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登海种业：短线或创新高
公司主推玉米品种登海605 推广形势将超预期。登海605 今年的大田表现突出，单产和抗性均在竞争品种中处于领先地位。此外，公司今年加强了营销团队建设，改革对经销商的管理和激励机制，大幅增加了品种营销能力。我们将登海605在2011年的销量从540万公斤增至600万公斤，将2012年的销量从930万公斤增至1100万公斤。
先玉335局部倒伏现象不影响公司优秀品种的销售。我们根据目前的销售表现，将登海先锋公司先玉335在2011年的销量从2300万公斤增至2500万公斤，将2012年的销量从2500万公斤增至2600万公斤。另外，丹东登海良玉种业主推的国审品种良玉188和良玉208在东北市场的认可度持续提高。
农业部种子抽检为行业迎来机会。产品质量不合格主要由于上年制种条件恶劣以及上市公司对经销商环节管控不力，与品种本身的出厂质量没有关系，伴随上市公司对种子质量控制环节重视程度与投入不断加大，未来出现问题种子的风险将大幅下降。登海种业具有较大的市场份额，具备资源整合能力，中线看好。
操作策略：该股近期高位回落，但并未击破主要支撑位，形态也未走坏，后市仍可看高一线。
大连电瓷：低位反
公司是绝缘子行业的领军企业。在生产规模上，公司是目前国内最大的盘形悬式瓷绝缘子生产企业，其销量和出口量均位于行业第一。在面向高端领域的高电压等级、高强度绝缘子市场上，公司生产的300kN及以上绝缘子在国家电网招标中中标金额位于第一位，和日本NGK等成为仅有的几家有能力生产特高压用绝缘子的企业。
特高压建设利好公司，业绩弹性大。根据国家电网规划，特高压电网将在“十二五”进入全面发展阶段，到2015年特高压交流和直流将分别完成投资2523亿和2610亿元。根据之前交直流线路公司中标金额约占线路总投资的0.3%和1%测算，公司在“十二五”期间的交、直流特高压年均市场份额为1.5亿和5.2亿元。鉴于公司2010年5.9亿的营业收入规模，特高压项目建设将给公司带来很大的业绩弹性。
海外市场空间广阔。目前公司海外市场覆盖了美国、欧洲、印度等地区，销售占比超过40%。我们认为公司海外市场的开拓一方面可以抵御国内电网投资的周期性影响，另一方面国际市场对绝缘子的需求增速将远高于国内市场增长，为公司长期成长提供广阔空间。
操作策略：该股属于强势次新股，波段操作机会较为明显，目前低位反弹能量充足，短线有望冲击前期高点。
泸州老窖：
趋势多头 后市有望再攀新高
出售华西证券预计增厚业绩。泸州老窖拟将持有的华西证券12%股份转让给老窖集团，截至三季度末，华西证券净资产约60亿元，初步估值90.44亿元，相当于1.5倍PB。考虑非上市公司流动性折价，基本合理。泸州老窖股份本次出售华西证券的12%的股权，总值10.85亿，扣除持有成本约8.8亿，预计出售该部分股权可税后获利约1.55亿，增厚股份公司EPS约0.11元。
出售证券预期之中，聚焦主业更有利于公司发展。作为高端白酒企业之一，持有证券公司股权并未给公司带来估值提升，公司估值在行业内偏低。本次交易的目的，一是聚焦主业，做大做强白酒产业，二是稳定和提高上市公司盈利能力，证券公司盈利波动较大，对公司经营业绩稳定有一定影响。
12月继续首推泸州老窖，维持“强烈推荐”评级。我们预计，公司四季度主业净利增速有望超80%，预计2011-2013年白酒主业EPS分别为2.13、2.93和3.85元，同比分别增长60%、38%和31%。假设本次出售华西证券股权在2012年初完成，2011-2013年公司EPS分别为2.13、3.10和3.91元，同比分别增35%、46%和26%。
