论文部分内容阅读
好孩子控股权易手，其基于制造业的价值也许远没有零售网络的价值大
在并购频繁发生的现在，原本就由海外资本控股的好孩子集团换了新东家，并算不得什么大事件，但却仍引起了各方的关注。据称这是国内首例真正意义的杠杆收购案例，即收购方以目标公司的资产为抵押，以负债形式筹措收购所需的大部分资金。
新进入者人乎洋联合集团(Pacific Alliancc Group，下称PAG)以1．225亿美元的价格收购了原由第一上海(HK 0227)、软银和美国国际集团旗下中国零售基金(CRF)持有的67．6％的股权，这一交易所需资金部分来源于台北富邦商业银行。
在2005年已布类似的收购案发生。凯雷集团以3．75亿美元收购徐工机械85％股份，华平创投和中信资本以2．82亿美元收购哈药集团55％的股权，其中部有部分资金为银行信贷。尽管目前内地达到足够规模并且愿意出售控制性般权的企业并不多，但可以预料的是，杠杆收购案例将会更多地涌现。
有数据显示，好孩子在美国占有学步车和童车市场的1／3，在国内的市场份额更高达70％，但这并不是好孩子以15．74倍市盈率易手原因的全部。在拥有良好的零售渠道之外，与其他单纯的供应商不同，好孩子还拥有良好的自建渠道，这对海外资金的吸引力更大。
好孩子总裁宋郑还对零售渠道的力量深有感触，“我们在美国一年销1507辆婴儿车，但是只需要和11家商业单位打交道。如果进入了沃尔玛，你就进入了3800家连锁店。而在中国，我们一年只销70万辆婴儿车，但是要和近2000家单位打交道。”
在获得投资基金的帮助后，从制造业起家的好孩子将进一步深入服务业和流通领域。宋郑还并不讳言，“中国零售领域的蛋糕非常大，我们希望直接介入零售领域。”据称好孩子今年将任一线城市IT出10多家专卖店，而里面卖的将不仅仅是自有品牌。
事实上，好孩子已先后成NIKE KIDS，TOMMEETIPPEE，PARROT，CAKEWALK等众多品牌的中国总代理。2002年9月，以“好孩子NIKE KIDS”为商标的专柜开张以来，销售情况远远超过预期，成为好孩子新的利润资源。宋郑还对由此带来的与白有品牌的竞争并不担心，认为合作大过竞争。
也许这才是海外投资基金看中好孩子的更深层的原因，在各路资本正在抢夺零售网络之际，女?孩子这方面的价值很可能会远远大过其基于制造业的价值。
在并购频繁发生的现在，原本就由海外资本控股的好孩子集团换了新东家，并算不得什么大事件，但却仍引起了各方的关注。据称这是国内首例真正意义的杠杆收购案例，即收购方以目标公司的资产为抵押，以负债形式筹措收购所需的大部分资金。
新进入者人乎洋联合集团(Pacific Alliancc Group，下称PAG)以1．225亿美元的价格收购了原由第一上海(HK 0227)、软银和美国国际集团旗下中国零售基金(CRF)持有的67．6％的股权，这一交易所需资金部分来源于台北富邦商业银行。
在2005年已布类似的收购案发生。凯雷集团以3．75亿美元收购徐工机械85％股份，华平创投和中信资本以2．82亿美元收购哈药集团55％的股权，其中部有部分资金为银行信贷。尽管目前内地达到足够规模并且愿意出售控制性般权的企业并不多，但可以预料的是，杠杆收购案例将会更多地涌现。
有数据显示，好孩子在美国占有学步车和童车市场的1／3，在国内的市场份额更高达70％，但这并不是好孩子以15．74倍市盈率易手原因的全部。在拥有良好的零售渠道之外，与其他单纯的供应商不同，好孩子还拥有良好的自建渠道，这对海外资金的吸引力更大。
好孩子总裁宋郑还对零售渠道的力量深有感触，“我们在美国一年销1507辆婴儿车，但是只需要和11家商业单位打交道。如果进入了沃尔玛，你就进入了3800家连锁店。而在中国，我们一年只销70万辆婴儿车，但是要和近2000家单位打交道。”
在获得投资基金的帮助后，从制造业起家的好孩子将进一步深入服务业和流通领域。宋郑还并不讳言，“中国零售领域的蛋糕非常大，我们希望直接介入零售领域。”据称好孩子今年将任一线城市IT出10多家专卖店，而里面卖的将不仅仅是自有品牌。
事实上，好孩子已先后成NIKE KIDS，TOMMEETIPPEE，PARROT，CAKEWALK等众多品牌的中国总代理。2002年9月，以“好孩子NIKE KIDS”为商标的专柜开张以来，销售情况远远超过预期，成为好孩子新的利润资源。宋郑还对由此带来的与白有品牌的竞争并不担心，认为合作大过竞争。
也许这才是海外投资基金看中好孩子的更深层的原因，在各路资本正在抢夺零售网络之际，女?孩子这方面的价值很可能会远远大过其基于制造业的价值。