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认股权计划虽然对高科技公司的发展功不可没，但是，它在执行中的许多问题也综合演变成巨大的灾难，制造了2000年以来华尔街骇人听闻的丑闻和悲剧。
“发财”计划
90年代的高科技狂潮中，最使高科技公司员工们欢欣鼓舞的是员工认股权计划。
员工认股权计划，一开始是针对公司高级管理经理设置的，目的是鼓动高层经理人充分发挥他们的管理才能。具体做法是把他们的管理能力以股票期权的方式予以确认，待今后公司业绩增长、股票大幅升值后再执行这些期权，使他们能高价位卖出这些股票获利。这种认股权计划有两种方式，一是由公司给他们的“干股”，不要掏钱买，规定在未来的某一时段可以执行认股计划、什么时候卖出股票、以什么方式卖出股票；二是按较低的价格给他们一部分股票期权，同样规定今后的执行日期和股票卖出方式。如果今后公司管理的好，股价上升，他们就以当时承诺的低价格行使购股计划，然后再在高价位卖出股票；如果公司管理不善，股价下跌，他们虽然也能行使认股计划，但是股票却卖不出好价钱，因而得不到更多的收益。
后来，高科技企业之间的强大竞争，使得高科技人才身价大涨，一些大公司凭借实力，以认股权为诱饵，到处挖人。同时，高科技人才也不满足于获得数额有限的工资收入，而是希望获得公司的股份，使自己的收益与公司的成长挂钩，由打工族变成公司的小股东。这样一来，认股权计划就从对管理层精英人才的激励，成为一种对公司员工的激励性措施。因此，这种员工持股计划常常称之为奖励性股票期权计划（Incentive Stock Options—ISO.s）。后来员工认股权计划普及到所有的普通员工，对公司的管理方式和会计方式产生了巨大的影响。当然也成了90年代末期高科技公司最令人关注、最激动人心的“发财”计划。
员工认股权计划的产生是现代企业管理理念和管理体制的突破性变革。从本质上来说，它是“人才”资本化、“知识资本化”的产物。传统企业中，股东和员工之间的关系是雇佣关系。你掏钱，我干活，顾主对员工通过眼前的利益—工资来进行约束。员工永远处于“打工族”的地位。虽然员工的工资会随着公司的成长水涨船高，但是他不可能与老板平起平坐，也不会获得公司高速成长的暴利。正因为如此，无论哪一级的员工都会有“寄人篱下”的感觉，总是做不了“主人”。由于采用了员工持股计划，员工成了股东，他们与老板的关系变成了大股东与小股东的关系，他们的贡献与公司的业绩捆在一起。这使他们有一种“归属感”，认为自己是公司的一部分，这就极大地调动了员工的积极性。对高科技人才来说，他们的一项科技发明会给公司的发展带来巨大的财富。如果只是给他们固定的工资，高科技人才就会缺少创造的动力，一旦有较成熟的发明，他们就会“待价而沽”，到处“跳槽”，不利于公司员工队伍的稳定。而员工认股权的奖励性计划却可以使这些精英人才以知识作资本，获得一定数量的认股权，让他们安心为公司作贡献。
员工持股权计划在20世纪90年代后期成了一个造就百万富翁、千万富翁和亿万富翁的计划。据报道， 美国有一个“百万秘书”俱乐部，他们都是因为执行员工持股权计划而发了财的秘书。这些平时搞接待、接电话的秘书们在“大锅饭”式的员工持股权计划中分得了一杯羹， 轻轻松松地当上了百万富翁。
当然， 真正发了大财的还是公司的董事会高官们。董事会的成员获得股票期权的数量巨大，有的没有花钱，有的只是象征性的每股付了几分钱或几角钱，当股价高涨到上百美元一股的时候，他们就大把大把地抛售，然后一个个的千万富翁、亿万富翁就冒出来了。
员工持股权计划除了给公司管理层和员工以奖励性刺激以外，还有一个好处就是为公司节约了成本。因为获得大量期权的董事会成员和许多高级经理平时拿的工资很少，有的甚至不拿工资。许多雇员在认购股权时，也是以工资抵扣，这样一来就为公司减少了很大的成本，从而使企业的利润迅速提高。
问题丛生
成也萧何，败也萧何！认股权计划虽然对高科技公司的发展功不可没，但是，它在执行中的许多问题也综合演变成巨大的灾难，制造出2000年以来华尔街骇人听闻的丑闻和悲剧。