操作策略：该股基本面优质，趋势形态始终维持多头，近期胶粘于60日均线附近，有望形成突破，中长期看好。
苏宁环球：突破箱体是大概率事件
经营范围扩大拉开公司转型序幕。苏宁环球公告称拟增加矿产资源、电力、煤炭和煤化工等经营范围。我们认为，此举标志着公司未来战略方向的转移和变更，转型序幕将由此拉开。公司在过去10年，依托土地价格的快速上涨享受到了早期拿地的超额收益，给定未来土地资源价格上涨速度放缓，公司希望突破传统发展模式。
房地产业务及投资收益可反哺新增业务的发展。公司目前拥有接近1000万平米的项目储备，其中70%左右位于江北片区，足够公司5年以上的开发，而土地价款已全部支付，现金流整体支付压力较小。考虑到今年南京市场已经相对低迷，而明年年底江北地铁将通车，预计未来销售状况将见底回升，房地产业务达到正现金流的概率较大，由此可以在一定程度上反哺新增业务的发展。
看好公司长期资源价值和公司对于市值管理的利益诉求。我们认为，苏宁环球是典型的资源富裕型公司，公司管理层坚持的资源运作模式一直以来都获取了较高的超额回报。基于市值管理的需求以及公司资本运作的能力，我们认为，公司价值重估只是时间问题。我们预计未来两年，公司业绩分别为0.48、0.60元。
操作策略：该股目前位于2010年下半年形成的箱体结构中枢位置，安全边际较高，近期量能放大明显，有望走高。
榕基软件：高位盘整 蓄势待发
国网订单集中确认收入。随着公司在国家电网任务管理平台订单在各县级单位实施，项目将在2011-2012年确认大部分收入，公司在协同管理业务产品上的收入保持较好增长；2012年底实施完毕之后，还有稳定的运维费用，服务业务比例上升，毛利率保持较高水平；而公司在北京、郑州等地的子公司投入为后续订单打下基础。
电子监管脉冲式增长带来质检三电工程的业绩高增长。质检总局从10年底逐步推广电子监管业务以来，公司作为三家指定供应商之一获得了较高的市场份额；公司在电子监管业务上的市场竞争力有望超过原来的电子申报，预期4-5年内市场进出口相关企业将大量纳入监管的范畴；预计公司每年可新增1万家收费用户，电子监管业务实现脉冲式增长。
估值相对较低，维持“推荐”评级。公司短期业绩有确定性增长，我们在未考虑后续大订单的情况下，测算2011-2013年EPS为1.24元、1.65元和2.13元，为市场最低。公司账面现金超过市值的20%，后续的订单有可能超过我们的预期，如果实现行业内并购也将增厚公司EPS并提升估值。
操作策略：该股今年以来呈现周期走势，有效的抵御了市场的整体下跌，后市将有望依托60日均线逐步攀高。
民生银行：业绩优良 抗跌属性明确
2011-2013年继续实现优于同业的利润增长。民生银行将成为陆续出台的中小企业扶持政策的核心受益者，在小微企业专项金融债的支持下，该行将彻底摆脱存款资金压力的影响，继续快速发展具有强大竞争力的小微业务，并实现净息差的持续扩张。预计2011-2013年净利润分别同比增长40.7%、19.8%、18.0%。
小微企业专项金融债大幅缓解资金压力。民生银行明年在具有核心优势的小微企业贷款发放上将彻底摆脱存款资金来源不足的困扰，我们预计该项金融债对其2012年贷款增速的提升作用将达4.3%，同时，由于专项金融债资金支持的小微企业贷款不计入贷存比，因此贷存比仍将被控制在监管要求以下。
净息差维持上升趋势、资产质量恶化对利润影响可控。当前及未来一段时间中小企业面临的经营困难将不可避免地对民生银行造成一定影响，我们在模型中采用了较为悲观的假设：2012-2013年不良贷款和不良率“双升”，净新增不良贷款余额和增速超过2008-2009年的水平，但是即便如此，我们预期该行仍能实现净利润的较快增长和拨备覆盖率的持续上升。
