论文部分内容阅读
内容提要：随着世界经济形势的深刻变化，以及中国经济发展的自身规律，在经历30多年的高速发展后，必然进入中速发展的“新常态”。中国房地产行业作为过去经济发展的重要支柱也必将进入“新常态”。本文概述了中国房地产的现状及形成原因，并分析了影响中国房地产未来的几大因素，阐述了未来中国房地产市场的“新常态”。最后，结合我国社会和政府的实际，提出了应对房地产“新常态”的措施。
关键词：房地产 新常态 应对措施
在2014年11月9日的APEC北京峰会上中国国家主席习近平做了题为《谋求持久发展 共筑亚太梦想》的演讲，首次系统的阐述了中国经济“新常态”意义与内涵。经济“新常态”的提法不仅深刻的符合了经济学的客观规律，还准确的把握了我国当前的经济态势，即在经历了改革开放以来经济30多年的高速发展转向中高速发展这一客观实际。
中国房地产市场也经历了十几年的高速增长，即为中国经济的发展做出了巨大贡献，又产生了一系列的经济副作用。由于房地产关系到居民的民生问题，所以向来是经济社会发展的关注点与关键点。在中国经济步入“新常态”之际，房地产“新常态”值得关注。
房地产市场现状分析
中国房地产市场发展迅猛特别是1998年住房商品化以后房地产行业逐步成为了我国的支柱性行业（见表1），通过数据可以发现房地产市场在我国的国民经济中的比例日益增加。
其主要原因有以下三个方面：
（一）改革开放以来我国经济高速发展生成大量住房需求
中国改革开放以来国内生产总值（GDP）从0.216万亿美元、人均GDP226美元增长到13年的GDP9.1万亿美元、人均GDP6767美元，人民物质生活极大丰富，这无疑极大地刺激了房地产市场的发展。居民住房条件需求也不断提高，先后经历了从无到有，从小到大，从注重实用性到注重品味性的发展。
特别是，我国在住房商品化以后，我国城镇居民的购房需求呈现井喷状态。1998年《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》的出台明确废止了住房实物分配，标志着住房制度改革在全国范围内全面展开。至此，我国实行了近40年的福利分房制度从政策上退出历史舞台，老百姓开始进入买房时代。而这一年已经改革开放20年了，居民积累了一定的财富，但其住房需求被长期压抑，当住宅商品化以后，之前的被压制的需求在短期内井喷，使房地产市场超快速发展。
（二）住房刚性需求叠加
刚性需求主要是指消费者买房的目的是自住而非投机，分为首套购房需求和住房条件升级需求。其中刚性需求的主力是新成立家庭的首套购房需求，这其中其决定性的是我国人口结构。
据公开相关资料显示，自新中国成立以来，我国曾有过三次“婴儿潮”。大量“婴儿潮”中出生的人口正好处在20-30岁之间，这部分人口正好需要结婚首套购房。
第一次婴儿潮出现在1949～1959年。当时国家为了弥补战争的人口锐减鼓励生育的政策，人口增长率将近300%。但由于当时中国总人口只有4亿，基数小，此次婴儿潮人口的绝对数量相对不大。第二次婴儿潮则是自1962年开始，高峰出现在1965年，持续至1973年，是我国历史上出生人口最多的主力婴儿潮。这段时期，国民经济情况逐渐好转，补偿性生育来势很猛，人口出生率在30‰～40‰之间，平均达到33‰，10年全国共出生近2.6亿人。占当前全国总人口数的约20%。第三次婴儿潮是在1986～1990年，上一次婴儿潮新增人口已经成家立业，进入生育年龄，其中1990年是这5年中出生人口最多的一年。由于计划生育政策，此次婴儿潮出生人口总量虽不及主力婴儿潮，但也有1.24亿，接近当前全国人口的10%。值得注意的是，目前人口众多的“80后”一代也已长大，陆续成家立业。
“80”后由于成家立业需要购房，“60”后也大多事业有成也需要升级住房条件，这两部分人口占了全国总人口的30%，由此可见，我国的住房刚性需求出现了“扎堆”现象，即住房刚性需求的叠加。这样一来，使房地产市场在短时间内供小于求，导致房地产价格虚高，出现了超额利润，大量开发商进入该行业。
