围垦项目的实际资金需求和市场情况来决定是否增发。“蓝海股份”投资的可选择性大，个人投资起点为1股（即1万元），最高不超过500股，可选择不同的投资期限，分别对应税后不同的固定收益率，二年期为6.5%，三年期为7%，四年期为7.5%，五年期为8%，股份可通过平台交易，也可以满2年后赎回。
第三，强化宣传，拓宽渠道。积极做好募集推介工作，由瓯飞集团公司选抽人员进行统一培训，经培训人员到在银行代理网点进行募集推广，同时加强新闻媒体的合作，加大宣传推介力度。拓宽募集发行渠道，发行网点扩展到当地最大的两个县级市，同时也扩展到瓯飞工程属地县市；增加的网上认购系统为本市在外的人提供了新的发行认购渠道。
第四，团队合作，全力以赴。为了顺利发行“蓝海股份”，瓯飞管委会从系统内各单位、各处室抽调年青干部员工，组织成“蓝海股份”发行团队，科学分工，各负其责，蓝海投资管理中心配备7名，负责系统管理、档案管理、咨询答疑、银行对接、综合管理和出纳会计工作；管委会处室及公司抽调人员担任 12个网点派驻常驻募集工作人员，负责募集工作。发行团队全力以赴，管委会上下通力协作，圆满完成瓯飞蓝海股份募集任务，创造了又一项瓯飞速度。
（四）融资结果
募集期计划三个月的“蓝海股份”仅用了15天就募集完毕，扣除周末时间，实际正式募集时间仅11天，募集速度之快又创造了一项瓯飞速度。这与各级领导的重视、投资者的信任、方案制定准确、发行渠道的拓展、团队的精诚合作都是密不可分的。
四、其他一些对项目融资有利的建议
项目融资方式拓宽企业融资渠道，有利于企业的健康发展，也会促使当地经济的快速增长，在具体实施项目融资的过程中有以下建议：第一，政府、银行、投资公司等机构可放宽对优秀企业的贷款要求，给予它们自己上的支持；第二，中小企业应加强与大型企业的合作，共同开展项目融资活动；第三，中小企业可考虑共同建立项目公司，以提高融资信用等级；第四，高科技中企业可考虑与高校合作，申请项目专利，给项目融资增加筹码；第五，政府机构应大力扶持企业项目融资，并给予积极的政策支持。
参考文献：
[1]陈乃醒，傅贤治.中国中小企业发展报告（2007- 2008）[M].中国经济出版社，2008
[2]祝孔海.我国中小企业融资问题实证研究[J].金融理论与实践，2005， （3）：39- 42
[3]赵尚梅，陈星.中小企业融资问题研究[M].知识产权出版社，2007
关键词：项目融资 融资方式 创新
一、项目融资概述
项目融资也叫做项目筹资，它是是以项目为基本主体，以项目本省为偿还资金款主要来源的融资方式，一般来说项目融资分为它分为有限追索权和无追索权两种方式。项目融资最早出现于始于上世纪30年代的美国，随着社会经济的发展逐渐被应用到石油、天然气、矿产资源开发等领域，到了上世纪60年代，项目融资以引起人们广泛的重视。项目融资的核心是以项目本身的现金流为还款保障，一个项目在鉴定融资协议的同时便被视为了抵押品，而项目能够实施运行成功且拥有稳定的现金流则是融资成功的关键因素。我国是从20世纪80年代开始引入项目融资方式，并且在电力和交通项目上得以实际应用，过程中仍有需完善、加强的地方。
二、项目融资的适用性分析
从我国目前的社会经济情况来看，项目融资具有一定的适用性，具体包括：第一，项目融资能够满足企业的融资需求，资金问题一直是企业关注的重点，特别是中小企业融资困难，这已经成为其发展中的鸿沟，项目融资以其自身特点可以在企业融资中发挥作用；第二，项目融资有效降低了资金供需方之间的信息不对称；第三，国家及政府相关部门都在积极给项目融资创造良好的政策环境；第四，项目融资工作开展已经有成功的案例，后来者可以借鉴相关经验。
三、瓯飞“蓝海股份”成功发行案例
（一）企业概述
瓯飞经投公司，为承担瓯飞一期围垦工程建设，于2012年7月5日成立。公司经营范围为：对瓯飞一期工程及其围区基础设施的投资、开发、建设、运营管理；对滩涂资源、水资源、水能开发项目的建设与运营管理；对受托资产进行管理；物业管理服务；土地开发利用和管理；对相关延伸产业的运营开发。公司注册资本金50亿元人民币，首期投入10亿元人民币以货币出资，二期货币、其他方式出资人民币40亿元，5年内拨付到位，由各参股方按比例出资。瓯飞集团代表市本级以货币出资20亿元，占注册资本的40%，是瓯飞经投公司的控股母公司；瑞安国投以货币出资15亿元，占注册资本的30%；温州民科以货币出资10亿元，占注册资本的20%；经开国资以货币出资5亿元，占注册资本的10%。
