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本文构建了一个含有购房支出的流动性约束模型，对比了有无购房支出两种情况下居民消费的变化状况，并系统地阐述了房价上涨对居民消费下降的内在微观作用机制。笔者运用我国30个省份1999--2008年面板数据对住房改革引发居民流动性约束进行实证检验，结果显示滞后一期的房价与居民消费需求显著地成负相关关系，为解释房价上涨抑制城镇居民消费提供了理论依据。