（三）经济刺激政策和货币超发催生泡沫投资需求
08年金融危机以后，各国政府相继采取了经济刺激计划，实行了史无前例的积极的财政政策和货币政策（见表2）。虽然这是世界经济避免了1929年经济大萧条的历史覆辙，但是也产生了严重的经济副作用——资产泡沫。由于中国的可投资标的物相对较少，一旦有多余的资本，首先就进入资产市场，在中国主要是进入房地产市场。投资投机需求和刚性需求进一步叠加催生了中国房地产的泡沫。
（一）国内外经济形势必然要求
①国内外经济刺激政策的退出
2014年10月29日美联储宣布10月结束资产购买计划，为六年前开始实施的量化宽松政策（QE）画上句号，同时明确下一步政策重点将转向加息，这意味着金融危机以来史无前例的宽松货币政策的结束。由于美元是国际结算货币，该退出计划实际上意味着全世界范围内进入“货币紧缩周期”。同时，中国政府为应对金融危机的4万亿财政政策也进入尾声，大量高铁、公路、基础设施建设投资也进入了收尾阶段。市场的流动性收紧将使中国的房地产市场进入“去杠杆化”阶段。
②房地产出现产能过剩现象
中国指数研究院发布的《2014百城房价盘点》报告中指出，2014年12月全国一百个样本城市均价降至10542元/平方米，自5月以来连续8个月环比下跌，同比下降2.69%，且2015年全国房地产市场高库存压力增大。
2014年表现为一些城市房价开始持平或者下降表明经过十多年的房地产开发，市场已经悄然从供小于求转变为供大于求，一些城市地区甚至出现了产能过剩，大量的“鬼城”开始出现，住房的空置率显著上升。在居民有效购买力条件下，有效刚性需求已经基本得到满足。 （二）房地产市场健康持续发展必然要求
过去十几年中国的房地产市场虽然经历了快速发展但是由于社会各方面的不理性投资出现了不健康的，不科学的现象，具体表现有以下几个方面：①房地产质量堪忧。虽然国家在住房建设方面已经基本实现“标准化”，但是但疯狂的楼市面前，一些“黑心”商人为了追逐暴利，降低成本偷工减料建设了不少的“豆腐渣工程”，而在卖方市场下消费者往往抢先购买，忽略了楼房的质量。这显然不利于房地产市场的健康发展 ②房地产布局不合理，“扎推”现象严重。一些楼盘在规划之时缺乏产业规划和生活设施的协调配套建设的意识，盲目立项，结果是城市内结构性的住房短缺或过剩，造成了资源的浪费。③楼盘千篇一律，缺乏生活与文化积淀。过去十多年的新开发的楼盘往往雷同，这一方面是由于建筑设计雷同，缺乏创新，另一方面是由于发展太快，往往没有时间进行文化积累，居民生活节凑快，失去了生活的特色，最终导致生活品质的下降。
而房地产的“新常态”将有助于改善当前的困局，有利于房地产市场的持续健康发展。“新常态”下社会各方投资趋于理性，市场机制淘汰一大批房地产开发商，这使得开发商更加注重住房质量的提升，配套设施的合理性；刚性需求占据主导地位也将有助于社区文化的积累。
（三）经济转型升级的必然要求
经济转型升级有很多含义，在不同时代有不同的主题。当今世界，经济全球化和经济信息化的历史背景下，从传统经济转向新经济则是当代经济转型升级的主题。新经济将发展成为以生命科学技术、新能源技术、新材料技术、空间技术、海洋技术、环境技术和管理技术等七大高科技产业为支撑的核心经济。然而反观这些新经济领域，都不再是劳动密集型产业，而是资本密集型产业。这意味着经济转型升级需要大量的资金。
过去几年由于房地产市场的快速发展，大量的资金流入房地产市场。08年金融危机以后美国实行了量化宽松政策，美国的投资投机资本大量流入新兴经济国家，这其中就包括中国，而中国的房地产市场利润率较高，吸收了这部分热钱。因此，多种因素作用下，房地产市场成为了货币的“池子”，这对缓解短期通货膨胀起到了巨大作用，但是也对其他行业产生了“排挤效应”，使本应该投入到新经济的资本也流入房地产行业，特别是那些需要高投入，短期无经济收益的高科技研发型行业影响巨大。过去几年中房地产市场的火爆和股市的惨淡充分说明了这一点。
