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本文采用了MSIH-VECM模型分析了1990～2006年间我国通货膨胀率与外汇黑市汇率溢价①的区制关系．实证结果表明该模型要优于传统的线性VECM模型，并能够准确地捕捉到结构性的变化。本文的研究还发现，黑市汇率溢价和通货膨胀率存在长期的稳定关系，我国黑市汇率溢价降低将导致通货膨胀率的提高。因此，我国政府在采取措施干预黑市汇率溢价的同时，还应采用适当的财政政策来降低通货膨胀。