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摘 要 开本文从中国证券的历史、现状特点入手,结合美日欧的证券历史和现状,分析我国证券业发展前景,并提出建议。
关键词 证券业 腾飞
中图分类号:F830文献标识码:A
一、 我国近代证券业发展简史
早在春秋战国时期,我国就已经出现了证券的雏形,当时国家向大户进行举贷,王侯给平民的放债,以及其他明确用券形式表现的借贷关系的产生,最早的债券雏形随之产生。三国以及汉唐,国家向富商举借巨款用于军事开支,和平时期再用国税偿还已不少见。明清时期,我国陆续出现一些投资巨大、收益及风险双高的海沙船业,井盐业,矿冶业和金融业,这些行业多集中在上海、两广云南山西等经济发达地区,且已经较多地采用 "招商集资、合股经营"的集资联合经营的组织形式。这种组织形式与现代的公司具有某些相进的特征,已经具有股份或股权性质。"集资合股"的参与者之间签订的载明权利责任的契约,虽然不是股票,但也是证明份额权益的凭证。中国真正具有现代气息的证券是在被迫打开国门后出现的。鸦片战争后的广州、厦门、福州、宁波、上海五口岸相继被迫对外通商,外国洋行在中国出现后,有价证券及其交易,就跟外国洋行在中国陆续出现了。
二、 我国现代证券业的特点
作为中国现代资本市场核心的中国证券市场,是在改革开放初期建立起来的。经过多年的的发展,取得了长足的进步。我国现阶段证券市场的特点为:第一,证券市场初具规模,发展势头良好。我国的证券市场发展迅猛,上市公司增长了几百倍,上市公司总股本增长了千余倍。第二,政策指引使投资者快速发展。中国证监会放宽投资者发展的政策,大大促进了我国证券业的结构优化。我国证券公司总数、基金管理公司、证券投资基金数量迅速增大。第三,证券市场监管及法制化进一步加强和完善。依法治理证证券市场,已经成为中国证券市场健康发展的唯一保障和必由之路。中国证监会制定了大量法律文件为证券业发展保驾护航。第四,证券等金融产品或品种逐渐增多,资产证券化等新品种发展进程稳定。第五,投资者的思维意识逐渐清晰明朗,投资者对投资与投机概念更加清晰,投资的意识进一步加强,市场从过去混沌无序向理智和知识型市场转变。第六,我国证券市场受国际市场影响巨大,孤立封闭体系已经无法立足,世界一体化进程正在加快,我国证券市场正与国际全球证券金融体系逐步融合。
三、 加强对外国证券市场的现状了解
了解他国证券现状,借鉴他国经验,发展我国证券事业。我们主要从欧洲、美国以及亚洲日本证券业特点进行分析。
(一)欧美证券业至今发展世态依然良好,实力强大。
欧洲证券市场市场主要包括:法兰克福、伦敦、巴黎;米兰、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、卢森堡、苏黎世和马德里;雅典、哥本哈根、里斯本、斯德哥尔摩等。其次,金融货币体系区域性的联合和统一极大地促进了欧洲资本市场的发展。无论从法制监管,还是从信息交流及办事效率,统一和兼容都不可避免地加速了金融证券体系的完善和壮大。合作和有序竞争成为欧洲证券市场发展的驱动力。
(二)与欧洲证券市场不同,美国具有其自身优势和特点。
(1)证券市场规模和实力全球领先。美国以美元货币为后盾,资本市场非常发达。 (2)美国证券市场的法治保障非常完善。美国实行的判例法的法律体系,在法律操作上,司法判例的预警性较成文法更直观,更能被证券市场的参与者理解和掌握,这种判例法体系使证券市场上发生的法律事件直接融入了美国整个社会,为美国证券事业的发展提供了非常有益的法律环境。(3)美国投资者风险防范意识强烈。美国的公民的法律意识融入了日常生活,用法律武器保护自己成为整个社会的共识,这种意识归根于美国诉讼制度的优越。(4)美国证券行业自律程度很高。美国司法体系的完善以及投资者防范风险意识强烈,促使美国证券行业积极自律。