当前我国经济转型升级进入关键期，经济下行压力增加，传统行业产能过剩，国际经济形势等因素倒逼我国加快经济转型升级。这其中的关键就是培育新经济增长点。这就要求原本流入房地产行业的资本平稳过渡到资本密集型的新兴经济产业中，只有这样才有助于我国经济转型升级，从低级制造转驱动向创新驱动，从投资拉动经济转向消费拉动经济。
如何应对房地产市场“新常态”
在房地产“新常态”下，居民消费者应该理性认识对待，一方面减少投机意识，不再盲目投资，回归价值投资，根据自身的刚需购买；另一方面也认识到我国房地产的总量还不能满足人民的需求，房地产在中国还是非常主要的资产，作为国民经济的支柱行业会“软着陆”进入健康发展的轨道来，所以不必恐慌性抛售住房。
房地产企业要及时的转变经营战略，做好财务管理，不要盲目地扩张，并逐渐退出房地产行业，或者转向开发具有高附加值的能带动服务业的综合房地产项目，实现企业的平稳转型与前期阶段发展的软著陆。其他行业的企业也应不再以投资房地产行业为重点，应该转向新经济行业，关注高新技术产业、社会需求大的服务业。
在中国经济“新常态”背景下，政府的作用尤其重要，既要防止房地产市场崩盘，又要引导房地产企业转型，还要培育经济的新增长点，保证国民经济健康发展。概括起来主要措施有以下几个方面：
①适当降息降准，对冲美国货币政策的负面效应
从国外看，美国量化宽松货币政策终结势必会引发的全球流动性的从紧；从国内看，中国经济和其他新兴市场一样，正在面临金融危机以来最困难的时刻，经济下行压力很大，流动性非常紧张，持续性、常态性的钱荒导致实体经济融资难、融资贵问题极其突出。
美联储退出QE不仅仅指美国宽松货币政策的结束，更意味着近20年来，全球货币超发，流动性泛滥，廉价货币时代将宣告结束。美联储基于美国未来经济战略的考量，正在主导美国的货币政策发生历史性的逆转。美国QE退出，必将引发两个结果：一是美元走强；二是美元资金将从新兴市场流出，回到美国等发达经济体，结果是新兴市场将立即从资本流入地区变为流出地区。这种大变局，对于全球经济而言，意味着极大的冲击和不确定。国际金融研究所（IIF）公布的数据显示，10月份至今投资者从非洲、拉美、东欧、亚洲股市合计撤出90亿美元。中国9月份外汇储备突然罕见的减少1000亿美金，外汇存款减少了188亿，种种现象表明资本在悄然流出中国。这对中国的房地产行业将无疑带来巨大冲击。
因此，中国政府要靠“政策”组合拳。货币政策既要避免出现过去无原则无底线的刺激主义，也不能罔顾流动性紧张的现实而在货币政策上进一步收紧。降准降息是基于中国经济的现实，是对冲美国货币政策的冲击，是有助于我国经济“软着陆”的有效政策，从而避免中国经济陷入通缩的危机。
②简政放权为培育创业企业营造良好外部环境
简政放权指精简政府机构，把经营管理权下放给企业。是中国在经济体制改革开始阶段，针对高度集中的计划经济体制下政企职责不分、政府直接经营管理企业的状况，为增强企业活力，扩大企业经营自主权而采取的改革措施。
国务院前两次召开常务会议， 批准取消和下放133项行政审批事项；同时在上海自贸区试行了“负面清单”制度。行政审批制度改革和“负面清单”制度的核心就是简政放权，这就是为了“把错装在政府身上的手换成市场的手。简政放权能激发市场主体的创造活力，促进经济稳定增长；它能更好地发挥地方的作用，激发内在活力；它能推动经济转型，释放改革红利、激发内需潜力、形成新动力。为实体创业企业营造了良好的外部环境。
③加快金融市场发展
政府除了以上两点外，还需为企业发展融资提供健全健康的金融市场，为企业的升级转型提供加速器。实体经济融资难、融资贵问题一方面在短期内和货币政策有关，另一方面和金融市场的有关。我国当下融资过度依靠银行进行的间接融资，直接融资不足，结果导致银行积累了大量风险，新经济行业投资不足。解决这些问题的根本性方法就是发展股票市场和证券市场，适度推进房地产证券化，增加市场流动性和活力，提高市场效率。
加快发展金融市场还要配合利率市场化改革、汇率市场化、沪港通、上市公司机制改革等一系列改革配套措施，最终将我国的金融市场建设成世界上有投资吸引力的金融市场，是我国实体经济顺利升级转型。