首先，认购股权计划为许多公司在计算成本时留下了黑洞，给制造假帐提供了机会。认股权不作为公司的成本计入开支，公司管理层就可以操纵认股权计划，达到降低成本，虚增业绩的目的。内幕人士利用认股权计划操纵业绩，抬高股价后自己先抛售获利。由于认股权是一种期权，通常都会规定在一定的时间以后才能执行。一些公司的董事会就可以很巧妙的将公司业绩在他们执行认股权的时期内弄到最好，以使他们到时正好执行认股权，抛出股票。笔者搜索过十几家著名高科技公司，内幕人士执行认股权计划的时期，通常是公司业绩蒸蒸日上的时期，一旦他们的股票都抛光了，业绩就开始走下坡路。
此外， 在大熊市中，普通雇员容易被认股权所害。和公司董事会的成员相比，一般雇员的认股权实施要晚得多，认股权的价格也高很多。特别是在90年代后期，许多公司的股价已经涨得很高了，后来的雇员的认股权价格虽然比当时的公司股票市场价格要低很多，但是比董事们和高层经理们的认股权价格要高得多，而且由于认股权规定的期限，虽然公司股票价格很高，雇员却无法执行。另外，美国认股权计划的执行中涉及到了一个税收问题。美国的税法规定，员工的认股权执行一年后抛掉股票，其股票抛出价与执行价之间的差价可以作为资本利得，享受20%的长期资本所得税，但是如果认股权执行后一年内抛出，其股票的收益就算作短期资本利得，就得缴纳高达39.6%的短期资本利得税。许多雇员在执行认股权计划时，只是考虑了如何避税的问题，却没有考虑到股票会暴跌，更没有考虑到美国的“替代性最低税”(Alternative Minimun Tax)问题，当股价暴跌时，使自己不仅没有因执行认股权获利，反而背上了沉重的债务。最让人不能忍受的是许多雇员高价执行了认股权计划后公司却破产了。例如安然公司的破产就导致许多雇员的股票投资血本无归。
何去何从
2000年以来，华尔街股价的暴跌、上市公司的丑闻、员工认股权给雇员带来的损失，都使人们开始重新看待认股权计划，其中争议最大的是认股权成本是否计入公司的开支。有些人提议修改现行的会计准则，将认股权计入公司的成本。美联储主席格林斯潘就主张这样做，股神巴菲特更是多次抨击股权计划带来的危害。
一时间，许多大公司为了表明自己账目清白，纷纷声明从今以后将认股权计入成本，其中最令人瞩目的有可口可乐公司、通用电器、通用汽车公司、第一银行(Blank One)和道名银行等，并由此获得市场的喝彩声。但是，也有许多著名的高科技公司反对将认股权计入成本，其中包括英特尔和思科这样的大公司。他们认为，认股权是公司发展的基石，对送、配认股权的限制，将会使公司招聘和保留人才困难重重，并且会因此扼杀员工的创新精神。他们还认为，认股权的价值不容易精确的计算，因为它在被行使之前是不能出售的。如果把认股权当成一种形式的报酬支出，并从公司的赢余中扣除的话，就会“歪曲”财务报告。
事实的确如此，如果认股权计入成本，其后果是许多高科技公司的财务状况将极大的恶化。世界上许多大的科技公司，都将面临利润的锐减和更大规模的亏损。如爱立信公司、JUNIPER、加拿大的JDS UNIPHASE公司，今年估计的盈利都将大幅度的减少。假如所有认股权的报酬支出成本都反映在他们的业绩中的话，JDS UNIPHASE 2001年的每股盈利将从53分降低到13分。北电网络（NORTEL NETWORKS）2001年的经营业绩已经惨不忍睹了，如果用新标准来衡量，把管理人员的认股权支出计入成本的话，亏损将再增加86％。正是这种可怕的后果，许多公司极力反对将认股权支出计入公司的成本。但是，投资者对这些员工认股权计划的黑洞却深感恐惧。目前许多公司的认股权数量巨大，例如美国在线——时代华纳公司的认股权高达20％以上，投资者无法知道它的财务内幕，加上它最近受到的假帐指控，受到无情的抛弃，股价一度跌到10美元以下。
华尔街员工认股权计划的兴衰从一个方面反映出美国高科技企业的兴衰。它的是非功过目前正在受到广泛评说。有人认为，员工认股权的开支计入成本只是迟早的事，但反对者的阵营也很强大。何去何从，人们只能拭目以待。但是作为投资者，对那些拥有巨大认股权的公司，还是躲远一点为好，小心掉进了他们那看不见、摸不着的陷阱里。
