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摘要：量化宽松政策可以被称为非传统货币政策，它是在金融危机爆发以后的西方国家中大力推广，全球经济因此出现重大改变。量化寬松政策的使用，在市场中有了很大的流动性，虽然实现了对经济的稳定和促进，使得经济出现复苏。但也让流动性逐渐积累，增加了流动性泛滥的风险。本文从量化宽松货币政策综述入手，同时对量化宽松货币政策渠道做阐述。
关键词：量化宽松；货币政策；渠道
量化宽松政策在近年来被屡屡提到，美国金融危机以来，以美国为首的西方国家对该政策的大力实施，使得全球经济出现变化。量化宽松政策虽然能够在一定程度上促进经济复苏，但其退出问题也比较严重。为突出强调宽松政策的积极作用，因此，主要从量化宽松政策及其渠道上作阐述。
一、量化宽松的货币政策综述
量化宽松政策是中央银行实施的零利率或近似零利率政策下，国家经济依然难以回转，传统货币政策利率传导渠道无法保障，就只能够通过其他方式刺激经济发展[1]。这时就需要量化宽松政策实施，该政策可以看成是一个特殊的公开市场操作，并且，该操作还是特殊的大规模公开市场操作。这其中就不免涉及到零利率下限以及流动性陷阱。
零利率下限的意思就是说，在金融政策中，名义利率最低为零，不能再低。一旦名义利率小于零，那么当利率降低，对经济的刺激就无法实现，进而使得经济能力无法扩展。也就是说，在资金上，公众支配资金的方式是通过消费、投资、现金等实现，但是当名义利率为负值，公众持有现金的倾向就会增加，从个人效用出发，相应的消费就会减少，一旦消费减少，经济回温的目标也就无法实现。同时，不仅会让消费相应减少，公众在投资上也会减小，于是失业人数增长、经济衰退等一系列后果不停产生。因此，名义利率不能够低于零[2]。
流动性陷阱一般说来不容易产生，要使它产生，则货币需求的完全弹性就会具备。一旦货币需求出现完全弹性，那么货币需求曲线中，无论货币供应怎样变化，货币价格的利率水平都不会再受到影响。如果将此放到凯恩斯理论中，利率是影响经济的唯一传导渠道，那么流动性陷阱产生后，货币政策的作用变作无效。
流动性陷阱以及零利率下限存在一致性，这两者都是在假定影响货币政策对实体经济传达渠道只有利率的情况下达成，同时在这流动性陷阱以及零利率的情况下，货币政策的利率传导渠道均会受到影响。于是，在这两种情况发生时，借贷、消费、投资等将面临一直降低的状态，造成量化宽松政策大规模实施。
二、量化宽松的货币政策渠道
在金融危机来临时，西方发达国家调节货币政策主要是通过通胀目标制进行控制，也就是将货币政策调节成为一个中间目标，使得传统货币政策得以实践开来。在以往的几十年中，通胀目标制能够较好适应西方国家的经济发展状态，但是当西方国家遇到金融危机以后，这种状态就难以继续保持。传统的货币政策只能够被动应付当时发生的事后情况，却难以针对当时经济发生的根本原因作调整，于是，在这种情境下，人们开始对传统货币政策产生质疑。
在传统货币政策失效的情况下，就只能够保持对量化宽松货币政策的大规模实施，然而一开始对于该政策还处于较为无力的状态，只能够进行一些扩展性研究。而等到研究有所成果后，就开始通过量化宽松的货币政策渠道对经济实现刺激。
（一）资产组合再平衡效应渠道
通常，银行的资产中包含着短期、长期国债，证券等。当某个经济体受到金融危机的严重冲击时，它需要面对的困难就是传统的货币政策对当前的情形已经处于无效的状态，那么，在这种状态下，就必须要利用现有资源及手段，开始对经济刺激。例如，中央银行如果想要让经济恢复原有动力，就必须让经济发挥出它的流动性。于是，央行开始接受一些流动性差、风险高的资产，将其他资产留给予其他，在这样的调控下，民众持有的资产开始发生改变，而这种现象被称之为资产组合再平衡效应。但是在学术界中，资产组合在平衡效应实际上存在着一些争议，主要是它的使用制约性很大，导致很少能够较好实施。
（二）通胀预期传导渠道
公众通胀预期的管理是通胀预期传导渠道的基础部分，在公众通胀预期是正值时，这时候采用零利率政策对于改变货币结构是有用的。同时，在这两者之间存在着相互性，在零利率政策实施的情况下，也可以利用通胀预期传导渠道。通胀预期传导渠道相比前者（资产组合在平衡效应渠道），在学术界得到了较多专家的认同，他们认为这种条件下能够让公众对未来价格水平的预期上升，提高通胀预期水平，同时，经济中价格水平以及产出水平也会相应增加，经济就会重新焕发生机，开始增长。
三、结束语
对于量化宽松的货币政策而言，它的实施主要是通过央行的政策实现，当国家利率难以通过传统货币政策调控时，就需要利用量化宽松的货币政策进行调节，以恢复经济增长。量化宽松货币政策对于目前金融危机的适用性较好，能够使金融危机在一定程度上得到解决，当在实施量化宽松货币政策前，需要根据传导渠道充分考虑，才能保障经济复苏。
（作者单位：长沙市雅礼中学）
参考文献
[1]金雪军，曹赢.量化宽松货币政策研究综述[J].浙江社会科学，2016，（11）：143-150+161.
