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寻找到小牛市中牛股是今年投资者的主要任务，而不是去判断市场的周期波动。
2012年一季度的反弹让投资者兴奋，期待新一轮牛市的到来，这种情绪在卖方和买方之间蔓延。但从2005年至今，A股市场在大牛大熊之间来回转换，是时候该休养生息，积蓄力量了。
A股市场在创建伊始就有一个明确的定位：“证券市场要为国有企业服务”。现任证监会主席郭树清提出的是证券市场要为实体经济服务。所谓服务于国有企业或者实体经济，就是为实体经济拓展融资渠道，分散银行风险。
在1994年宏观调控之后，国有企业进入全面亏损阶段，约有1/3的国有企业亏损，所以在1997年的“十五大”上提出了三年时间国有企业扭亏脱困，具体的措施就是放宽了公有制的概念，通过股份制改造。而股票市场成为了盘活国有资本的最佳场所，从1997-1999年，平均每年融资额800亿元，到2000年融资额高达1600亿元。
由于最初的发行制度设计不完善，导致了同股不同权的现象，尚福林主席执掌证监会后开始主要解决国有股减持问题，这一方面仍然是为了盘活国有资本，另一方面为社保充实资本。最终通实施了股权分置改革。当然这种改革对于市场是重大利好，但是之前市场走过了4年的长期熊市。
现在郭树清提出了深化发行制度改革，从存量发行到发审权下放等等可能的改革方向，这些都是为了更好地盘活国有和私人资本，这些措施中长期对证券市场是利好，但是短期内却是利空。
股票市场的另一个定位是投资功能，分享经济发展的果实，郭树清引导长期资金进入市场是秉承了这十几年来扩充机构投资者队伍的思路，从1999年基金行业诞生，到2001年社保基金成立，再到2003年的QFII、2004年的企业年金，从中可以看出，扩充长期资金队伍并不会改变市场趋势。现在养老金入市同样也是如此。
从更广的角度出发，A股市场每一轮大牛市，都能看到改革开放的推进，例如1992年南巡之后的牛市，1997年所有制范畴松动之后的牛市，2005年股改之后的牛市。现在也处在改革的重要关口，突破这一关口，将会迎来大牛市，但是处在这一博弈关口，还是小心驶得万年船。
从经济周期上看，今年也是经济转型的重要一年，中央将今年的经济增速目标下调至7.5%，就是要通过放慢增长的脚步，换取更高质量的增长。但是转型必然是一个新老交替的过程，例如地方政府面对土地出让收入下降，想要放松房地产调控的冲动必然非常大，说明了老的经济模式还不愿意退居二线。这就要求今年政策必须保持压制的状态，除非出现经济较大回落，因为达到7.5%依然是中央引导的。
这将导致经济周期不那么明显。年初，从PMI的指标看，原材料库存有增加的迹象，但这未必是一轮真正意义上的库存周期，如果回头去看1996年-1997年的经济周期，就是这样一种状态，周期非常平坦，这是经济转型调整期的特征。
所以，今年的经济很可能不会大起也不会大落，是休养生息的一年。这种经济背景下，如果是市值较小的市场可能依然会大幅波动，但是对于总市值27万亿元的A股市场而言，难有大幅波动。
既然经济周期不那么明显，流动性的趋势将会是一个稳定的状态，也就是流动性的总量稳定增长，相对而言，流动性的价格将会扮演更重要的作用，就是各类资产的收益率对比发生变化引导资本重新在大类资产之间配置，是一个存量的再配置，而不是新增财富的配置。
在这一年，乐观地看，股市呈现一种小牛市的形态，主要意义是将有一批牛股走出来，但也不是市场整体性的上涨，因为有许多传统的周期股处在产业生命周期衰老期。寻找到小牛市中牛股是今年投资者的主要任务，而不是去判断市场的周期波动，毫无疑问，这将出现在经济转型所鼓励的方向。
2012年一季度的反弹让投资者兴奋，期待新一轮牛市的到来，这种情绪在卖方和买方之间蔓延。但从2005年至今，A股市场在大牛大熊之间来回转换，是时候该休养生息，积蓄力量了。
A股市场在创建伊始就有一个明确的定位：“证券市场要为国有企业服务”。现任证监会主席郭树清提出的是证券市场要为实体经济服务。所谓服务于国有企业或者实体经济，就是为实体经济拓展融资渠道，分散银行风险。
在1994年宏观调控之后，国有企业进入全面亏损阶段，约有1/3的国有企业亏损，所以在1997年的“十五大”上提出了三年时间国有企业扭亏脱困，具体的措施就是放宽了公有制的概念，通过股份制改造。而股票市场成为了盘活国有资本的最佳场所，从1997-1999年，平均每年融资额800亿元，到2000年融资额高达1600亿元。
由于最初的发行制度设计不完善，导致了同股不同权的现象，尚福林主席执掌证监会后开始主要解决国有股减持问题，这一方面仍然是为了盘活国有资本，另一方面为社保充实资本。最终通实施了股权分置改革。当然这种改革对于市场是重大利好，但是之前市场走过了4年的长期熊市。
现在郭树清提出了深化发行制度改革，从存量发行到发审权下放等等可能的改革方向，这些都是为了更好地盘活国有和私人资本，这些措施中长期对证券市场是利好，但是短期内却是利空。
股票市场的另一个定位是投资功能，分享经济发展的果实，郭树清引导长期资金进入市场是秉承了这十几年来扩充机构投资者队伍的思路，从1999年基金行业诞生，到2001年社保基金成立，再到2003年的QFII、2004年的企业年金，从中可以看出，扩充长期资金队伍并不会改变市场趋势。现在养老金入市同样也是如此。
从更广的角度出发，A股市场每一轮大牛市，都能看到改革开放的推进，例如1992年南巡之后的牛市，1997年所有制范畴松动之后的牛市，2005年股改之后的牛市。现在也处在改革的重要关口，突破这一关口，将会迎来大牛市，但是处在这一博弈关口，还是小心驶得万年船。
从经济周期上看，今年也是经济转型的重要一年，中央将今年的经济增速目标下调至7.5%，就是要通过放慢增长的脚步，换取更高质量的增长。但是转型必然是一个新老交替的过程，例如地方政府面对土地出让收入下降，想要放松房地产调控的冲动必然非常大，说明了老的经济模式还不愿意退居二线。这就要求今年政策必须保持压制的状态，除非出现经济较大回落，因为达到7.5%依然是中央引导的。
这将导致经济周期不那么明显。年初，从PMI的指标看，原材料库存有增加的迹象，但这未必是一轮真正意义上的库存周期，如果回头去看1996年-1997年的经济周期，就是这样一种状态，周期非常平坦，这是经济转型调整期的特征。
所以，今年的经济很可能不会大起也不会大落，是休养生息的一年。这种经济背景下，如果是市值较小的市场可能依然会大幅波动，但是对于总市值27万亿元的A股市场而言，难有大幅波动。
既然经济周期不那么明显，流动性的趋势将会是一个稳定的状态，也就是流动性的总量稳定增长，相对而言，流动性的价格将会扮演更重要的作用，就是各类资产的收益率对比发生变化引导资本重新在大类资产之间配置，是一个存量的再配置，而不是新增财富的配置。
在这一年，乐观地看，股市呈现一种小牛市的形态，主要意义是将有一批牛股走出来，但也不是市场整体性的上涨，因为有许多传统的周期股处在产业生命周期衰老期。寻找到小牛市中牛股是今年投资者的主要任务，而不是去判断市场的周期波动，毫无疑问，这将出现在经济转型所鼓励的方向。