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往年2月前后，奢侈品的生意异常旺盛。而今年情况悄悄地发生了变化。
据业内人士预测，2013年春节，中国人购买奢侈品的数量达到5年以来的最低点。
由奢入俭，也许很难。但更难过的，也许是各大奢侈品商。
提起去年3月份的热点新闻，若记忆尚好的话，脑海里一定会浮现出一名腰间系着“H”字母样皮带的中年男子欢快奔跑的画面。今年该男子的皮带依然是众人关注的重点，据第一财经的参会记者报道，他今年十分低调，使用的是国内一男装品牌的皮带。他，是许家印。
同样地，此男子并不孤单。去年一女代表身穿名牌衣服，佩戴知名法国品牌项链，今年，她低调地穿了一件看不出任何logo的黑外套。她，是李小琳。
就连餐饮，也跟以往不同，简单了许多。香港著名商人、政协委员杜惠恺说，今年两会的餐饮很简单。他指出今年取消了以往的一些固定聚会，例如在钓鱼台国宾馆为来自香港和澳门的委员举行的晚宴。
交通同样，政协委员、笑星巩汉林指出，今年所有代表都被鼓励乘坐摆渡车往返，而不是私家车，看不到往年那么多的车队了。“政协十二届一次会议就要闭幕了。总的感觉，会风在转变，首先是节俭，过多的纸制品文件减少，委员们可以通过政协网获得文件、递交提案。第二，大会行车封路的时间缩短了，而且行进在长安街时也要等红灯！但说实话，我觉得还不够，最好只保证一条会议行车道，取消相邻空道，让百姓更方便！我才不纠结！”巩汉林在自己的微博上说道。
节俭之风由习近平去年12月发起，今年3月的两会便春江水暖鸭先知了。随即，感受到的这股风潮的是分布在中国的各大奢侈品们。
市场的警告
在两会召开之前，北京的高档餐厅就已经开始感觉到压力了：商务部最新数据显示，今年1月餐饮业收入同比下滑了35%。
另一方面，北京“厉行节约”的号召开始挤压企业的利润，特别是那些传统上靠官员送礼而获利颇丰的高档零售商。“厉行节约”的号召不太可能严重损害中国扩大消费的努力，因为受影响的主要是极高端消费。2013年前两个月零售额出现增长，尽管12.3%的增速是2004年以来同期最低的。春节就在每年的前两个月。
美银美林（Bank of America-Merrill Lynch）经济学家陆挺说，中国的消费需求恢复能力仍很强……但一些用于送礼的奢侈品的销售增长及高端餐厅的收入可能受到政府“厉行节约”行动的打击。
倡导节俭之风并非是导致高端奢侈品消费放慢节奏的主因，但却和礼品市场疲软有直接的关系。
自2012年以来，中国奢侈品市场的业绩疲态显露，但急于铺展渠道的一线奢侈品牌们已经来不及刹车。以PPR集团旗下Gucci（古驰）为例，2012年前三季度，其在中国市场占主导的亚太地区增速仅2%，低于全球7%的增速。拥有LV（路易·威登）等十多个奢侈品牌的LVMH集团半年报也显示，在全球市场保持增长的同时，中国市场业绩轻微下滑。贝恩预计，2012年全年中国市场增长仅7%。
在这样的市场行情下，国务院2012年7月出台的《机关事务管理条例》，奢侈品明文进入政府禁止采购之列，条例于当年10月正式实施。这等于再次压缩了奢侈品的市场空间，因此，在政策收紧、反腐信号明确之后，高档珠宝、腕表、箱包等过去的送礼热门货销售应声而跌。
高调奢侈品销售增长放缓，低调的奢侈品却在悄悄地爬升。从各大奢侈品牌集团旗下公司的业绩也可以看出国内整体消费向低调品牌转向的趋势，PPR集团最新一季财报就显示，旗下Bottega Veneta品牌在品牌识别度上虽不及Gucci，但在Gucci国内增速放缓的时候，这个低调品牌却实现了25%的增长；相比之下，Gucci在以中国市场为主的亚太区增长仅2%。历峰集团去年第四季度销量增长5%，约28.6亿欧元（38亿美元），低于路透社预计的7.6%的销量。
贝恩公司全球合伙人、奢侈品报告撰写人Bruno Lannes表示，中国的奢侈品礼品馈赠市场在经历数年上漲之后，2012年首次有所下滑。这意味着持续五年增长的奢侈品销售高峰，遭遇了一个小低潮。根据贝恩咨询公司2012年12月中期发布的报告，奢侈品销售的增长只获得了营养不良的7%。Bruno表示，政府的调控，从10月份开始见效，禁止政府开销奢侈品，另一方面，传媒大量曝光政府人员使用奢侈品。双管齐下，效果明显。
首当其冲的男士
Hermès 首席执行官Patrick Thomas 在2012年财报后的电话会议中警惕投资者，Hermès 2013财年的利润可能较2012年减少。“我将继续保持谨慎。今年市场将有太多不可预知的因素会影响到我们的业务，” Patrick Thomas 说。他提到的不确定因素包括原料价格的攀升，例如开司米山羊绒的价格在过去3年上涨超过50%。
