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摘要：随着国内资本市场的快速发展，人们对金融产品的认知程度越来越深，企业投资者在对企业会计盈利进行分析时，不再仅仅局限与报表上财务信息，而是开始关注企业盈利质量，注重报表会计盈利能否真实反映企业的经营成果、财务状况等。因此，针对企业盈利质量进行研究和评价受到普遍关注。尤其在财务视角下，企业的盈利质量更加成为资本市场和各行各业需要解决的问题。本文以光线传媒企业为例，详细探讨了我国影视行业类企业盈利质量特点及影响影响，具体见下文。
关键词：财务视角;财务管理;光线传媒;企业盈利质量
一、光线传媒公司财务分析
（一）短期偿债能力分析
1.光线传媒在2018年，其流动比率基本保持在4.0～6.5之间，流动比率大于2，企业短期偿债能力较好，债权人权益有所保障;
2.速动比率大于1，但到了2018年末，由2018.06.30时期的5.23下降至2.74，这表明企业短期偿债流动负债能力逐渐降低;
3.分析光线传媒现金比率，在2018年6月份达到了370.33，表明企业经营活动产生现金净流量相对较多，可以保障企业按期偿还债务。但指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。同时，到了2018年9月，光线传媒现金比率下降至62.25。这表明光线传媒短期償债能力呈现出不稳定情况。
（二）长期偿债能力分析
分析光线传媒资产负债率，通过分析下表2-1中数据得出：其中，光线传媒资产负债率与产权比率在2018.09.30时期有所下降，且在2018.12.31时期同样提升，这说明光线传媒的长期偿债能力变好。此外，光线传媒2018年产权比率持续增高，这说明企业长期偿债能力逐渐下降，债权人权益得不到稳定保障。
二、财务视角下企业盈利质量研究——以光线传媒为例
（一）公司盈利质量现状及比较分析
1.资本回报情况
（1）销售净利率
企业的销售净利率是衡量最终获利能力的重要指标，销售净利率的增长与企业盈利能力呈现正比关系。但是，在公司扩大销售时，相关费用也会增加，这就导致净利润可能不会同比例增长，甚至出现负增长情况。因此，企业一味扩大生产和销售规模，不仅不会提高企业效益，反而会起到相反作用。光线传媒通过详细分析企业销售净利润，可以为管理层做好决策提供理论依据，并帮助其优化经营管理，从而提高整体盈利水平。
（2）净资产收益率
净资产收益率主要坟茔企业从自由资本中获取报酬效率，一般认为，净资产收益率指标越高，说明企业盈利能力越强。同时，净资产收益率这一指标过低就表明对该项业务要停止投资，以免造成资源损失。
近四年，我国部分影视业上市公司净资产收益率呈现出不同程度的变化，其中净资产收益率最好的公司为光线传媒，基本呈现出上升状态，到了2018年为15.89%，与其他三家影视公司相比，光线传媒净资产收益率指标增长明显，具备绝对优势。
2.现金保障情况
在现金保障指标中，光线传媒资产现金回收率在2014-2016年分别为0.15%、0.17%、0.23%，与行业平均水平相比均较低，但呈现出逐渐上升趋势。从整体上分析，光线传媒现金保障性水平与同行业相比较差，但整体水平在不断改善状态下。
3.盈利稳定性情况
主营业务利润率主要反应企业在某一会计期间主营业务活力能力，企业主营业务利润率较高时，表明该公司盈利水平相对稳定。
我国文化传媒行业的主营业务利润率相对高于其他行业，从横向对比可知：华谊兄弟主营业务利润率基本保持在45%左右，与其他行业相比呈现明显优势，而光线传媒近几年的主营业务利润率呈现下降趋势，但与华策影视、唐德影视相比有着一定优势。
（二）影响公司盈利质量的因素分析
1.主营业务核心竞争力
影视企业的主营业务一般在影视电视剧制作与发行、大型活动以及演员经济等娱乐活动上，若影视行业要想保持稳定、持续的盈利增长，就必须关注主营业务发展，并不断加强主营业务核心竞争力。在光线传媒公司中，其主营业务收入基本上就是影视作品的收入，影视作品业务收入也是公司主营业务利润来源。若企业的主营业务具备较强的竞争力，那么其市场空间也就相对较大，公司盈利能力就会提升。例如，2016光线传媒公司出版的《美人鱼》电影，使光线传媒在2016年上半年就已经完成了全面票房目标的62.0%。2016年前三季电影项目收入总额达到了87，780，98万元。但同时，这也暴露出影视行业受单片影片影响较大的特点。
