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摘 要：我国“十三五”规划提出将分类推进国资国企改革，做大做强做优国有企业，提高国有资本证券化水平，加快推进国企整体上市和兼并重组。资产证券化策略为国有企业的产业转型升级提供了路径和方法。本文立足于资产证券化在推进国有企业改革中的作用，探讨了国企资产证券化的模式选择，提出提出有针对性的应用建议，以期为推进国企改革提供一定参考。
关键词：国有企业 资产证券化 改革发展 模式选择
一、资产证券化的原理及流程
（一）资产证券化的基本原理
资产证券化（Asset Securitization）是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。国有企业资产证券化就是将国有企业资产转化成证券的形式，在金融市场进行自由、合法的交易手段。
（二）資产证券化的一般流程
资产证券化在增强国有企业资产流动性的同时，增强了国有企业资产的利用效率，最大程度利用和发挥国有企业资产的价值。资产证券化的一般实施流程为：首先，了解国有企业资产证券化的意义和目的，保证国有企业拥有足够的净资本，以此形成资产池;其次，国有企业尽量实现绝对控股，确保资产的独立性;接下来，资产进行重组，与各方进行全方位沟通和交流，达成共识，进行相应的信用评级和信用增级，想成能够出售和流通的证券;最后，完成金融市场证券的销售，进而完成资产的交易。只有确保流程中每一步骤的圆满完成，才能实现国有企业的资产证券化。
二、资产证券化是推进国企改革的必然要求
国有资产证券化是促进国有企业改革的重要方向，不仅可以增强资本的流动性和效率，最大程度发挥资本的作用，而且可以分离资本的所有权和使用权，减少资本的闲置，提高资本利用效率。
（一）提高国有企业资产的流动性
当前，国有企业不同程度存在资产存量部分僵化的状态，主要是有应收账款和票据、银行和企业债务、流动性不高的资产等，采取资产证券化的策略，国有企业可以将僵化的存量资产流动起来，盘活未来可能收益高的资产，释放企业存量资产，进而加快国有企业回收资金，扩大金融资金来源渠道。
（二）降低国有企业融资成本
国有企业资产证券化的实施可以将缓解国有企业的财务压力，通过增加对国有企业资产的流动性，所取得的收益可以减小国有企业资产的负债率，加快国有企业资金的周转，进而有效降低国有企业融资成本及风险，逐步改善和调整国有企业的财务结构。
（三）扩大国有企业直接融资比重
国有企业通过资产证券化，作为资金的需求方和供给方可以不通过金融中介（如商业银行）直接交易、融资，为国有企业实现多渠道融资奠定了基础，扩大国有企业的直接融资比重。
三、国有企业资产证券化的模式选择
（一）不良资产证券化
国有企业在经营发展中留下了大量的不良资产，这个问题会直接阻碍国有企业的改革发展，对国有企业商业化发展产生一定影响。而资产证券化模式的国有企业改革可以有效处理不良资产累积的问题，为国有企业的货币和资本市场打开了新的局面，对我国金融市场体系协调发展产生积极作用。
（二）基础设施资产证券化
与大型商业企业进行比较，国有企业所表现出来的特点是十分显著，国有企业需要较大的资金投入，建设时间和回报周期都很长，但存在的风险较小，这是这些鲜明的特点为国有企业资产证券化提供了基础条件。在资产证券化模式下，国有企业可以实现多种类、多通道的资金筹集，降低国有企业在基础设施建设过程中出现资金紧张的压力。
（三）应收账款资产证券化
随着社会竞争的加剧，部分国有企业为了扩大市场占有率，出现应收账款无法按时收回的问题，加剧了企业在银行方面的借贷压力，提高了企业的经营成本和经营风险，。资产证券化正好可以缓解应收账款所带来的问题，为国有企业拓宽融资渠道，提升国有企业资金周转率，保障投资者的基本权益。
四、资产证券化在推进国有企业改革中的实施建议
（一）充分应用资本市场
大量研究指出，推进资产证券化在国有企业改革中的实施，首要条件就是充分应用资本市场，为国有企业通过多渠道、多层次、多领域融资提供便利条件，在资产重组过程中，将重组目的、重要性、发展方针等方面进行深入探讨，达成一致，满足各方投资者的需求，进而提升国有企业管理水平。对我国现阶段上市的国有企业来说，能够上市的国有企业都是企业管理做得较好的，这也是当前许多民营企业争先选择上市的目的，可以体现企业的良好管理素养。由此可见，国有企业资产证券化可以保障投资人的基本权益，维护市场的良好秩序，同时国有企业应该严格监督企业保值、增值过程。