四、发展我国证券市场应着重加强以下几个方面建设
(1)加大保护投资者利益力度,严厉惩治损害投资者利益的行为,使这一原则成为证券行业监管的重中之重。(2)以法制手段为后盾,引导行业提高自律程度,提高行业自律的权限,使监管重点化、效率化(3)完善法制,吸收国外证券业先进经验,加快与国际接轨的步伐。(4)增加资本市场的交易品种,完善证券市场结构体系(5)大力发展机构投资者,放宽限制,实施政策引导,鼓励机构投资者入市(6)强化上市公司淘汰制度,提高上市公司质量。
综上,我国证券市场建立初期,从20世纪80年代初到80年代末国债年均发行规模不足60亿元,自1990年以来国债发行数额迅猛发展,到1996年底年均发行量已近2500亿元。迄今沪、深两地上市公司已超过千余家,上市股票市值超过几万亿元。 我国资本市场用不足二十年时间达到了其他国家上百年才得以实现的规模。工行、建行、电信的海外上市,更显中国证券业的勃勃生机。中国证券市场随着未来市场环境的变化应当进行进一步变化和发展。继续大力发展国民经济,保持社会和谐稳定,建设经济大国,使中国经济走向世界,争当世界经济强国;发展全球战略,使金融证券国际化,大力引入国际资本,争做金融强国,证券市场逐步与国际标准接轨,在国际竞争中采取灵活的政策,提高风险防范能力和应变能力,降低金融风险;加强民主法制建设,为证券业发展提供法律保障;中国证券市场必须逐步完善证券机构和上市公司内控机制和透明机制,确保投资者利益获得最大保护;加强行业监管和自律;增强证券市场活力。尊重和依靠市场规律,提高保障力度,走国际竞争的道路,大力发展我国的证券业。
(作者单位:北京市大成律师事务所)
关键词 证券业 腾飞
中图分类号:F830文献标识码:A
一、 我国近代证券业发展简史
早在春秋战国时期,我国就已经出现了证券的雏形,当时国家向大户进行举贷,王侯给平民的放债,以及其他明确用券形式表现的借贷关系的产生,最早的债券雏形随之产生。三国以及汉唐,国家向富商举借巨款用于军事开支,和平时期再用国税偿还已不少见。明清时期,我国陆续出现一些投资巨大、收益及风险双高的海沙船业,井盐业,矿冶业和金融业,这些行业多集中在上海、两广云南山西等经济发达地区,且已经较多地采用 "招商集资、合股经营"的集资联合经营的组织形式。这种组织形式与现代的公司具有某些相进的特征,已经具有股份或股权性质。"集资合股"的参与者之间签订的载明权利责任的契约,虽然不是股票,但也是证明份额权益的凭证。中国真正具有现代气息的证券是在被迫打开国门后出现的。鸦片战争后的广州、厦门、福州、宁波、上海五口岸相继被迫对外通商,外国洋行在中国出现后,有价证券及其交易,就跟外国洋行在中国陆续出现了。
二、 我国现代证券业的特点
作为中国现代资本市场核心的中国证券市场,是在改革开放初期建立起来的。经过多年的的发展,取得了长足的进步。我国现阶段证券市场的特点为:第一,证券市场初具规模,发展势头良好。我国的证券市场发展迅猛,上市公司增长了几百倍,上市公司总股本增长了千余倍。第二,政策指引使投资者快速发展。中国证监会放宽投资者发展的政策,大大促进了我国证券业的结构优化。我国证券公司总数、基金管理公司、证券投资基金数量迅速增大。第三,证券市场监管及法制化进一步加强和完善。依法治理证证券市场,已经成为中国证券市场健康发展的唯一保障和必由之路。中国证监会制定了大量法律文件为证券业发展保驾护航。第四,证券等金融产品或品种逐渐增多,资产证券化等新品种发展进程稳定。第五,投资者的思维意识逐渐清晰明朗,投资者对投资与投机概念更加清晰,投资的意识进一步加强,市场从过去混沌无序向理智和知识型市场转变。第六,我国证券市场受国际市场影响巨大,孤立封闭体系已经无法立足,世界一体化进程正在加快,我国证券市场正与国际全球证券金融体系逐步融合。