操作策略：公司基本面持续优化，今年以来的走势也较为稳健，主要均线呈多头排列，后市可继续关注。
公司主推玉米品种登海605 推广形势将超预期。登海605 今年的大田表现突出，单产和抗性均在竞争品种中处于领先地位。此外，公司今年加强了营销团队建设，改革对经销商的管理和激励机制，大幅增加了品种营销能力。我们将登海605在2011年的销量从540万公斤增至600万公斤，将2012年的销量从930万公斤增至1100万公斤。
先玉335局部倒伏现象不影响公司优秀品种的销售。我们根据目前的销售表现，将登海先锋公司先玉335在2011年的销量从2300万公斤增至2500万公斤，将2012年的销量从2500万公斤增至2600万公斤。另外，丹东登海良玉种业主推的国审品种良玉188和良玉208在东北市场的认可度持续提高。
农业部种子抽检为行业迎来机会。产品质量不合格主要由于上年制种条件恶劣以及上市公司对经销商环节管控不力，与品种本身的出厂质量没有关系，伴随上市公司对种子质量控制环节重视程度与投入不断加大，未来出现问题种子的风险将大幅下降。登海种业具有较大的市场份额，具备资源整合能力，中线看好。
操作策略：该股近期高位回落，但并未击破主要支撑位，形态也未走坏，后市仍可看高一线。
大连电瓷：低位反
公司是绝缘子行业的领军企业。在生产规模上，公司是目前国内最大的盘形悬式瓷绝缘子生产企业，其销量和出口量均位于行业第一。在面向高端领域的高电压等级、高强度绝缘子市场上，公司生产的300kN及以上绝缘子在国家电网招标中中标金额位于第一位，和日本NGK等成为仅有的几家有能力生产特高压用绝缘子的企业。
特高压建设利好公司，业绩弹性大。根据国家电网规划，特高压电网将在“十二五”进入全面发展阶段，到2015年特高压交流和直流将分别完成投资2523亿和2610亿元。根据之前交直流线路公司中标金额约占线路总投资的0.3%和1%测算，公司在“十二五”期间的交、直流特高压年均市场份额为1.5亿和5.2亿元。鉴于公司2010年5.9亿的营业收入规模，特高压项目建设将给公司带来很大的业绩弹性。
海外市场空间广阔。目前公司海外市场覆盖了美国、欧洲、印度等地区，销售占比超过40%。我们认为公司海外市场的开拓一方面可以抵御国内电网投资的周期性影响，另一方面国际市场对绝缘子的需求增速将远高于国内市场增长，为公司长期成长提供广阔空间。
操作策略：该股属于强势次新股，波段操作机会较为明显，目前低位反弹能量充足，短线有望冲击前期高点。
泸州老窖：
趋势多头 后市有望再攀新高
出售华西证券预计增厚业绩。泸州老窖拟将持有的华西证券12%股份转让给老窖集团，截至三季度末，华西证券净资产约60亿元，初步估值90.44亿元，相当于1.5倍PB。考虑非上市公司流动性折价，基本合理。泸州老窖股份本次出售华西证券的12%的股权，总值10.85亿，扣除持有成本约8.8亿，预计出售该部分股权可税后获利约1.55亿，增厚股份公司EPS约0.11元。
出售证券预期之中，聚焦主业更有利于公司发展。作为高端白酒企业之一，持有证券公司股权并未给公司带来估值提升，公司估值在行业内偏低。本次交易的目的，一是聚焦主业，做大做强白酒产业，二是稳定和提高上市公司盈利能力，证券公司盈利波动较大，对公司经营业绩稳定有一定影响。
12月继续首推泸州老窖，维持“强烈推荐”评级。我们预计，公司四季度主业净利增速有望超80%，预计2011-2013年白酒主业EPS分别为2.13、2.93和3.85元，同比分别增长60%、38%和31%。假设本次出售华西证券股权在2012年初完成，2011-2013年公司EPS分别为2.13、3.10和3.91元，同比分别增35%、46%和26%。
操作策略：该股基本面优质，趋势形态始终维持多头，近期胶粘于60日均线附近，有望形成突破，中长期看好。