2.资产状况和收入质量分析
我国影视行业应收账款占比与其他行业相比相对较高，这说明影视行业当期会计利润可能没有伴随真实现金流入，当期现金保障倍数一般相对较低。因此，针对影视行业公司开展其他因素的分析评价非常重要。
光线传媒公司在2015-2016年3个报告期营收账款占比指标呈现不断增加趋势，经过查阅公司相关公告得出，这一指标的增长可能与出售较多影视作品为收回应收账款相关。根据光线传媒年报可知，这些应收账款客户一般为信用良好的各大卫视，因此应收账款坏账风险相对较小。但也要引起企业管理者的关注与分析，若应收账款过大仍会对企业日常经营活动产生影响，从而影响企业盈利质量。
3.品牌价值和人力资源
品牌价值与人力资源不仅是影视行业重要的无形资产，更是衡量该上市企业市场竞争力的关键因素。我国影视行业具备较强的轻资产运营特点，因此，影视行业的经营者和管理者更要重视公司无形资产管理。根据相关资料及光线传媒公司公告可知，光线传媒品牌价值主要体现在以下几点：一是根据自身传媒优势，积极宣传公司品牌，使企业产品呈现品牌化;二是选择“e”标志性符号作为企业标志;三是利用名人效应宣传策略，例如谢楠、大佐、柳岩等，并与新人导演开展合作，例如包贝尔、王宝强等。 此外，人力资源对影视行业公司盈利起到的作用也非常重要。光线传媒公司自2008年开始经营自家艺人经纪业务，经过几年的发展，逐渐形成了“产供销”一体式服务模式。另一方面，光线传媒的主持人经济发展迅速，包括著名主持人谢楠、柳岩、大佐等，如今已经发展为国内最大主持人经纪公司之一。
三、光线传媒面临的问题及改进意见
（一）资本回报能力和现金保障性能力方面
1.面临的问题
本文通过分析光线传媒公司相关财务信息及盈利质量，光线传媒现金保障性在近几年处于较低水平，资本回报能力也低于行业平均水平。因此，整体资本汇报能力和现金保障性仍有待提升。
2.提高主体业务竞争力
通過分析光线传媒盈利质量可知，我国大部分影视类上市企业盈利能力处于相对较低水平，甚至一部分影视行业公司无法保证业务盈利持续性，追其原因是由于企业主体业务竞争力不强。因此，光线传媒影视以及其他影视行业公司必须不断完善自身结构，并加强管理，构建规范性管理制度，提高企业运营能力，以此不断提高主体业务竞争力。
（二）盈利稳定性方面
1.面临的问题
通过分析光线传媒相关财务信息和数据可知：光线传媒公司的盈利稳定性处于逐渐加强趋势，尤其是在2016年盈利能力突飞猛进，可以看到2017年的相关数据出现了一些波动，例如光线传媒2017年的净资产收益率从2016年的10.53下降至9.68;主营业务利润率由2016年的49.13下降至41.01，表现不够稳定。因此，为了保持光线传媒公司整体盈利质量处于始终上升趋势，必须加强公司盈利稳定性。
2.加强品牌效应
光线传媒公司一直秉承推进品牌营销来促进企业成长，因此在品牌营销上投入了较多资源。如今，光线传媒品牌影响力已经有着初步成效，但仍有待加强。公司除了大力发展各类影视业务之外，还可以加大娱乐综艺节目的投入力度，尤其是对于一系列知名节目加强投入，继续做强高收视率节目。此外，对于艺人和嘉宾的包装选择上，也要加大投入与宣传力度，突出艺人自身特点，发挥艺人效应，以此提高光线传媒品牌效应。在电影领域，可以积极采用本公司艺人，给他们提高更多表现平台，使光线传媒艺人打造出一片天地。最后，利用光线传媒“e”标志，将自己发行的影视、广告以及综艺节目中打下鲜明标注，使观众加深对光线传媒的印象，并赢得观众的认可。
结论
本研究在分析过程中应用到的数据均来源于网易财经上对光线传媒及其它几家影视公司的财务信息披露，对公司内部实际情况没有进行深入考察和研究，因此研究结果与实际情况存在一定误差，希望相关学者能从公司实际角度对其盈利质量水平进行进一步分析。
参考文献：
[1]刘健.娱乐传媒企业盈利能力分析[J].纳税，2019，13（17）：163-164.
[2]朱永照.传媒文化产业上市公司盈利质量分析——以宋城演艺为例[J].科技经济导刊，2019，27（04）：202-203.