注释：
【1】：经济发展方式转变的关键是政府职能转变 姚红 曹刚 改革与开放 2014.17
【2】：吴敬琏 直面大转型时代 生活 读书 新知三联书店 2014.5
关键词：房地产 新常态 应对措施
在2014年11月9日的APEC北京峰会上中国国家主席习近平做了题为《谋求持久发展 共筑亚太梦想》的演讲，首次系统的阐述了中国经济“新常态”意义与内涵。经济“新常态”的提法不仅深刻的符合了经济学的客观规律，还准确的把握了我国当前的经济态势，即在经历了改革开放以来经济30多年的高速发展转向中高速发展这一客观实际。
中国房地产市场也经历了十几年的高速增长，即为中国经济的发展做出了巨大贡献，又产生了一系列的经济副作用。由于房地产关系到居民的民生问题，所以向来是经济社会发展的关注点与关键点。在中国经济步入“新常态”之际，房地产“新常态”值得关注。
房地产市场现状分析
中国房地产市场发展迅猛特别是1998年住房商品化以后房地产行业逐步成为了我国的支柱性行业（见表1），通过数据可以发现房地产市场在我国的国民经济中的比例日益增加。
其主要原因有以下三个方面：
（一）改革开放以来我国经济高速发展生成大量住房需求
中国改革开放以来国内生产总值（GDP）从0.216万亿美元、人均GDP226美元增长到13年的GDP9.1万亿美元、人均GDP6767美元，人民物质生活极大丰富，这无疑极大地刺激了房地产市场的发展。居民住房条件需求也不断提高，先后经历了从无到有，从小到大，从注重实用性到注重品味性的发展。
特别是，我国在住房商品化以后，我国城镇居民的购房需求呈现井喷状态。1998年《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》的出台明确废止了住房实物分配，标志着住房制度改革在全国范围内全面展开。至此，我国实行了近40年的福利分房制度从政策上退出历史舞台，老百姓开始进入买房时代。而这一年已经改革开放20年了，居民积累了一定的财富，但其住房需求被长期压抑，当住宅商品化以后，之前的被压制的需求在短期内井喷，使房地产市场超快速发展。
（二）住房刚性需求叠加
刚性需求主要是指消费者买房的目的是自住而非投机，分为首套购房需求和住房条件升级需求。其中刚性需求的主力是新成立家庭的首套购房需求，这其中其决定性的是我国人口结构。
据公开相关资料显示，自新中国成立以来，我国曾有过三次“婴儿潮”。大量“婴儿潮”中出生的人口正好处在20-30岁之间，这部分人口正好需要结婚首套购房。
第一次婴儿潮出现在1949～1959年。当时国家为了弥补战争的人口锐减鼓励生育的政策，人口增长率将近300%。但由于当时中国总人口只有4亿，基数小，此次婴儿潮人口的绝对数量相对不大。第二次婴儿潮则是自1962年开始，高峰出现在1965年，持续至1973年，是我国历史上出生人口最多的主力婴儿潮。这段时期，国民经济情况逐渐好转，补偿性生育来势很猛，人口出生率在30‰～40‰之间，平均达到33‰，10年全国共出生近2.6亿人。占当前全国总人口数的约20%。第三次婴儿潮是在1986～1990年，上一次婴儿潮新增人口已经成家立业，进入生育年龄，其中1990年是这5年中出生人口最多的一年。由于计划生育政策，此次婴儿潮出生人口总量虽不及主力婴儿潮，但也有1.24亿，接近当前全国人口的10%。值得注意的是，目前人口众多的“80后”一代也已长大，陆续成家立业。
“80”后由于成家立业需要购房，“60”后也大多事业有成也需要升级住房条件，这两部分人口占了全国总人口的30%，由此可见，我国的住房刚性需求出现了“扎堆”现象，即住房刚性需求的叠加。这样一来，使房地产市场在短时间内供小于求，导致房地产价格虚高，出现了超额利润，大量开发商进入该行业。
（三）经济刺激政策和货币超发催生泡沫投资需求