三、 加强对外国证券市场的现状了解
了解他国证券现状,借鉴他国经验,发展我国证券事业。我们主要从欧洲、美国以及亚洲日本证券业特点进行分析。
(一)欧美证券业至今发展世态依然良好,实力强大。
欧洲证券市场市场主要包括:法兰克福、伦敦、巴黎;米兰、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、卢森堡、苏黎世和马德里;雅典、哥本哈根、里斯本、斯德哥尔摩等。其次,金融货币体系区域性的联合和统一极大地促进了欧洲资本市场的发展。无论从法制监管,还是从信息交流及办事效率,统一和兼容都不可避免地加速了金融证券体系的完善和壮大。合作和有序竞争成为欧洲证券市场发展的驱动力。
(二)与欧洲证券市场不同,美国具有其自身优势和特点。
(1)证券市场规模和实力全球领先。美国以美元货币为后盾,资本市场非常发达。 (2)美国证券市场的法治保障非常完善。美国实行的判例法的法律体系,在法律操作上,司法判例的预警性较成文法更直观,更能被证券市场的参与者理解和掌握,这种判例法体系使证券市场上发生的法律事件直接融入了美国整个社会,为美国证券事业的发展提供了非常有益的法律环境。(3)美国投资者风险防范意识强烈。美国的公民的法律意识融入了日常生活,用法律武器保护自己成为整个社会的共识,这种意识归根于美国诉讼制度的优越。(4)美国证券行业自律程度很高。美国司法体系的完善以及投资者防范风险意识强烈,促使美国证券行业积极自律。
四、发展我国证券市场应着重加强以下几个方面建设
(1)加大保护投资者利益力度,严厉惩治损害投资者利益的行为,使这一原则成为证券行业监管的重中之重。(2)以法制手段为后盾,引导行业提高自律程度,提高行业自律的权限,使监管重点化、效率化(3)完善法制,吸收国外证券业先进经验,加快与国际接轨的步伐。(4)增加资本市场的交易品种,完善证券市场结构体系(5)大力发展机构投资者,放宽限制,实施政策引导,鼓励机构投资者入市(6)强化上市公司淘汰制度,提高上市公司质量。
综上,我国证券市场建立初期,从20世纪80年代初到80年代末国债年均发行规模不足60亿元,自1990年以来国债发行数额迅猛发展,到1996年底年均发行量已近2500亿元。迄今沪、深两地上市公司已超过千余家,上市股票市值超过几万亿元。 我国资本市场用不足二十年时间达到了其他国家上百年才得以实现的规模。工行、建行、电信的海外上市,更显中国证券业的勃勃生机。中国证券市场随着未来市场环境的变化应当进行进一步变化和发展。继续大力发展国民经济,保持社会和谐稳定,建设经济大国,使中国经济走向世界,争当世界经济强国;发展全球战略,使金融证券国际化,大力引入国际资本,争做金融强国,证券市场逐步与国际标准接轨,在国际竞争中采取灵活的政策,提高风险防范能力和应变能力,降低金融风险;加强民主法制建设,为证券业发展提供法律保障;中国证券市场必须逐步完善证券机构和上市公司内控机制和透明机制,确保投资者利益获得最大保护;加强行业监管和自律;增强证券市场活力。尊重和依靠市场规律,提高保障力度,走国际竞争的道路,大力发展我国的证券业。
(作者单位:北京市大成律师事务所)