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罚没超5亿元！2020年8月，因操纵证券市场，凯瑞德控股股份有限公司原实际控制人、董事长吴联模遭证监会罚没5.12亿元，且被采取终身证券市场禁入措施。原本是上市公司老总的吴联模，完全可以尽显企业家本色，在正道上大展宏图，却走了歪门邪道，落得个很不光彩的结局。
大肆操纵股票谋财
按证监会处罚决定的表述，吴联模曾通过大肆操纵所执掌公司股票谋取巨额利益。
1972年出生的浙江温州人吴联模，拥有本科学历，历任华联食品（台资）中国区首席代表、上海百事企业公司营销总监、台资山东得食福食品公司总经理。在多次担任职业经理人角色之后，他个人控股浙江第五季实业公司，任董事长，成了一位创业者。
2011年12月至2017年6月，吴联模为凯瑞德实际控制人，2012年1月至2017年3月任董事长。操纵“凯瑞德”一案涉案期间（2014年8月5日至2015年6月25日），吴联模除利用第五季实业账户持有、买卖“凯瑞德”外，亦借用他人账户（包括33个恒生HOMS子账户、2个自然人账户和1个机构账户）持有、买卖。其间，他控制“凯瑞德”发布一系列利好信息拉抬公司股价。同时，他还集中资金优势、持股优势连续买卖，并在自己实际控制的账户之间交易“凯瑞德”，配合拉抬股价。其行为具有“先买入股票建仓，再发布利好信息配合二级市场交易拉抬股价，后卖出获利”的特征。如，2014年9月30日至2015年3月25日，吴联模控制“凯瑞德”发布涉及发展彩票业务、基金业务等新题材的利好信息拉抬股价，但公司对相关事项并未积极推进，部分事项相继宣告终止或取消，相关信息披露存在不真实、不准确、不完整、不及时等情形。
涉案期间，凯瑞德公司经营状况持续恶化，亏损严重，但由于吴联模控制“凯瑞德”发布一系列涉及发展彩票业务、基金业务和互联网金融等新题材的利好信息，并通过连续买卖、在自己控制的账户之间交易，拉抬股价，“凯瑞德”股价由2014年8月4日的7.79元上涨至2015年6月25日的24.15元，上涨幅度达210.01%，股价一度达历史最高价43.5元。其间，吴联模的账户组累计买入“凯瑞德”49413224股、卖出38071108股，交易共盈利85321938.52元。
证监会认为，吴联模控制“凯瑞德”发布一系列利好公告，并利用账户组集中资金优势、持股优势连续买卖和在自己实际控制的账户之间交易，配合拉抬“凯瑞德”股价的行为，构成证券法所述“操纵证券市场”的行为。证监会对吴联模操纵证券市场的行为没收违法所得，并处以426609692.60元的罚款；对其信息披露违法行为罚款60万元。
吴联模落得个赔了夫人又折兵的下场，不仅罚款额为违法所得的5倍，高达4.2亿元，还在资本市场得了个恶名且终身证券市场禁入（不得在任何机构中从事证券业务或担任公众公司董事、监事、高管职务），可谓身败名裂。显然，他并非是那种具有创新精神、追求卓越，并带领企业做强做优的优秀企业家。
通向身败名裂的“捷径”
近年来“人无股权不富”这句话在商界很是流行。这句话不仅彰显了股权在个人财富增长方面巨大且独特的力量，也表明资本市场是股权造富的最佳途径。可以管窥的是，富豪榜上富豪的亿万身家，绝大多数来自其所持上市公司股权的市值。吴联模操纵证券市场，是个来钱快、赚钱多的股权变现方法。也正因如此，很多人铤而走险，从中快速牟取巨额利益。证监会通报的2020年上半年案件办理情况显示，恶性操纵市场案件仍然较多，实际控制人伙同市场机构操纵本公司股票价格案件时有发生。湖南东能集团实际控制人罗山东与场外配资中介人员龚世威等人共谋，筹集资金操纵迪贝电气等8只股票价格，获利高达4亿余元。
这种操纵证券市场的行为属违法行为，是邪道。证券法规定：“禁止任何人以下列手段操纵证券市场，影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量：（一）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖；（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易；（三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易；（四）不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报；（五）利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易；（六）对证券、发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并进行反向证券交易；（七）利用在其他相关市场的活动操纵证券市场；（八）操纵证券市场的其他手段。操纵证券市场行为给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。”
对于操纵证券市场的行为，处罚力度并不小：没收违法所得，并处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以100万元以上1000万元以下的罚款。而且，操纵证券市场可能负刑事责任。刑法规定：操纵证券、期货市场，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。罗山东和龚世威犯操纵证券市场罪，分别获刑五年六个月、五年三个月，分别并处罚金3000万元、2000万元。
近年来，全面依法治国、资本市场实施从严监管，操縱证券市场的代价加大。一个信号是，《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》2020年10月发布，提出“严格落实证券法等法律规定，加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度。加强行政机关与司法机关协作，实现涉刑案件快速移送、快速查办，严厉查处违法犯罪行为”。
脚踏实地经营企业发财确实不是件容易的事。相比之下，操纵证券市场则是赚大钱的捷径，但这也是一条违法的通向身败名裂的“捷径”。
财富缩小效应
古话“人为财死鸟为食亡”警示世人：大家都爱财，但需有健康的财富观，取之有道、守法是底线，否则可能因逐财而死，得不偿失。
谋财需走正道，最基本的一条是要走守法基础上的大道。个人财富增长方面，企业家有远超常人的能力与机会，走正道获得财富的概率不低。国内的上市公司是极度稀缺的资源，企业家走正道大展宏图，可利己利人——借力上市公司相对便捷的融资及并购重组功能、高标准的公司治理要求、市场化的激励机制建设、股票流动性等，做强做优做大上市公司，让公司利益相关者得到良好回报。股市有显著的财富放大效益，市盈率数十倍的企业不少见，在股价高时抛售，是股东特别是大股东（如当初的吴联模）落袋为安、财富大幅增值的正道，典型案例如马云、马化腾。
人们往往痴迷资本市场的财富放大效应，忽视其威力颇大的财富缩小效应：当公司业绩差、出现违规等情况时，股价可能非理性大跌，远低于合理水平。有时股价会低于企业家的持股成本价，即出现亏损。这就很考验企业家的财富观与心态，尤其是当该企业家个人正好面临资金压力，原本想通过资本运作赚取个人利益而非经营好企业时，一些企业家可能就会选择违法手段，“赌一把”来高位套现，乃至铤而走险。凯瑞德公司长期业绩不佳，如2015年、2017年均亏损；吴联模擅长“资本运作”而非企业经营，当年他入主凯瑞德公司时“凯瑞德”是ST状态。企业家持股多、能力强、影响大，理应清晰认识资本市场的财富缩小效应，以远超常人的责任心、抗压能力，做好心理、财富配置上的应对，以遏制财富缩小效应时的压力与风险。
资本市场是超级名利场。走正道，企业家容易收获财富放大效应、远离缩小效应；走邪道，则容易违法犯罪、身败名裂。其实，那些走歪门邪道的创业者本不乏才能，如果将能力用于正道，财富放大的概率不会小。否则，被罚款、判刑只能落得“活该”的下场！
（作者系中国海洋大学中国混合所有制与资本管理研究院特邀研究员）（编辑 宦菁 huanjing0511@sohu.com）