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近期，政府连出救市组合拳，市场在1800点附近酝酿阶段性底部的机会较大。
自“9.18”救市后市场再度选择下行，大盘再度面临是否创新低的考验，“9.18救市”是否如同“4.24”一样失效?笔者个人倾向于乐观观点，即市场在1800点附近酝酿阶段性底部的机会较大。
4月24日，政府为3000点救市，国务院批准财政部、国家税务总局交易决定印花税下调至千分之一，市场反弹了9个交易日，反弹高度796点，此后大盘延续单边快速下跌走势，3000点迅速失守。
9月18日，政府为挽救1800点，单边征收印花税、汇金购入三大行股票和国资委支持央企增持回购股票这三大措施再度救市，市场反弹了6个交易日，反弹高度531点。此后的近3周来大盘再度出现单边下滑走势，直指前低1802点。
从背景上看，“4.24”发生在“防通胀、防过快增长”的经济背景下，证券市场刚经过两年快速上涨而后跌幅刚破50％，虽有财富缩水但符合控制经济过快增长的政策方向，对国内经济不会造成大影响。“9.18”发生的背景则不同，国际金融风暴蔓延、国内经济政策转向、紧缩货币政策向宽松货币政策转向，政策面开始高度重视证券市场的稳定，以防止对经济、金融造成更不利影响。
市场自6124点下跌的因素主要来自于三方面：两年内上涨5倍后的挤泡沫；在通胀预期和经济过快背景下，对紧缩政策的担忧；市场扩容压力巨大，对后续资金能否承受继续不减的扩容压力的担忧。
从救市政策的效力上看，“4.24”的下调印花税政策为单项的证券市场政策，未触及前面所说的导致市场下跌的三个因素，因此对市场的提振意义不大，因为单边快速下跌市场中，投资者不会因降低交易成本而提升频繁交易的意愿。而“9.18”则是从整个经济政策的角度出台的“组合拳”，最关键问题在于通过“国资委支持央企增持、回购股票”举措，表明管理层已关注到扩容压力问题，并表达了减低市场压力的意愿。最大权重股中石油增持公司股份，已显示出这项举措在市场中引导性的具体实施，当然其扩展面和力度仍有待观察。
从连续性上看，“4.24”基本上是个孤立的措施，除连续稳定市场的言论外，没有后续的政策支持。而“9.18”涉及到整个经济政策的调整，此后又有一系列政策密集出台。这些政策包括：国务院常务会议部署四季度经济工作，针对性财税信贷外贸政策将尽快出台，积极性财政政策逐渐步入轨道；证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东可通过发行可交换债券获得所需资金；《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，允许农民多种形式流转土地承包经营权，市场预期将对经济起到积极作用；中国宣布上调3486项商品出口退税率，应对出口下滑，是自2004年以来中国调整出口退税政策涉及税则号最多、力度最大的一次；全国各地房地产救市政策陆续出台，市场对全国性的地产救市政策也有所预期。
技术形态上，沪深两市的周K线3000点以下MACD跌幅开始逐步趋缓，“9.18”后开始逐步走平，10个多月来的整个下降通道不断收敛，近期大盘就将面临是否突破DEA的关键性选择，如果一旦出现突破走势，将形成比整个下跌过程中任何一次反弹都要大的阶段性机会。
综上所述，“9.18”重蹈“4.24”覆辙的可能不大，市场有望在1800点附近区域酝酿阶段性底部。但从小概率的另一方来考虑的话，如果在此关键时刻，大盘选择继续受压发散，则大盘1800点将被迅速击穿，并出现快速下行走势。
在国际市场不发生重大恶化的情况，这种状况恐怕是管理层极力避免发生的，对经济刺激政策作用也会带来较大的负面影响。
自“9.18”救市后市场再度选择下行，大盘再度面临是否创新低的考验，“9.18救市”是否如同“4.24”一样失效?笔者个人倾向于乐观观点，即市场在1800点附近酝酿阶段性底部的机会较大。
4月24日，政府为3000点救市，国务院批准财政部、国家税务总局交易决定印花税下调至千分之一，市场反弹了9个交易日，反弹高度796点，此后大盘延续单边快速下跌走势，3000点迅速失守。
9月18日，政府为挽救1800点，单边征收印花税、汇金购入三大行股票和国资委支持央企增持回购股票这三大措施再度救市，市场反弹了6个交易日，反弹高度531点。此后的近3周来大盘再度出现单边下滑走势，直指前低1802点。
从背景上看，“4.24”发生在“防通胀、防过快增长”的经济背景下，证券市场刚经过两年快速上涨而后跌幅刚破50％，虽有财富缩水但符合控制经济过快增长的政策方向，对国内经济不会造成大影响。“9.18”发生的背景则不同，国际金融风暴蔓延、国内经济政策转向、紧缩货币政策向宽松货币政策转向，政策面开始高度重视证券市场的稳定，以防止对经济、金融造成更不利影响。
市场自6124点下跌的因素主要来自于三方面：两年内上涨5倍后的挤泡沫；在通胀预期和经济过快背景下，对紧缩政策的担忧；市场扩容压力巨大，对后续资金能否承受继续不减的扩容压力的担忧。
从救市政策的效力上看，“4.24”的下调印花税政策为单项的证券市场政策，未触及前面所说的导致市场下跌的三个因素，因此对市场的提振意义不大，因为单边快速下跌市场中，投资者不会因降低交易成本而提升频繁交易的意愿。而“9.18”则是从整个经济政策的角度出台的“组合拳”，最关键问题在于通过“国资委支持央企增持、回购股票”举措，表明管理层已关注到扩容压力问题，并表达了减低市场压力的意愿。最大权重股中石油增持公司股份，已显示出这项举措在市场中引导性的具体实施，当然其扩展面和力度仍有待观察。
从连续性上看，“4.24”基本上是个孤立的措施，除连续稳定市场的言论外，没有后续的政策支持。而“9.18”涉及到整个经济政策的调整，此后又有一系列政策密集出台。这些政策包括：国务院常务会议部署四季度经济工作，针对性财税信贷外贸政策将尽快出台，积极性财政政策逐渐步入轨道；证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东可通过发行可交换债券获得所需资金；《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，允许农民多种形式流转土地承包经营权，市场预期将对经济起到积极作用；中国宣布上调3486项商品出口退税率，应对出口下滑，是自2004年以来中国调整出口退税政策涉及税则号最多、力度最大的一次；全国各地房地产救市政策陆续出台，市场对全国性的地产救市政策也有所预期。
技术形态上，沪深两市的周K线3000点以下MACD跌幅开始逐步趋缓，“9.18”后开始逐步走平，10个多月来的整个下降通道不断收敛，近期大盘就将面临是否突破DEA的关键性选择，如果一旦出现突破走势，将形成比整个下跌过程中任何一次反弹都要大的阶段性机会。
综上所述，“9.18”重蹈“4.24”覆辙的可能不大，市场有望在1800点附近区域酝酿阶段性底部。但从小概率的另一方来考虑的话，如果在此关键时刻，大盘选择继续受压发散，则大盘1800点将被迅速击穿，并出现快速下行走势。
在国际市场不发生重大恶化的情况，这种状况恐怕是管理层极力避免发生的，对经济刺激政策作用也会带来较大的负面影响。