（二）实施背景
瓯飞工程作为拓展当地“赶超发展，再创辉煌”平台空间的基础性、战略性、紧迫性工程，在市委、市政府的高度重视下，开工以来工程进展顺利。但由于工程投资大，工期长，特别是前期抵押物严重短缺等原因，工程融资体现出“前紧后松”的明显特征，近中期瓯飞工程融资面临巨大压力。针对瓯飞工程这一实际情况及当地围垦工程建设面临的类似问题，当地政府领导在去年底来瓯飞调研时，明确提出要以本市金融综合改革为契机，探索推出“蓝海股份”，充分发挥我市民间资本充裕优势，积极鼓励和引导民间投资参与瓯飞等重点围垦工程建设。而发行“蓝海股份”是解决瓯飞工程当前建设资金不足问题最为可行和有效的融资方式之一。
（三）措施做法
第一，领导重视，组织严密。市政府领导非常重视 “蓝海股份”发行工作，多次就“蓝海股份” 发行方案提出意见要求。市政府年初将发行“蓝海股份”列入瓯飞管委会当年工作绩效考核，在方案审批上，首先广泛征求有关部门意见，再通过市属国有企业重大融资项目联席会议论证，最后报市政府常务会议审议通过。瓯飞管委会领导亲自参与方案的设计和修改，组织召开发行动员大会与发行工作推进会，募集期间管委会领导还多次到募集网点视察指导工作。
第二，方案设计，力求合理。“蓝海股份”由瓯飞蓝海股份投资管理服务中心采用合伙的方式定向筹集股本，通过增资扩股瓯飞经投公司投入瓯飞一期围垦工程项目。一期发行8亿元，每股1万元，共8万股，以后根据围垦项目的实际资金需求和市场情况来决定是否增发。“蓝海股份”投资的可选择性大，个人投资起点为1股（即1万元），最高不超过500股，可选择不同的投资期限，分别对应税后不同的固定收益率，二年期为6.5%，三年期为7%，四年期为7.5%，五年期为8%，股份可通过平台交易，也可以满2年后赎回。
第三，强化宣传，拓宽渠道。积极做好募集推介工作，由瓯飞集团公司选抽人员进行统一培训，经培训人员到在银行代理网点进行募集推广，同时加强新闻媒体的合作，加大宣传推介力度。拓宽募集发行渠道，发行网点扩展到当地最大的两个县级市，同时也扩展到瓯飞工程属地县市；增加的网上认购系统为本市在外的人提供了新的发行认购渠道。
第四，团队合作，全力以赴。为了顺利发行“蓝海股份”，瓯飞管委会从系统内各单位、各处室抽调年青干部员工，组织成“蓝海股份”发行团队，科学分工，各负其责，蓝海投资管理中心配备7名，负责系统管理、档案管理、咨询答疑、银行对接、综合管理和出纳会计工作；管委会处室及公司抽调人员担任 12个网点派驻常驻募集工作人员，负责募集工作。发行团队全力以赴，管委会上下通力协作，圆满完成瓯飞蓝海股份募集任务，创造了又一项瓯飞速度。
（四）融资结果
募集期计划三个月的“蓝海股份”仅用了15天就募集完毕，扣除周末时间，实际正式募集时间仅11天，募集速度之快又创造了一项瓯飞速度。这与各级领导的重视、投资者的信任、方案制定准确、发行渠道的拓展、团队的精诚合作都是密不可分的。
四、其他一些对项目融资有利的建议
项目融资方式拓宽企业融资渠道，有利于企业的健康发展，也会促使当地经济的快速增长，在具体实施项目融资的过程中有以下建议：第一，政府、银行、投资公司等机构可放宽对优秀企业的贷款要求，给予它们自己上的支持；第二，中小企业应加强与大型企业的合作，共同开展项目融资活动；第三，中小企业可考虑共同建立项目公司，以提高融资信用等级；第四，高科技中企业可考虑与高校合作，申请项目专利，给项目融资增加筹码；第五，政府机构应大力扶持企业项目融资，并给予积极的政策支持。
参考文献：
[1]陈乃醒，傅贤治.中国中小企业发展报告（2007- 2008）[M].中国经济出版社，2008
[2]祝孔海.我国中小企业融资问题实证研究[J].金融理论与实践，2005， （3）：39- 42
[3]赵尚梅，陈星.中小企业融资问题研究[M].知识产权出版社，2007