苏宁环球：突破箱体是大概率事件
经营范围扩大拉开公司转型序幕。苏宁环球公告称拟增加矿产资源、电力、煤炭和煤化工等经营范围。我们认为，此举标志着公司未来战略方向的转移和变更，转型序幕将由此拉开。公司在过去10年，依托土地价格的快速上涨享受到了早期拿地的超额收益，给定未来土地资源价格上涨速度放缓，公司希望突破传统发展模式。
房地产业务及投资收益可反哺新增业务的发展。公司目前拥有接近1000万平米的项目储备，其中70%左右位于江北片区，足够公司5年以上的开发，而土地价款已全部支付，现金流整体支付压力较小。考虑到今年南京市场已经相对低迷，而明年年底江北地铁将通车，预计未来销售状况将见底回升，房地产业务达到正现金流的概率较大，由此可以在一定程度上反哺新增业务的发展。
看好公司长期资源价值和公司对于市值管理的利益诉求。我们认为，苏宁环球是典型的资源富裕型公司，公司管理层坚持的资源运作模式一直以来都获取了较高的超额回报。基于市值管理的需求以及公司资本运作的能力，我们认为，公司价值重估只是时间问题。我们预计未来两年，公司业绩分别为0.48、0.60元。
操作策略：该股目前位于2010年下半年形成的箱体结构中枢位置，安全边际较高，近期量能放大明显，有望走高。
榕基软件：高位盘整 蓄势待发
国网订单集中确认收入。随着公司在国家电网任务管理平台订单在各县级单位实施，项目将在2011-2012年确认大部分收入，公司在协同管理业务产品上的收入保持较好增长；2012年底实施完毕之后，还有稳定的运维费用，服务业务比例上升，毛利率保持较高水平；而公司在北京、郑州等地的子公司投入为后续订单打下基础。
电子监管脉冲式增长带来质检三电工程的业绩高增长。质检总局从10年底逐步推广电子监管业务以来，公司作为三家指定供应商之一获得了较高的市场份额；公司在电子监管业务上的市场竞争力有望超过原来的电子申报，预期4-5年内市场进出口相关企业将大量纳入监管的范畴；预计公司每年可新增1万家收费用户，电子监管业务实现脉冲式增长。
估值相对较低，维持“推荐”评级。公司短期业绩有确定性增长，我们在未考虑后续大订单的情况下，测算2011-2013年EPS为1.24元、1.65元和2.13元，为市场最低。公司账面现金超过市值的20%，后续的订单有可能超过我们的预期，如果实现行业内并购也将增厚公司EPS并提升估值。
操作策略：该股今年以来呈现周期走势，有效的抵御了市场的整体下跌，后市将有望依托60日均线逐步攀高。
民生银行：业绩优良 抗跌属性明确
2011-2013年继续实现优于同业的利润增长。民生银行将成为陆续出台的中小企业扶持政策的核心受益者，在小微企业专项金融债的支持下，该行将彻底摆脱存款资金压力的影响，继续快速发展具有强大竞争力的小微业务，并实现净息差的持续扩张。预计2011-2013年净利润分别同比增长40.7%、19.8%、18.0%。
小微企业专项金融债大幅缓解资金压力。民生银行明年在具有核心优势的小微企业贷款发放上将彻底摆脱存款资金来源不足的困扰，我们预计该项金融债对其2012年贷款增速的提升作用将达4.3%，同时，由于专项金融债资金支持的小微企业贷款不计入贷存比，因此贷存比仍将被控制在监管要求以下。
净息差维持上升趋势、资产质量恶化对利润影响可控。当前及未来一段时间中小企业面临的经营困难将不可避免地对民生银行造成一定影响，我们在模型中采用了较为悲观的假设：2012-2013年不良贷款和不良率“双升”，净新增不良贷款余额和增速超过2008-2009年的水平，但是即便如此，我们预期该行仍能实现净利润的较快增长和拨备覆盖率的持续上升。
操作策略：公司基本面持续优化，今年以来的走势也较为稳健，主要均线呈多头排列，后市可继续关注。