08年金融危机以后，各国政府相继采取了经济刺激计划，实行了史无前例的积极的财政政策和货币政策（见表2）。虽然这是世界经济避免了1929年经济大萧条的历史覆辙，但是也产生了严重的经济副作用——资产泡沫。由于中国的可投资标的物相对较少，一旦有多余的资本，首先就进入资产市场，在中国主要是进入房地产市场。投资投机需求和刚性需求进一步叠加催生了中国房地产的泡沫。
（一）国内外经济形势必然要求
①国内外经济刺激政策的退出
2014年10月29日美联储宣布10月结束资产购买计划，为六年前开始实施的量化宽松政策（QE）画上句号，同时明确下一步政策重点将转向加息，这意味着金融危机以来史无前例的宽松货币政策的结束。由于美元是国际结算货币，该退出计划实际上意味着全世界范围内进入“货币紧缩周期”。同时，中国政府为应对金融危机的4万亿财政政策也进入尾声，大量高铁、公路、基础设施建设投资也进入了收尾阶段。市场的流动性收紧将使中国的房地产市场进入“去杠杆化”阶段。
②房地产出现产能过剩现象
中国指数研究院发布的《2014百城房价盘点》报告中指出，2014年12月全国一百个样本城市均价降至10542元/平方米，自5月以来连续8个月环比下跌，同比下降2.69%，且2015年全国房地产市场高库存压力增大。
2014年表现为一些城市房价开始持平或者下降表明经过十多年的房地产开发，市场已经悄然从供小于求转变为供大于求，一些城市地区甚至出现了产能过剩，大量的“鬼城”开始出现，住房的空置率显著上升。在居民有效购买力条件下，有效刚性需求已经基本得到满足。 （二）房地产市场健康持续发展必然要求
过去十几年中国的房地产市场虽然经历了快速发展但是由于社会各方面的不理性投资出现了不健康的，不科学的现象，具体表现有以下几个方面：①房地产质量堪忧。虽然国家在住房建设方面已经基本实现“标准化”，但是但疯狂的楼市面前，一些“黑心”商人为了追逐暴利，降低成本偷工减料建设了不少的“豆腐渣工程”，而在卖方市场下消费者往往抢先购买，忽略了楼房的质量。这显然不利于房地产市场的健康发展 ②房地产布局不合理，“扎推”现象严重。一些楼盘在规划之时缺乏产业规划和生活设施的协调配套建设的意识，盲目立项，结果是城市内结构性的住房短缺或过剩，造成了资源的浪费。③楼盘千篇一律，缺乏生活与文化积淀。过去十多年的新开发的楼盘往往雷同，这一方面是由于建筑设计雷同，缺乏创新，另一方面是由于发展太快，往往没有时间进行文化积累，居民生活节凑快，失去了生活的特色，最终导致生活品质的下降。
而房地产的“新常态”将有助于改善当前的困局，有利于房地产市场的持续健康发展。“新常态”下社会各方投资趋于理性，市场机制淘汰一大批房地产开发商，这使得开发商更加注重住房质量的提升，配套设施的合理性；刚性需求占据主导地位也将有助于社区文化的积累。
（三）经济转型升级的必然要求
经济转型升级有很多含义，在不同时代有不同的主题。当今世界，经济全球化和经济信息化的历史背景下，从传统经济转向新经济则是当代经济转型升级的主题。新经济将发展成为以生命科学技术、新能源技术、新材料技术、空间技术、海洋技术、环境技术和管理技术等七大高科技产业为支撑的核心经济。然而反观这些新经济领域，都不再是劳动密集型产业，而是资本密集型产业。这意味着经济转型升级需要大量的资金。
过去几年由于房地产市场的快速发展，大量的资金流入房地产市场。08年金融危机以后美国实行了量化宽松政策，美国的投资投机资本大量流入新兴经济国家，这其中就包括中国，而中国的房地产市场利润率较高，吸收了这部分热钱。因此，多种因素作用下，房地产市场成为了货币的“池子”，这对缓解短期通货膨胀起到了巨大作用，但是也对其他行业产生了“排挤效应”，使本应该投入到新经济的资本也流入房地产行业，特别是那些需要高投入，短期无经济收益的高科技研发型行业影响巨大。过去几年中房地产市场的火爆和股市的惨淡充分说明了这一点。
当前我国经济转型升级进入关键期，经济下行压力增加，传统行业产能过剩，国际经济形势等因素倒逼我国加快经济转型升级。这其中的关键就是培育新经济增长点。这就要求原本流入房地产行业的资本平稳过渡到资本密集型的新兴经济产业中，只有这样才有助于我国经济转型升级，从低级制造转驱动向创新驱动，从投资拉动经济转向消费拉动经济。