[3]刘璐. 传媒行业上市公司分红对股价影响的实证研究[D].上海师范大学，2018.
[4]史晓雯. 浙数文化盈利模式分析与优化研究[D].沈阳工业大学，2018.所，2015.
关键词：财务视角;财务管理;光线传媒;企业盈利质量
一、光线传媒公司财务分析
（一）短期偿债能力分析
1.光线传媒在2018年，其流动比率基本保持在4.0～6.5之间，流动比率大于2，企业短期偿债能力较好，债权人权益有所保障;
2.速动比率大于1，但到了2018年末，由2018.06.30时期的5.23下降至2.74，这表明企业短期偿债流动负债能力逐渐降低;
3.分析光线传媒现金比率，在2018年6月份达到了370.33，表明企业经营活动产生现金净流量相对较多，可以保障企业按期偿还债务。但指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。同时，到了2018年9月，光线传媒现金比率下降至62.25。这表明光线传媒短期償债能力呈现出不稳定情况。
（二）长期偿债能力分析
分析光线传媒资产负债率，通过分析下表2-1中数据得出：其中，光线传媒资产负债率与产权比率在2018.09.30时期有所下降，且在2018.12.31时期同样提升，这说明光线传媒的长期偿债能力变好。此外，光线传媒2018年产权比率持续增高，这说明企业长期偿债能力逐渐下降，债权人权益得不到稳定保障。
二、财务视角下企业盈利质量研究——以光线传媒为例
（一）公司盈利质量现状及比较分析
1.资本回报情况
（1）销售净利率
企业的销售净利率是衡量最终获利能力的重要指标，销售净利率的增长与企业盈利能力呈现正比关系。但是，在公司扩大销售时，相关费用也会增加，这就导致净利润可能不会同比例增长，甚至出现负增长情况。因此，企业一味扩大生产和销售规模，不仅不会提高企业效益，反而会起到相反作用。光线传媒通过详细分析企业销售净利润，可以为管理层做好决策提供理论依据，并帮助其优化经营管理，从而提高整体盈利水平。
（2）净资产收益率
净资产收益率主要坟茔企业从自由资本中获取报酬效率，一般认为，净资产收益率指标越高，说明企业盈利能力越强。同时，净资产收益率这一指标过低就表明对该项业务要停止投资，以免造成资源损失。
近四年，我国部分影视业上市公司净资产收益率呈现出不同程度的变化，其中净资产收益率最好的公司为光线传媒，基本呈现出上升状态，到了2018年为15.89%，与其他三家影视公司相比，光线传媒净资产收益率指标增长明显，具备绝对优势。
2.现金保障情况
在现金保障指标中，光线传媒资产现金回收率在2014-2016年分别为0.15%、0.17%、0.23%，与行业平均水平相比均较低，但呈现出逐渐上升趋势。从整体上分析，光线传媒现金保障性水平与同行业相比较差，但整体水平在不断改善状态下。
3.盈利稳定性情况
主营业务利润率主要反应企业在某一会计期间主营业务活力能力，企业主营业务利润率较高时，表明该公司盈利水平相对稳定。
我国文化传媒行业的主营业务利润率相对高于其他行业，从横向对比可知：华谊兄弟主营业务利润率基本保持在45%左右，与其他行业相比呈现明显优势，而光线传媒近几年的主营业务利润率呈现下降趋势，但与华策影视、唐德影视相比有着一定优势。
（二）影响公司盈利质量的因素分析
1.主营业务核心竞争力
影视企业的主营业务一般在影视电视剧制作与发行、大型活动以及演员经济等娱乐活动上，若影视行业要想保持稳定、持续的盈利增长，就必须关注主营业务发展，并不断加强主营业务核心竞争力。在光线传媒公司中，其主营业务收入基本上就是影视作品的收入，影视作品业务收入也是公司主营业务利润来源。若企业的主营业务具备较强的竞争力，那么其市场空间也就相对较大，公司盈利能力就会提升。例如，2016光线传媒公司出版的《美人鱼》电影，使光线传媒在2016年上半年就已经完成了全面票房目标的62.0%。2016年前三季电影项目收入总额达到了87，780，98万元。但同时，这也暴露出影视行业受单片影片影响较大的特点。
2.资产状况和收入质量分析
