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摘要：随着高速公路在我国的生产和人民的生活中发挥日益重要的基础性作用，高速公路建设对建设资金的需求和融资的方式也提出更高的要求。高速公路投资风险管理不仅关系到投资者本身的收益，影响高速公路的整体效益、交通运输体系的和谐发展，而且还会对金融安全、宏观经济健康运行和科学发展观的落实带来重要影响。因此，对高速公路建设项目投资风险进行分析及控制至关重要。文章重点对我国高速公路项目风险管理现状进行了分析，并提出了风险的控制策略。
关键词：高速公路；投资风险；控制策略
中图分类号：U412文献标识码： A
高速公路作为现代化的一项重要基础设施，充分体现了一个国家的经济建设和发展水平。随着高速公路在我国的生产和人民的生活中发挥日益重要的基础性作用，高速公路建设对建设资金的需求和融资的方式也提出更高的要求。因此，在我国高速公路建设中，投融资主体的市场化、多元化的趋势是不可避免的，与之相应的投融资体系创新以及高速公路投融资的风险防范和管理模式也提到重要的议事日程。
1我国高速公路投资存在的主要风险分析
高速公路项目在不同的投资阶段具有不同的风险，且风险随时间的推移相互转化和转移，根据前面所述项目风险通常采用的识别方法，按照确认不确定因素、建立风险清单、进行风险分类等三步骤风险识别过程，从风险在我国高速公路项目上的表现形式来看，其投资风险主要包括政治风险、融资风险、建设风险、市场风险、技术风险、运营风险、管理风险、不可抗力风险等几种类型的风险。
1）政治风险。政府未能及时提供项目所要求的开发、建设和经营许可，而造成工程延误或实际建设费用增加，并可形成项目的建设风险和融资风险。政府对收费公路政策的变化或改变高速公路的收费方式以及对收费标准调整办法的承诺等。政府对特许权期限内不在项目附近兴建任何竞争性公路，并建设公路支线交叉道口的连接公路等未做出承诺，造成车流量的分流而诱发市场风险。政府对土地政策、税收以及环境保护要求发生变化，造成工程延期或增加费用。
2）融资风险。高速公路项目一般建设规模大、投资巨大、建设周期以及投资回收时间长，我国目前高速公路建设的有关规定明确投资者必须首先出资占项目总投资额的35%的项目资本金，对投资者设置了较高的门槛，因此项目的融资难度较大。另一方面的融资风险是由于利率和通货膨胀率的预期外的变化带来的风险。若发生了比预期高的通货膨胀，则项目总投资将会比预期的国家批准的概算价格高，投资者必须追加投资和融资数额。
3）建设风险。高速公路项目的建设完工是指项目工程在国家批准的初步设计以及特许经营允许的工程造价、工程建设期内建成完工并没有出现项目终止的情况以及项目验收或试运营期间，高速公路的质量达到国家规定的建设标准，运营维护费用低于某一规定的百分比。完工风险包括工程不能完工风险、成本超支风险和完工迟延风险。
4）市场风险。通常高速公路项目投资期限长，而且需要政府的协助和特许，我国目前规定高速公路的特许经营期限一般不超过30年。影响交通车流量的因素有宏观经济的变化、地区交通布局的变化、区域经济结构的变化、人口的变化、汽车制造业的变化、环境因素变化以及竞争态势的变化等。
2高速公路项目投资风险防范措施
2.1高速公路项目投资风险防范
1）风险回避。风险回避是在考虑到某项目的风险及其所致损失都很大时，主动放弃或终止该项目以避免与该项目相联系的风险及其所致损失的一种处置风险的方式，它是一种最彻底的风险处置技术。在高速公路项目投资时，就项目本身来说可能有比较好的收益前景，但如果合作伙伴经济实力和信誉较差或授权政府的条件要求苛刻，与该合作伙伴继续合作资金不到位的可能性极大，从而导致项目的停工或终止，则应停止与该合作伙伴的合作。
2）风险转移。风险转移是指投资者将项目风险有意识地转给与其有相互经济利益关系的另一方承担的风险处置方式。对于高速公路这样投资巨大的项目，投资者还可以采用合作开发的形式将风险分散到几个投资者，这样不仅可以在前期费用上分摊，减少项目失败时一方的损失。
