【摘 要】
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跨国并购是我国企业提高国际竞争力,进行海外扩张的重要方式。其中,支付方式、融资方式及溢价率高低的政策选择对跨国并购交易成败起关键作用。笔者以2005—2012年217起跨国
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跨国并购是我国企业提高国际竞争力,进行海外扩张的重要方式。其中,支付方式、融资方式及溢价率高低的政策选择对跨国并购交易成败起关键作用。笔者以2005—2012年217起跨国并购案例为研究样本,基于是否存在国家风险假定,检验了融资方式、溢价率等财务政策选择对并购成功的影响。实证检验结果表明,国家风险降低了跨国并购成功的可能性;内源融资方式使并购交易成功的可能性增加,但在高国家风险水平下,选择内源融资政策对交易成功的正向影响作用变小;溢价率对并购交易成败具有至关重要的影响作用,溢价率越高,并购交易成功的可能性显著减小;在国家风险水平较高时,选用内源融资方式及较低的溢价率财务政策,可有效提高跨国并购交易成功的可能性。
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