【摘 要】
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在竞争性理性预期均衡的框架下，建立起非知情交易者异质信念下风险资产定价模型，推导出关于风险资产的贝叶斯线性均衡价格函数，并基于此研究内幕交易者市场操纵行为，揭示操纵手法
【机 构】
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上海财经大学信息管理与工程学院; 北京航空航天大学经济管理学院; 申万宏源证券有限公司博士后科研工作站;
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71771008,71371024);国家社会科学基金重大项目(18ZDA088)
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在竞争性理性预期均衡的框架下，建立起非知情交易者异质信念下风险资产定价模型，推导出关于风险资产的贝叶斯线性均衡价格函数，并基于此研究内幕交易者市场操纵行为，揭示操纵手法。研究结果表明非知情交易者的信念偏差对交易需求、均衡价格以及内幕交易者的操纵策略均有重大影响，而对市场深度没有影响。内幕交易者通过散布虚假信息使得非知情交易者成为虚假信息的跟随者可实现获利；内幕交易者在散布虚假信息时需要考虑非知情交易者的整体信念偏差；在线性均衡下，均衡价格与内幕交易者散布的虚假信息呈线性正相关。
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