“发财”计划
90年代的高科技狂潮中，最使高科技公司员工们欢欣鼓舞的是员工认股权计划。
员工认股权计划，一开始是针对公司高级管理经理设置的，目的是鼓动高层经理人充分发挥他们的管理才能。具体做法是把他们的管理能力以股票期权的方式予以确认，待今后公司业绩增长、股票大幅升值后再执行这些期权，使他们能高价位卖出这些股票获利。这种认股权计划有两种方式，一是由公司给他们的“干股”，不要掏钱买，规定在未来的某一时段可以执行认股计划、什么时候卖出股票、以什么方式卖出股票；二是按较低的价格给他们一部分股票期权，同样规定今后的执行日期和股票卖出方式。如果今后公司管理的好，股价上升，他们就以当时承诺的低价格行使购股计划，然后再在高价位卖出股票；如果公司管理不善，股价下跌，他们虽然也能行使认股计划，但是股票却卖不出好价钱，因而得不到更多的收益。
后来，高科技企业之间的强大竞争，使得高科技人才身价大涨，一些大公司凭借实力，以认股权为诱饵，到处挖人。同时，高科技人才也不满足于获得数额有限的工资收入，而是希望获得公司的股份，使自己的收益与公司的成长挂钩，由打工族变成公司的小股东。这样一来，认股权计划就从对管理层精英人才的激励，成为一种对公司员工的激励性措施。因此，这种员工持股计划常常称之为奖励性股票期权计划（Incentive Stock Options—ISO.s）。后来员工认股权计划普及到所有的普通员工，对公司的管理方式和会计方式产生了巨大的影响。当然也成了90年代末期高科技公司最令人关注、最激动人心的“发财”计划。
员工认股权计划的产生是现代企业管理理念和管理体制的突破性变革。从本质上来说，它是“人才”资本化、“知识资本化”的产物。传统企业中，股东和员工之间的关系是雇佣关系。你掏钱，我干活，顾主对员工通过眼前的利益—工资来进行约束。员工永远处于“打工族”的地位。虽然员工的工资会随着公司的成长水涨船高，但是他不可能与老板平起平坐，也不会获得公司高速成长的暴利。正因为如此，无论哪一级的员工都会有“寄人篱下”的感觉，总是做不了“主人”。由于采用了员工持股计划，员工成了股东，他们与老板的关系变成了大股东与小股东的关系，他们的贡献与公司的业绩捆在一起。这使他们有一种“归属感”，认为自己是公司的一部分，这就极大地调动了员工的积极性。对高科技人才来说，他们的一项科技发明会给公司的发展带来巨大的财富。如果只是给他们固定的工资，高科技人才就会缺少创造的动力，一旦有较成熟的发明，他们就会“待价而沽”，到处“跳槽”，不利于公司员工队伍的稳定。而员工认股权的奖励性计划却可以使这些精英人才以知识作资本，获得一定数量的认股权，让他们安心为公司作贡献。
员工持股权计划在20世纪90年代后期成了一个造就百万富翁、千万富翁和亿万富翁的计划。据报道， 美国有一个“百万秘书”俱乐部，他们都是因为执行员工持股权计划而发了财的秘书。这些平时搞接待、接电话的秘书们在“大锅饭”式的员工持股权计划中分得了一杯羹， 轻轻松松地当上了百万富翁。
当然， 真正发了大财的还是公司的董事会高官们。董事会的成员获得股票期权的数量巨大，有的没有花钱，有的只是象征性的每股付了几分钱或几角钱，当股价高涨到上百美元一股的时候，他们就大把大把地抛售，然后一个个的千万富翁、亿万富翁就冒出来了。
员工持股权计划除了给公司管理层和员工以奖励性刺激以外，还有一个好处就是为公司节约了成本。因为获得大量期权的董事会成员和许多高级经理平时拿的工资很少，有的甚至不拿工资。许多雇员在认购股权时，也是以工资抵扣，这样一来就为公司减少了很大的成本，从而使企业的利润迅速提高。
问题丛生
成也萧何，败也萧何！认股权计划虽然对高科技公司的发展功不可没，但是，它在执行中的许多问题也综合演变成巨大的灾难，制造出2000年以来华尔街骇人听闻的丑闻和悲剧。