我国影视行业应收账款占比与其他行业相比相对较高，这说明影视行业当期会计利润可能没有伴随真实现金流入，当期现金保障倍数一般相对较低。因此，针对影视行业公司开展其他因素的分析评价非常重要。
光线传媒公司在2015-2016年3个报告期营收账款占比指标呈现不断增加趋势，经过查阅公司相关公告得出，这一指标的增长可能与出售较多影视作品为收回应收账款相关。根据光线传媒年报可知，这些应收账款客户一般为信用良好的各大卫视，因此应收账款坏账风险相对较小。但也要引起企业管理者的关注与分析，若应收账款过大仍会对企业日常经营活动产生影响，从而影响企业盈利质量。
3.品牌价值和人力资源
品牌价值与人力资源不仅是影视行业重要的无形资产，更是衡量该上市企业市场竞争力的关键因素。我国影视行业具备较强的轻资产运营特点，因此，影视行业的经营者和管理者更要重视公司无形资产管理。根据相关资料及光线传媒公司公告可知，光线传媒品牌价值主要体现在以下几点：一是根据自身传媒优势，积极宣传公司品牌，使企业产品呈现品牌化;二是选择“e”标志性符号作为企业标志;三是利用名人效应宣传策略，例如谢楠、大佐、柳岩等，并与新人导演开展合作，例如包贝尔、王宝强等。 此外，人力资源对影视行业公司盈利起到的作用也非常重要。光线传媒公司自2008年开始经营自家艺人经纪业务，经过几年的发展，逐渐形成了“产供销”一体式服务模式。另一方面，光线传媒的主持人经济发展迅速，包括著名主持人谢楠、柳岩、大佐等，如今已经发展为国内最大主持人经纪公司之一。
三、光线传媒面临的问题及改进意见
（一）资本回报能力和现金保障性能力方面
1.面临的问题
本文通过分析光线传媒公司相关财务信息及盈利质量，光线传媒现金保障性在近几年处于较低水平，资本回报能力也低于行业平均水平。因此，整体资本汇报能力和现金保障性仍有待提升。
2.提高主体业务竞争力
通過分析光线传媒盈利质量可知，我国大部分影视类上市企业盈利能力处于相对较低水平，甚至一部分影视行业公司无法保证业务盈利持续性，追其原因是由于企业主体业务竞争力不强。因此，光线传媒影视以及其他影视行业公司必须不断完善自身结构，并加强管理，构建规范性管理制度，提高企业运营能力，以此不断提高主体业务竞争力。
（二）盈利稳定性方面
1.面临的问题
通过分析光线传媒相关财务信息和数据可知：光线传媒公司的盈利稳定性处于逐渐加强趋势，尤其是在2016年盈利能力突飞猛进，可以看到2017年的相关数据出现了一些波动，例如光线传媒2017年的净资产收益率从2016年的10.53下降至9.68;主营业务利润率由2016年的49.13下降至41.01，表现不够稳定。因此，为了保持光线传媒公司整体盈利质量处于始终上升趋势，必须加强公司盈利稳定性。
2.加强品牌效应
光线传媒公司一直秉承推进品牌营销来促进企业成长，因此在品牌营销上投入了较多资源。如今，光线传媒品牌影响力已经有着初步成效，但仍有待加强。公司除了大力发展各类影视业务之外，还可以加大娱乐综艺节目的投入力度，尤其是对于一系列知名节目加强投入，继续做强高收视率节目。此外，对于艺人和嘉宾的包装选择上，也要加大投入与宣传力度，突出艺人自身特点，发挥艺人效应，以此提高光线传媒品牌效应。在电影领域，可以积极采用本公司艺人，给他们提高更多表现平台，使光线传媒艺人打造出一片天地。最后，利用光线传媒“e”标志，将自己发行的影视、广告以及综艺节目中打下鲜明标注，使观众加深对光线传媒的印象，并赢得观众的认可。
结论
本研究在分析过程中应用到的数据均来源于网易财经上对光线传媒及其它几家影视公司的财务信息披露，对公司内部实际情况没有进行深入考察和研究，因此研究结果与实际情况存在一定误差，希望相关学者能从公司实际角度对其盈利质量水平进行进一步分析。
参考文献：
[1]刘健.娱乐传媒企业盈利能力分析[J].纳税，2019，13（17）：163-164.
[2]朱永照.传媒文化产业上市公司盈利质量分析——以宋城演艺为例[J].科技经济导刊，2019，27（04）：202-203.
[3]刘璐. 传媒行业上市公司分红对股价影响的实证研究[D].上海师范大学，2018.
[4]史晓雯. 浙数文化盈利模式分析与优化研究[D].沈阳工业大学，2018.所，2015.