[2]马理，余慧娟.美国量化宽松货币政策对金砖国家的溢出效应研究[J].国际金融研究，2015，（3）：13-22.
关键词：量化宽松；货币政策；渠道
量化宽松政策在近年来被屡屡提到，美国金融危机以来，以美国为首的西方国家对该政策的大力实施，使得全球经济出现变化。量化宽松政策虽然能够在一定程度上促进经济复苏，但其退出问题也比较严重。为突出强调宽松政策的积极作用，因此，主要从量化宽松政策及其渠道上作阐述。
一、量化宽松的货币政策综述
量化宽松政策是中央银行实施的零利率或近似零利率政策下，国家经济依然难以回转，传统货币政策利率传导渠道无法保障，就只能够通过其他方式刺激经济发展[1]。这时就需要量化宽松政策实施，该政策可以看成是一个特殊的公开市场操作，并且，该操作还是特殊的大规模公开市场操作。这其中就不免涉及到零利率下限以及流动性陷阱。
零利率下限的意思就是说，在金融政策中，名义利率最低为零，不能再低。一旦名义利率小于零，那么当利率降低，对经济的刺激就无法实现，进而使得经济能力无法扩展。也就是说，在资金上，公众支配资金的方式是通过消费、投资、现金等实现，但是当名义利率为负值，公众持有现金的倾向就会增加，从个人效用出发，相应的消费就会减少，一旦消费减少，经济回温的目标也就无法实现。同时，不仅会让消费相应减少，公众在投资上也会减小，于是失业人数增长、经济衰退等一系列后果不停产生。因此，名义利率不能够低于零[2]。
流动性陷阱一般说来不容易产生，要使它产生，则货币需求的完全弹性就会具备。一旦货币需求出现完全弹性，那么货币需求曲线中，无论货币供应怎样变化，货币价格的利率水平都不会再受到影响。如果将此放到凯恩斯理论中，利率是影响经济的唯一传导渠道，那么流动性陷阱产生后，货币政策的作用变作无效。
流动性陷阱以及零利率下限存在一致性，这两者都是在假定影响货币政策对实体经济传达渠道只有利率的情况下达成，同时在这流动性陷阱以及零利率的情况下，货币政策的利率传导渠道均会受到影响。于是，在这两种情况发生时，借贷、消费、投资等将面临一直降低的状态，造成量化宽松政策大规模实施。
二、量化宽松的货币政策渠道
在金融危机来临时，西方发达国家调节货币政策主要是通过通胀目标制进行控制，也就是将货币政策调节成为一个中间目标，使得传统货币政策得以实践开来。在以往的几十年中，通胀目标制能够较好适应西方国家的经济发展状态，但是当西方国家遇到金融危机以后，这种状态就难以继续保持。传统的货币政策只能够被动应付当时发生的事后情况，却难以针对当时经济发生的根本原因作调整，于是，在这种情境下，人们开始对传统货币政策产生质疑。
在传统货币政策失效的情况下，就只能够保持对量化宽松货币政策的大规模实施，然而一开始对于该政策还处于较为无力的状态，只能够进行一些扩展性研究。而等到研究有所成果后，就开始通过量化宽松的货币政策渠道对经济实现刺激。
（一）资产组合再平衡效应渠道
通常，银行的资产中包含着短期、长期国债，证券等。当某个经济体受到金融危机的严重冲击时，它需要面对的困难就是传统的货币政策对当前的情形已经处于无效的状态，那么，在这种状态下，就必须要利用现有资源及手段，开始对经济刺激。例如，中央银行如果想要让经济恢复原有动力，就必须让经济发挥出它的流动性。于是，央行开始接受一些流动性差、风险高的资产，将其他资产留给予其他，在这样的调控下，民众持有的资产开始发生改变，而这种现象被称之为资产组合再平衡效应。但是在学术界中，资产组合在平衡效应实际上存在着一些争议，主要是它的使用制约性很大，导致很少能够较好实施。
（二）通胀预期传导渠道
公众通胀预期的管理是通胀预期传导渠道的基础部分，在公众通胀预期是正值时，这时候采用零利率政策对于改变货币结构是有用的。同时，在这两者之间存在着相互性，在零利率政策实施的情况下，也可以利用通胀预期传导渠道。通胀预期传导渠道相比前者（资产组合在平衡效应渠道），在学术界得到了较多专家的认同，他们认为这种条件下能够让公众对未来价格水平的预期上升，提高通胀预期水平，同时，经济中价格水平以及产出水平也会相应增加，经济就会重新焕发生机，开始增长。
三、结束语
对于量化宽松的货币政策而言，它的实施主要是通过央行的政策实现，当国家利率难以通过传统货币政策调控时，就需要利用量化宽松的货币政策进行调节，以恢复经济增长。量化宽松货币政策对于目前金融危机的适用性较好，能够使金融危机在一定程度上得到解决，当在实施量化宽松货币政策前，需要根据传导渠道充分考虑，才能保障经济复苏。
（作者单位：长沙市雅礼中学）
参考文献
[1]金雪军，曹赢.量化宽松货币政策研究综述[J].浙江社会科学，2016，（11）：143-150+161.
[2]马理，余慧娟.美国量化宽松货币政策对金砖国家的溢出效应研究[J].国际金融研究，2015，（3）：13-22.