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为准确对商品期货合约进行定价和预测，本文在短期-长期模型的基础上，提出以短期偏离、中期偏离和长期均衡为状态变量的三因素模型。本文根据状态变量的假设建立相关微分方程，并推导出模型的解，再运用卡尔曼滤波和极大似然法得到模型的参数和状态变量。最后，通过比较多种误差统计量证明，本文的短期．中期-长期模型的拟合与预测能力优于短期-长期模型。