摘要：融资是一个企业生存与发展的必要手段，有效的融资渠道和高效的融资管理水平是企业提升市场竞争力的重要途经。面对建筑行业越发激烈的市场环境，企业必须重视对融资模式的创新以及融资渠道的拓展，为项目的落地提供充足的资金保障。本文在总结国有工程公司在新市场环境中现状的基础上，分析了目前常见的几种项目融资和传统公司融资的模式和区别，以便丰富融资手段，提高融资管理水平。
关键词：国有工程公司;传统公司融资模式;项目融资模式;
近年来，根据基建规模的扩张和市场经济的深化，融资建设模式越发是企业转型发展的强心剂，例如“PPP”模式，是社会资本与政府通过特许经营、购买服务、股权合作等方式建立的长期合作关系，社会资本获取施工利润及项目运营、投资收益。可以看出，在市场“新常态”下，对国有工程公司而言，融资渠道的开拓及针对项目特点进行融资模式的设定就变得至关重要。
一、传统公司融资的概念和模式
常见的传统非上市公司融资方式有以下几种：
1、银行借款
银行借款即企业向银行或其他非银行金额机构借入的、需要还本付息的款项。银行借款手续比较简单、资本成本较低、筹资弹性较大，企业可以在较短的时间内取得资金。但是银行借款筹资数额有限，限制性条款较多，使企业资产负债率增加，权益乘数增大，会加大企业财务风险。
2、发行债券
债券融资也是企业融资较为常见的一种方式，即以债券形式筹措资金。国有企业的债券发行主要在一些合规机构和交易市场中进行。发行债券的资金成本不高，附加限制少，资金来源较广，并且债券有“税盾”作用，通过债券融资可以提升企业价值。但债券发行手续复杂，企业需要在制定时间内偿还本金和利息，我国债券市场缺乏风险管理的有效金融工具，导致发行长期债券面临较大的利率风险。
3、票据融资
票据融资是指票据持有人将商业汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务。票据贴现融资分为银行承兑贴现和商业承兑汇票贴现，前者是以承兑银行的信用为基础的融资，是客户较为容易取得的融资方式，操作上一般比较灵活简便。后者是以企业信用为基础的融资，重点关注承兑企业的资信是否良好。票据贴现融资的特点主要是办理门槛较低，手续简便，可以降低企业的融资成本。
4、保理
保理业务是指保理商根据卖方的资金需求，在形成应收账款后，对卖方提供融资，帮助卖方解决资金短缺问题。通过保理业务，保理商承担了信贷风险，并且保理融资可以渗透到企业的业务和财务运作等方面。保理业务可以盘活流动资产，可能提升企业价值。
二、项目融资的概念和模式
项目融资是指所有为了建设一个新项目，或者收购一个已经存在的项目所发生的融资行为。其特点是依赖于项目本身的资产和项目预期的收益，通常投资主体会专门为项目注册成立一家公司，贷款者主要看重项目本身预期的收益，而并非依靠投资主体的信用状况来提供融资。
1、ABS模式
ABS即资产证券化，指发起人在未来产生可预测且稳定现金流的资产基础之上，经过一定的汇集组合，通过信用评级手段，以资产所产生的预期现金流为支持，向投资人发行证卷、筹集资金，日后利用稳定的现金流给投资人以偿还，从而实现发起者筹到资金、投资人取得回报的目的。
ABS模式的主要特点是（1）资本市场流动性强，资产汇报较高，资金来源多样化，能够大规模地筹集资金。（2）清偿债务的资金仅与项目本身资产的未来现金流有关，资产支持证卷对原始权益人没有追索权，因此资产的风险主要由投资者和担保机构承担。（3）ABS模式摆脱了信用评级的限制，得以成功运作的关键是组建一个合法的高资信等级的特定目的中介作为证卷化融资的主体（SPV），应用SPV来进行信用增级的措施，从而进入高档投资级证卷市场，发行那些易于转让的债券。其间涉及的环节较少，减少了中介费用，降低了融资成本。
ABS模式主要适用于投资规模大、资金回收期长的城市基金设施项目。在电信、电力、供水、排污、环保、大型工业项目、资源开发型项目中得到广泛的应用。
2、融资租赁模式
融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购物租赁物，然后以收取租金为条件提供給承租人使用的一种交易。融资租赁主要分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种基本类型。
融租租赁模式的主要特点：（1）筹资速度较快，限制性条件较少，可以在短时间内解决项目中设备所需的资金。（2）与传统公司融资方式相比，融资租赁模式资金成本较高，但与其他项目融资方式相比，融资成本会相对较低。因为出租人通常可以获得投资税务抵免、加速折旧等税收优惠，若租赁的设备为新技术新设备，符合政府产业政策的要求，还可以享受到设备的融资优惠和信用保险。而承租人税收负担减轻，租金支出可以在税前扣除。（3）对于承租人来说，减轻财务风险，分期负担租金，不用到期归还大量资金。但由于租金支付期限和金额的固定，使得筹资弹性较小，增加企业资金调度难度。（4）应用场景多样化，融资租赁的对象主要是银行融资存在一定难度的民营企业、国有企业以及受监管的政府平台公司等，主要满足企业在设备材料采购、生产经营、工程建设等方面的融资需求。
融租租赁模式主要适用于设备采购金额较大的项目。在光伏、风电等新能源发电项目领域得到了广泛的应用。
3、PPP模式
PPP模式是指公共部门采用与私人部门建立伙伴关系的这种形式来提供公共产品或服务的一种方式，在PPP模式下，项目所在地政府或所属机构与项目投资者和经营者之前相互协调及其在项目建设中发挥巨大作用。公共部门和私人公司合作参与到公共基础设施的建设和运营当中去，可以更好地为社会和公众提供服务。
PPP模式模式的核心内涵在于：公私合营、债务隔离。这涉及政府的职能转变，由社会产品的提供者和管理者，转变为社会资本的合作者以及项目监督者，将政府和企业作为平等主体，发挥各自优势，推动项目建设。
三、总结
通过以上融资模式的介绍和比较，传统的公司融资贷款者重视的是借款者的“过去”，即企业历史信贷偿还情况。而项目融资贷款者重视的则是借款者的“未来”，即项目本身的未来收益以及风险情况。在融资管理过程中，按照实际情况进行融资模式的组合和创新运用，提高融资可行性，促进融资落地实施。