3）风险控制。风险控制也称为风险减轻和风险抵消，是为了最大限度地降低风险事故发生的概率和減小损失幅度而采取的风险处置技术。在高速公路项目的建设管理中要求施工承包商出具各种保函以防止不履约或履约不力，从而减轻建设风险;在建设过程中经常把整个工程分成不同的标段，并选择不同的专业承包商来承担施工任务，从而分散项目的风险。
2.2风险应对措施
1）政治风险。可以采用风险回避、风险转移和风险控制等方法处理。主要是：通过股权的安排使项目公司的股权由若干个投资者拥有甚至一些有影响力的私营企业加入以增加对政府的影响力、通过特许权协议明确界定政府和项目公司的权力和义务、通过特许权协议规定法律和政策的变化风险由政府承担以及通过特许权协议明确经营期的保证和调整办法以及收费标准的承诺和相调整方法。
2）融资风险。资风险主要是利率和通货膨胀等带来的风险，可以通过风险转移、风险自留和险控制等方法处置。主要有：采用固定利率的贷款担保方式减少由于利率波动带来的风险、合理设计项目的融资结构对各种可能的融资方案进行研究和寻求政府的利率保证。
3）建设风险。做好可行性研究工作选择尽可能成熟的技术和施工方案以减小不能完的风险、选择有能力并有经济实力的承建商承担项目工程的建设、签订完备的施工合同使承建商失误引起的风险最小化。
4）市场风险。做好可行性研究和车流量的预测、与政府的特许协议中明确不能建设类似的竞争性公路以保证最低的车流和谨慎预测在项目所在地购买材料的可行性。
3结语
总之，高速公路项目是资金、技术密集型投资，规模宏大、建设周期长、涉及面广、时间跨度大，所面临的风险种类繁多，各种风险之间的相互关系错综复杂。因此，投资过程中采用系统化的方法对高速公路项目投资的风险进行识别、评估、防范、监控，以减少投资损失，为当前我国基础设施投资者在风险管理方面提供有益的参考和借鉴。
参考文献：
[1]卢毅，杨显昌编著；《高速公路运营管理成本控制》，中国科学技术出版社，2003年.
[2]陈立文；项目投资风险分析理论与方法，机械工业出版社，2004.9.
[3]唐涌；《高速公路融资风险管理》，《交通财会》，2006.4.
[4]韩文旭；高速公路建设项目投资风险及控制对策；《现代经济信息》 2010年08期
[5]吕思忠；许自义；BOT模式建设高速公路投资风险分析及规避方法探讨；《中国高速公路管理学术论文集（2009卷）》2009年
关键词：高速公路；投资风险；控制策略
中图分类号：U412文献标识码： A
高速公路作为现代化的一项重要基础设施，充分体现了一个国家的经济建设和发展水平。随着高速公路在我国的生产和人民的生活中发挥日益重要的基础性作用，高速公路建设对建设资金的需求和融资的方式也提出更高的要求。因此，在我国高速公路建设中，投融资主体的市场化、多元化的趋势是不可避免的，与之相应的投融资体系创新以及高速公路投融资的风险防范和管理模式也提到重要的议事日程。
1我国高速公路投资存在的主要风险分析
高速公路项目在不同的投资阶段具有不同的风险，且风险随时间的推移相互转化和转移，根据前面所述项目风险通常采用的识别方法，按照确认不确定因素、建立风险清单、进行风险分类等三步骤风险识别过程，从风险在我国高速公路项目上的表现形式来看，其投资风险主要包括政治风险、融资风险、建设风险、市场风险、技术风险、运营风险、管理风险、不可抗力风险等几种类型的风险。
1）政治风险。政府未能及时提供项目所要求的开发、建设和经营许可，而造成工程延误或实际建设费用增加，并可形成项目的建设风险和融资风险。政府对收费公路政策的变化或改变高速公路的收费方式以及对收费标准调整办法的承诺等。政府对特许权期限内不在项目附近兴建任何竞争性公路，并建设公路支线交叉道口的连接公路等未做出承诺，造成车流量的分流而诱发市场风险。政府对土地政策、税收以及环境保护要求发生变化，造成工程延期或增加费用。
2）融资风险。高速公路项目一般建设规模大、投资巨大、建设周期以及投资回收时间长，我国目前高速公路建设的有关规定明确投资者必须首先出资占项目总投资额的35%的项目资本金，对投资者设置了较高的门槛，因此项目的融资难度较大。另一方面的融资风险是由于利率和通货膨胀率的预期外的变化带来的风险。若发生了比预期高的通货膨胀，则项目总投资将会比预期的国家批准的概算价格高，投资者必须追加投资和融资数额。