首先，认购股权计划为许多公司在计算成本时留下了黑洞，给制造假帐提供了机会。认股权不作为公司的成本计入开支，公司管理层就可以操纵认股权计划，达到降低成本，虚增业绩的目的。内幕人士利用认股权计划操纵业绩，抬高股价后自己先抛售获利。由于认股权是一种期权，通常都会规定在一定的时间以后才能执行。一些公司的董事会就可以很巧妙的将公司业绩在他们执行认股权的时期内弄到最好，以使他们到时正好执行认股权，抛出股票。笔者搜索过十几家著名高科技公司，内幕人士执行认股权计划的时期，通常是公司业绩蒸蒸日上的时期，一旦他们的股票都抛光了，业绩就开始走下坡路。
此外， 在大熊市中，普通雇员容易被认股权所害。和公司董事会的成员相比，一般雇员的认股权实施要晚得多，认股权的价格也高很多。特别是在90年代后期，许多公司的股价已经涨得很高了，后来的雇员的认股权价格虽然比当时的公司股票市场价格要低很多，但是比董事们和高层经理们的认股权价格要高得多，而且由于认股权规定的期限，虽然公司股票价格很高，雇员却无法执行。另外，美国认股权计划的执行中涉及到了一个税收问题。美国的税法规定，员工的认股权执行一年后抛掉股票，其股票抛出价与执行价之间的差价可以作为资本利得，享受20%的长期资本所得税，但是如果认股权执行后一年内抛出，其股票的收益就算作短期资本利得，就得缴纳高达39.6%的短期资本利得税。许多雇员在执行认股权计划时，只是考虑了如何避税的问题，却没有考虑到股票会暴跌，更没有考虑到美国的“替代性最低税”(Alternative Minimun Tax)问题，当股价暴跌时，使自己不仅没有因执行认股权获利，反而背上了沉重的债务。最让人不能忍受的是许多雇员高价执行了认股权计划后公司却破产了。例如安然公司的破产就导致许多雇员的股票投资血本无归。
何去何从
2000年以来，华尔街股价的暴跌、上市公司的丑闻、员工认股权给雇员带来的损失，都使人们开始重新看待认股权计划，其中争议最大的是认股权成本是否计入公司的开支。有些人提议修改现行的会计准则，将认股权计入公司的成本。美联储主席格林斯潘就主张这样做，股神巴菲特更是多次抨击股权计划带来的危害。
一时间，许多大公司为了表明自己账目清白，纷纷声明从今以后将认股权计入成本，其中最令人瞩目的有可口可乐公司、通用电器、通用汽车公司、第一银行(Blank One)和道名银行等，并由此获得市场的喝彩声。但是，也有许多著名的高科技公司反对将认股权计入成本，其中包括英特尔和思科这样的大公司。他们认为，认股权是公司发展的基石，对送、配认股权的限制，将会使公司招聘和保留人才困难重重，并且会因此扼杀员工的创新精神。他们还认为，认股权的价值不容易精确的计算，因为它在被行使之前是不能出售的。如果把认股权当成一种形式的报酬支出，并从公司的赢余中扣除的话，就会“歪曲”财务报告。
事实的确如此，如果认股权计入成本，其后果是许多高科技公司的财务状况将极大的恶化。世界上许多大的科技公司，都将面临利润的锐减和更大规模的亏损。如爱立信公司、JUNIPER、加拿大的JDS UNIPHASE公司，今年估计的盈利都将大幅度的减少。假如所有认股权的报酬支出成本都反映在他们的业绩中的话，JDS UNIPHASE 2001年的每股盈利将从53分降低到13分。北电网络（NORTEL NETWORKS）2001年的经营业绩已经惨不忍睹了，如果用新标准来衡量，把管理人员的认股权支出计入成本的话，亏损将再增加86％。正是这种可怕的后果，许多公司极力反对将认股权支出计入公司的成本。但是，投资者对这些员工认股权计划的黑洞却深感恐惧。目前许多公司的认股权数量巨大，例如美国在线——时代华纳公司的认股权高达20％以上，投资者无法知道它的财务内幕，加上它最近受到的假帐指控，受到无情的抛弃，股价一度跌到10美元以下。
华尔街员工认股权计划的兴衰从一个方面反映出美国高科技企业的兴衰。它的是非功过目前正在受到广泛评说。有人认为，员工认股权的开支计入成本只是迟早的事，但反对者的阵营也很强大。何去何从，人们只能拭目以待。但是作为投资者，对那些拥有巨大认股权的公司，还是躲远一点为好，小心掉进了他们那看不见、摸不着的陷阱里。