如何应对房地产市场“新常态”
在房地产“新常态”下，居民消费者应该理性认识对待，一方面减少投机意识，不再盲目投资，回归价值投资，根据自身的刚需购买；另一方面也认识到我国房地产的总量还不能满足人民的需求，房地产在中国还是非常主要的资产，作为国民经济的支柱行业会“软着陆”进入健康发展的轨道来，所以不必恐慌性抛售住房。
房地产企业要及时的转变经营战略，做好财务管理，不要盲目地扩张，并逐渐退出房地产行业，或者转向开发具有高附加值的能带动服务业的综合房地产项目，实现企业的平稳转型与前期阶段发展的软著陆。其他行业的企业也应不再以投资房地产行业为重点，应该转向新经济行业，关注高新技术产业、社会需求大的服务业。
在中国经济“新常态”背景下，政府的作用尤其重要，既要防止房地产市场崩盘，又要引导房地产企业转型，还要培育经济的新增长点，保证国民经济健康发展。概括起来主要措施有以下几个方面：
①适当降息降准，对冲美国货币政策的负面效应
从国外看，美国量化宽松货币政策终结势必会引发的全球流动性的从紧；从国内看，中国经济和其他新兴市场一样，正在面临金融危机以来最困难的时刻，经济下行压力很大，流动性非常紧张，持续性、常态性的钱荒导致实体经济融资难、融资贵问题极其突出。
美联储退出QE不仅仅指美国宽松货币政策的结束，更意味着近20年来，全球货币超发，流动性泛滥，廉价货币时代将宣告结束。美联储基于美国未来经济战略的考量，正在主导美国的货币政策发生历史性的逆转。美国QE退出，必将引发两个结果：一是美元走强；二是美元资金将从新兴市场流出，回到美国等发达经济体，结果是新兴市场将立即从资本流入地区变为流出地区。这种大变局，对于全球经济而言，意味着极大的冲击和不确定。国际金融研究所（IIF）公布的数据显示，10月份至今投资者从非洲、拉美、东欧、亚洲股市合计撤出90亿美元。中国9月份外汇储备突然罕见的减少1000亿美金，外汇存款减少了188亿，种种现象表明资本在悄然流出中国。这对中国的房地产行业将无疑带来巨大冲击。
因此，中国政府要靠“政策”组合拳。货币政策既要避免出现过去无原则无底线的刺激主义，也不能罔顾流动性紧张的现实而在货币政策上进一步收紧。降准降息是基于中国经济的现实，是对冲美国货币政策的冲击，是有助于我国经济“软着陆”的有效政策，从而避免中国经济陷入通缩的危机。
②简政放权为培育创业企业营造良好外部环境
简政放权指精简政府机构，把经营管理权下放给企业。是中国在经济体制改革开始阶段，针对高度集中的计划经济体制下政企职责不分、政府直接经营管理企业的状况，为增强企业活力，扩大企业经营自主权而采取的改革措施。
国务院前两次召开常务会议， 批准取消和下放133项行政审批事项；同时在上海自贸区试行了“负面清单”制度。行政审批制度改革和“负面清单”制度的核心就是简政放权，这就是为了“把错装在政府身上的手换成市场的手。简政放权能激发市场主体的创造活力，促进经济稳定增长；它能更好地发挥地方的作用，激发内在活力；它能推动经济转型，释放改革红利、激发内需潜力、形成新动力。为实体创业企业营造了良好的外部环境。
③加快金融市场发展
政府除了以上两点外，还需为企业发展融资提供健全健康的金融市场，为企业的升级转型提供加速器。实体经济融资难、融资贵问题一方面在短期内和货币政策有关，另一方面和金融市场的有关。我国当下融资过度依靠银行进行的间接融资，直接融资不足，结果导致银行积累了大量风险，新经济行业投资不足。解决这些问题的根本性方法就是发展股票市场和证券市场，适度推进房地产证券化，增加市场流动性和活力，提高市场效率。
加快发展金融市场还要配合利率市场化改革、汇率市场化、沪港通、上市公司机制改革等一系列改革配套措施，最终将我国的金融市场建设成世界上有投资吸引力的金融市场，是我国实体经济顺利升级转型。
注释：
【1】：经济发展方式转变的关键是政府职能转变 姚红 曹刚 改革与开放 2014.17
【2】：吴敬琏 直面大转型时代 生活 读书 新知三联书店 2014.5