3）建设风险。高速公路项目的建设完工是指项目工程在国家批准的初步设计以及特许经营允许的工程造价、工程建设期内建成完工并没有出现项目终止的情况以及项目验收或试运营期间，高速公路的质量达到国家规定的建设标准，运营维护费用低于某一规定的百分比。完工风险包括工程不能完工风险、成本超支风险和完工迟延风险。
4）市场风险。通常高速公路项目投资期限长，而且需要政府的协助和特许，我国目前规定高速公路的特许经营期限一般不超过30年。影响交通车流量的因素有宏观经济的变化、地区交通布局的变化、区域经济结构的变化、人口的变化、汽车制造业的变化、环境因素变化以及竞争态势的变化等。
2高速公路项目投资风险防范措施
2.1高速公路项目投资风险防范
1）风险回避。风险回避是在考虑到某项目的风险及其所致损失都很大时，主动放弃或终止该项目以避免与该项目相联系的风险及其所致损失的一种处置风险的方式，它是一种最彻底的风险处置技术。在高速公路项目投资时，就项目本身来说可能有比较好的收益前景，但如果合作伙伴经济实力和信誉较差或授权政府的条件要求苛刻，与该合作伙伴继续合作资金不到位的可能性极大，从而导致项目的停工或终止，则应停止与该合作伙伴的合作。
2）风险转移。风险转移是指投资者将项目风险有意识地转给与其有相互经济利益关系的另一方承担的风险处置方式。对于高速公路这样投资巨大的项目，投资者还可以采用合作开发的形式将风险分散到几个投资者，这样不仅可以在前期费用上分摊，减少项目失败时一方的损失。
3）风险控制。风险控制也称为风险减轻和风险抵消，是为了最大限度地降低风险事故发生的概率和減小损失幅度而采取的风险处置技术。在高速公路项目的建设管理中要求施工承包商出具各种保函以防止不履约或履约不力，从而减轻建设风险;在建设过程中经常把整个工程分成不同的标段，并选择不同的专业承包商来承担施工任务，从而分散项目的风险。
2.2风险应对措施
1）政治风险。可以采用风险回避、风险转移和风险控制等方法处理。主要是：通过股权的安排使项目公司的股权由若干个投资者拥有甚至一些有影响力的私营企业加入以增加对政府的影响力、通过特许权协议明确界定政府和项目公司的权力和义务、通过特许权协议规定法律和政策的变化风险由政府承担以及通过特许权协议明确经营期的保证和调整办法以及收费标准的承诺和相调整方法。
2）融资风险。资风险主要是利率和通货膨胀等带来的风险，可以通过风险转移、风险自留和险控制等方法处置。主要有：采用固定利率的贷款担保方式减少由于利率波动带来的风险、合理设计项目的融资结构对各种可能的融资方案进行研究和寻求政府的利率保证。
3）建设风险。做好可行性研究工作选择尽可能成熟的技术和施工方案以减小不能完的风险、选择有能力并有经济实力的承建商承担项目工程的建设、签订完备的施工合同使承建商失误引起的风险最小化。
4）市场风险。做好可行性研究和车流量的预测、与政府的特许协议中明确不能建设类似的竞争性公路以保证最低的车流和谨慎预测在项目所在地购买材料的可行性。
3结语
总之，高速公路项目是资金、技术密集型投资，规模宏大、建设周期长、涉及面广、时间跨度大，所面临的风险种类繁多，各种风险之间的相互关系错综复杂。因此，投资过程中采用系统化的方法对高速公路项目投资的风险进行识别、评估、防范、监控，以减少投资损失，为当前我国基础设施投资者在风险管理方面提供有益的参考和借鉴。
参考文献：
[1]卢毅，杨显昌编著；《高速公路运营管理成本控制》，中国科学技术出版社，2003年.
[2]陈立文；项目投资风险分析理论与方法，机械工业出版社，2004.9.
[3]唐涌；《高速公路融资风险管理》，《交通财会》，2006.4.
[4]韩文旭；高速公路建设项目投资风险及控制对策；《现代经济信息》 2010年08期
[5]吕思忠；许自义；BOT模式建设高速公路投资风险分析及规避方法探讨；《中国高速公路管理学术论文集（2009卷）》2009年