（二）创建推进国有企业资产证券化的市场环境
推进国有企业资产证券化的市场化改革，根据企业自身实际情况找出属于适合自身发展和应用资产证券化的形式和道路，保证国有企业资产能有序流动，将国有企业资产收益提到最大程度。首先，根据我国一系列政策规划和市场经济发展趋势的要求，积极响应、贯彻、落实我国对国有企业改革提出的相应政策和法规。国有企业应适时跟进和关注国家发布的新政策和新规范，按照我国社会主义市场经济的发展特点，国有企业作为社会经济建设的领军人，应当承担相应的使命和责任。其次，推进资产证券化是国有企业改革的重点工作任务。当前，根据相关政策和规范，我国国有企业的改革正迎着国家的号召在热火朝天的进行着，资产证券化在国企改革中所表现出来的意义也越来越明显和突出。国有企业应当充分认识到资产证券化的重要性和深远意义，根据国有企业自身实际情况，在实际工作中认真落实资产证券化在国有企业改革的目标，逐步推进和实现国有企业资产的证券化。最后，明确国企改革的一系列路线、方针、政策，发挥国有企业自身优势，健全和完善国有企业资产证券化的相应目标和要求，保证国有企业资产证券化的实施在国有企业改革的思路和方向上不会产生问题，同时国有企业应该根据自身的实际情况，制定相应的规章制度和体系规范，增强国有企业的自身价值，为资产证券化的实施打下坚实基础。 （三）建设和完善市场机制及各项制度
国有企业在推进国有资产证券化的过程并不会是一帆风顺的，而是会因为企业前期遗留问题和各种规章制度遇到一个接一个的阻碍，其根本原因是国有资产不够独立，资本化不彻底导致的。所以，国有企业资产证券化要按照市场经济的要求，加大力度对国有企业进行股份制改革，建立现代化企业产权制度，严格按照我国发布的相关政策條件和改革指导方针等进行操作，解决国有企业改革过程中存在的问题和障碍。与此同时，在税务工作方面，上市企业应该享有税收优惠条件，国家应该努力平衡税收优惠条件的差异，减少很多企业都会面临被重复征税的情况，缓解企业税收的繁重压力。当前，针对这种现象可以通过专用发票来抵扣部分增值税，但是在国有企业资产证券化的过程中，资产残余方面的税务问题还有待解决，缺少相关法律法规来执行。由此可见，国有企业在资产证券化的过程中应该与税务部门进行紧密沟通，发现问题解决问题，根据税务部门的指导和要求，按照国有企业实际情况，制定适合企业自身发展的税务工作计划及对策，减轻企业的税务负担。
（四）加强国有资产证券化风险防控体系建设
国有企业进行资产证券化的模式选择是多种多样的，通过对存量资产进行市场经营活动，这必然会存在一定的风险。因此，国有企业应当正视资产证券化存在的风险，全面加强金融监管和相关法律法规体系的建设，加快构建国有资产证券化的风险防控体系。第一，从国有企业内部出发，建立规范的法人治理结构，完善内部审计和监督机制，加强内部规章制度建设;第二，在资产证券化过程中，国有企业通过金融创新会促使系统性风险的形成、积累和传导，为避免次情况的产生国有企业应提高资产信息透明度，加强双评级制度的应用;第三，国有企业资产证券化是在资本市场创新不同的金融产品，根据其风险特点制定对应的资产证券化风险管理和资本监管制度，以风险监管为主，构建资产证券化风险监测、预警、应急机制。
五、结语
综述所述，在国有企业改革中推进资产证券化，是当今社会市场经济发展的必然结果。经过实践证明，国有企业资产证券化可以有效解决当前企业发展遇到的问题，提高国有企业资产的质量，促进国有企业产业结构的调整和优化，增强国有企业的的市场核心竞争力，进而利于国有企业的不断向前发展。在国有企业资产证券化的进程中，正确认识和处理资产证券化的问题和风险，加强各项体制的构架和规章制度的建立，从而降低国有企业的资金风险降低，为国有企业赢得其他更多的资金支持，从最大程度上发挥国有企业的价值，提高国有企业的创造力和核心竞争力，为社会主义市场经济做出贡献。
参考文献：
[1] 魏青琳. 国有企业资产证券化研究[J]. 现代营销（信息版）， 2019（02）：44-45.
[2] 戴冠. 试论借助资产证券化手段进一步推动国有企业改革发展[J]. 中国总会计师， 2016（6）：57-59.
[3] 蔡恩泽. 国企改革背景下的商业银行资产证券化：机遇和风险共存[J]. 产权导刊， 2016（10）：11-14.
