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提出一种度量我国证券市场在险价值的MARKOV—GARCH（马尔可夫-广义自回归条件异方差）模型．即通过MARKOV的性质，提示市场的跳跃规律，结合GARCH模型得出市场的波动率，进一步通过波动率度量市场的在险价值．实证结果表明，在确保成功率的前提下，其度量的在险价值的置信区间比一般GARCH模型所度量的置信区间更小，而且稳定性也较其他模型强．该模型在不放大所度量的在险价值区间的前提下，却取得较高的成功率．