作者简介：
朱曼（1986-8-），女，汉，湖北武汉人，研究生学历，对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员。职称：经济师，毕业院校：中国青年政治学院，专业：青少年工作系思想政治教育专业，工作单位：中国诚通控股集团有限公司。
关键词：国有企业 资产证券化 改革发展 模式选择
一、资产证券化的原理及流程
（一）资产证券化的基本原理
资产证券化（Asset Securitization）是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。国有企业资产证券化就是将国有企业资产转化成证券的形式，在金融市场进行自由、合法的交易手段。
（二）資产证券化的一般流程
资产证券化在增强国有企业资产流动性的同时，增强了国有企业资产的利用效率，最大程度利用和发挥国有企业资产的价值。资产证券化的一般实施流程为：首先，了解国有企业资产证券化的意义和目的，保证国有企业拥有足够的净资本，以此形成资产池;其次，国有企业尽量实现绝对控股，确保资产的独立性;接下来，资产进行重组，与各方进行全方位沟通和交流，达成共识，进行相应的信用评级和信用增级，想成能够出售和流通的证券;最后，完成金融市场证券的销售，进而完成资产的交易。只有确保流程中每一步骤的圆满完成，才能实现国有企业的资产证券化。
二、资产证券化是推进国企改革的必然要求
国有资产证券化是促进国有企业改革的重要方向，不仅可以增强资本的流动性和效率，最大程度发挥资本的作用，而且可以分离资本的所有权和使用权，减少资本的闲置，提高资本利用效率。
（一）提高国有企业资产的流动性
当前，国有企业不同程度存在资产存量部分僵化的状态，主要是有应收账款和票据、银行和企业债务、流动性不高的资产等，采取资产证券化的策略，国有企业可以将僵化的存量资产流动起来，盘活未来可能收益高的资产，释放企业存量资产，进而加快国有企业回收资金，扩大金融资金来源渠道。
（二）降低国有企业融资成本
国有企业资产证券化的实施可以将缓解国有企业的财务压力，通过增加对国有企业资产的流动性，所取得的收益可以减小国有企业资产的负债率，加快国有企业资金的周转，进而有效降低国有企业融资成本及风险，逐步改善和调整国有企业的财务结构。
（三）扩大国有企业直接融资比重
国有企业通过资产证券化，作为资金的需求方和供给方可以不通过金融中介（如商业银行）直接交易、融资，为国有企业实现多渠道融资奠定了基础，扩大国有企业的直接融资比重。
三、国有企业资产证券化的模式选择
（一）不良资产证券化
国有企业在经营发展中留下了大量的不良资产，这个问题会直接阻碍国有企业的改革发展，对国有企业商业化发展产生一定影响。而资产证券化模式的国有企业改革可以有效处理不良资产累积的问题，为国有企业的货币和资本市场打开了新的局面，对我国金融市场体系协调发展产生积极作用。
（二）基础设施资产证券化
与大型商业企业进行比较，国有企业所表现出来的特点是十分显著，国有企业需要较大的资金投入，建设时间和回报周期都很长，但存在的风险较小，这是这些鲜明的特点为国有企业资产证券化提供了基础条件。在资产证券化模式下，国有企业可以实现多种类、多通道的资金筹集，降低国有企业在基础设施建设过程中出现资金紧张的压力。
（三）应收账款资产证券化
随着社会竞争的加剧，部分国有企业为了扩大市场占有率，出现应收账款无法按时收回的问题，加剧了企业在银行方面的借贷压力，提高了企业的经营成本和经营风险，。资产证券化正好可以缓解应收账款所带来的问题，为国有企业拓宽融资渠道，提升国有企业资金周转率，保障投资者的基本权益。
四、资产证券化在推进国有企业改革中的实施建议
（一）充分应用资本市场
大量研究指出，推进资产证券化在国有企业改革中的实施，首要条件就是充分应用资本市场，为国有企业通过多渠道、多层次、多领域融资提供便利条件，在资产重组过程中，将重组目的、重要性、发展方针等方面进行深入探讨，达成一致，满足各方投资者的需求，进而提升国有企业管理水平。对我国现阶段上市的国有企业来说，能够上市的国有企业都是企业管理做得较好的，这也是当前许多民营企业争先选择上市的目的，可以体现企业的良好管理素养。由此可见，国有企业资产证券化可以保障投资人的基本权益，维护市场的良好秩序，同时国有企业应该严格监督企业保值、增值过程。
（二）创建推进国有企业资产证券化的市场环境
推进国有企业资产证券化的市场化改革，根据企业自身实际情况找出属于适合自身发展和应用资产证券化的形式和道路，保证国有企业资产能有序流动，将国有企业资产收益提到最大程度。首先，根据我国一系列政策规划和市场经济发展趋势的要求，积极响应、贯彻、落实我国对国有企业改革提出的相应政策和法规。国有企业应适时跟进和关注国家发布的新政策和新规范，按照我国社会主义市场经济的发展特点，国有企业作为社会经济建设的领军人，应当承担相应的使命和责任。其次，推进资产证券化是国有企业改革的重点工作任务。当前，根据相关政策和规范，我国国有企业的改革正迎着国家的号召在热火朝天的进行着，资产证券化在国企改革中所表现出来的意义也越来越明显和突出。国有企业应当充分认识到资产证券化的重要性和深远意义，根据国有企业自身实际情况，在实际工作中认真落实资产证券化在国有企业改革的目标，逐步推进和实现国有企业资产的证券化。最后，明确国企改革的一系列路线、方针、政策，发挥国有企业自身优势，健全和完善国有企业资产证券化的相应目标和要求，保证国有企业资产证券化的实施在国有企业改革的思路和方向上不会产生问题，同时国有企业应该根据自身的实际情况，制定相应的规章制度和体系规范，增强国有企业的自身价值，为资产证券化的实施打下坚实基础。 （三）建设和完善市场机制及各项制度
国有企业在推进国有资产证券化的过程并不会是一帆风顺的，而是会因为企业前期遗留问题和各种规章制度遇到一个接一个的阻碍，其根本原因是国有资产不够独立，资本化不彻底导致的。所以，国有企业资产证券化要按照市场经济的要求，加大力度对国有企业进行股份制改革，建立现代化企业产权制度，严格按照我国发布的相关政策條件和改革指导方针等进行操作，解决国有企业改革过程中存在的问题和障碍。与此同时，在税务工作方面，上市企业应该享有税收优惠条件，国家应该努力平衡税收优惠条件的差异，减少很多企业都会面临被重复征税的情况，缓解企业税收的繁重压力。当前，针对这种现象可以通过专用发票来抵扣部分增值税，但是在国有企业资产证券化的过程中，资产残余方面的税务问题还有待解决，缺少相关法律法规来执行。由此可见，国有企业在资产证券化的过程中应该与税务部门进行紧密沟通，发现问题解决问题，根据税务部门的指导和要求，按照国有企业实际情况，制定适合企业自身发展的税务工作计划及对策，减轻企业的税务负担。
（四）加强国有资产证券化风险防控体系建设
国有企业进行资产证券化的模式选择是多种多样的，通过对存量资产进行市场经营活动，这必然会存在一定的风险。因此，国有企业应当正视资产证券化存在的风险，全面加强金融监管和相关法律法规体系的建设，加快构建国有资产证券化的风险防控体系。第一，从国有企业内部出发，建立规范的法人治理结构，完善内部审计和监督机制，加强内部规章制度建设;第二，在资产证券化过程中，国有企业通过金融创新会促使系统性风险的形成、积累和传导，为避免次情况的产生国有企业应提高资产信息透明度，加强双评级制度的应用;第三，国有企业资产证券化是在资本市场创新不同的金融产品，根据其风险特点制定对应的资产证券化风险管理和资本监管制度，以风险监管为主，构建资产证券化风险监测、预警、应急机制。
五、结语
综述所述，在国有企业改革中推进资产证券化，是当今社会市场经济发展的必然结果。经过实践证明，国有企业资产证券化可以有效解决当前企业发展遇到的问题，提高国有企业资产的质量，促进国有企业产业结构的调整和优化，增强国有企业的的市场核心竞争力，进而利于国有企业的不断向前发展。在国有企业资产证券化的进程中，正确认识和处理资产证券化的问题和风险，加强各项体制的构架和规章制度的建立，从而降低国有企业的资金风险降低，为国有企业赢得其他更多的资金支持，从最大程度上发挥国有企业的价值，提高国有企业的创造力和核心竞争力，为社会主义市场经济做出贡献。
参考文献：
[1] 魏青琳. 国有企业资产证券化研究[J]. 现代营销（信息版）， 2019（02）：44-45.
[2] 戴冠. 试论借助资产证券化手段进一步推动国有企业改革发展[J]. 中国总会计师， 2016（6）：57-59.
[3] 蔡恩泽. 国企改革背景下的商业银行资产证券化：机遇和风险共存[J]. 产权导刊， 2016（10）：11-14.
作者简介：
朱曼（1986-8-），女，汉，湖北武汉人，研究生学历，对外经济贸易大学金融学院在职人员高级课程研修班学员。职称：经济师，毕业院校：中国青年政治学院，专业：青少年工作系思想政治教育专业，工作单位：中国诚通控股集团有限公司。