Hermès International SCA （RMS.PA） 爱马仕国际集团2012年收入上涨22.6%至34.84 亿欧元，净利润7.40亿欧元，比去年同期5.94亿欧元增长24.6%。Patrick Thomas 没有给出2013年销售和利润预期，而是推测在长远的未来内，集团销售增长每年可达10%。
Hermès对中国的市场发展依然保持乐观，他表示，Hermès在中国获得巨大成功的秘诀与Hermès男性产品在中国的供应有关。中国市场对Hermès 皮具、丝巾和香水的强劲需求将是集团的重要增长动力。去年四季度，Hermès 大中华地区的销售增长达34%，全年增幅为28%。CLSA Asia-Pacific Markets里昂证券有限公司研究表明，中国奢侈品市场男性占55%，高于世界平均水平的40%。Hermès 正是抓住这一点，在中国减少皮具类别供应的比重，而增加男士成衣、手表、时尚配件以及真丝产品以促进销售。 同样乐观的还有来自国际知名的证券金融机构法国里昂证券有限公司（ CLSA ）的分析。分析发言人 Aaron Fischer 表示，外界无须对于这个减速而紧张。只有比较少的一部分奢侈品牌会暂时受到影响。送礼文化只是占了一定的部分，推動整个消费前进的是大部分人购买奢侈品的欲望。同时，他表示将来的礼品市场会蓬勃发展，而且，会出现更多的低调品牌。
点农如何成金？
有了良机并不意味着一定能获益。资本需要对中国农业的自然属性和社会属性有个充分的理解。
文 | 许凯
“到农村去，到贫下中农那里去！”从45年前那场政治移民运动变为历史以来，农村再也没有像这两年般受到城里人的如此关注。当然，这波关注农村和农业的浪潮，看起来不像是为了“接受贫下中农再教育”借“广阔天地炼红心”，更像是看中“农村是个广阔天地”。
不过，想在那里“大有作为”的主体变了。尽管这拨人携带的也有知识，但更重要的是资本。他们有的功成名就高调张扬，有的财富缠身低调内敛，他们携资本下乡，有一个共同的爱好，就是想资本生资本生出更多资本。他们不觉得需要“接受再教育”，他们更想用他曾学习或领悟到的财富技能教育“贫下中农”什么才叫受教育。
从他们的名字和行为可看出他们的雄心和魄力。网易的丁磊跑去养猪，汇源果汁的朱新礼在北京种有机菜，万达集团的王健林在吉林延庆种菜，浙江绿城的宋卫平想搞的是现代农业，就连联想的创始人柳传志也忙着买山买地买农场搞全产业链的食品加工场。那些默不作声持币观望者更是不在少数。他们都期望着靠这“点农成金术”给自己堆出个金山银山来。
好像，大家还都不清楚，堆出这金山银山，尚需多少时日。
“吸金效应”不常在
投资教父吉姆·罗杰斯像是一个较早的“忽悠”者。他在一次演讲中就说，“假如我现在20岁，肯定放弃金融，去学习农业，因为在未来几十年中，农业酝酿着巨大的机遇，农民会比基金经理富裕得多。”
罗杰斯没去学农业，但听了他这句话摆好姿势一头扎进土地里的不在少数。除了丁磊这些企业家，很多境内外基金都不甘落后。2006年始，KKR、凯雷投资、黑石集团等外资私募股权基金纷纷投资中国农业，仅黑石投资的寿光农品园涉及金额就达6亿美元。本土的鼎晖、弘毅旗下美元基金或人民币基金，以及达晨、深创投、天图创投等人民币创投基金，也落子农业。经数年酝酿发展很快高潮迭起。
各方大佬，尽管心中盘算的皆是“借农吸金”，前期忙活的则是疯狂投金，一时“金撒麦田”。数据为证：继2010年初河南农业开发产业投资基金抢得先机，目前已有8支农业产业投资基金成立，募资超200亿； 2011年以来，新设农业方向的股权投资基金38只，其中公开披露规模的22只共募资达216亿元；2006年创投投金仅0.56亿美元，一年后升至近4亿美元，2010年又翻了两倍多达11亿多美元；农业项目也受到资本市场认可，52家农业上市公司，具有PE（股权投资基金）背景的企业占比高达30%。
然而资本们在农村这片广阔天地似乎“作为有限”。以创投为例，2010年的11亿多美元风光不再，2012年降至2.4亿美元，获机构投资案例数量和规模皆创3年来新低，单个项目融资额更降至576万美元。个案也不胜枚举。继新希望2011年下半年宣布8年投资失败忍痛剥离全部乳品资产专注农牧业后不久，股价一度从8美元飙升至20美元的纳斯达克曾经的新星艾格菲国际有限公司2012年初突然被摘牌，以大面积巨亏给这个商学院的经典案例再添新情节。
再之后，中国媒体报道的标题悄然从“农业投资：秉承大势翠色来”变为“危险的农业投资”和“农业投资热的冷思考”。
学习外资好榜样
新情节的出场并不意味着故事已经结束。尽管作为农村主体的农业和农民照例缺位，也丝毫不能否认这波务农热对提升农业定位推动高端化精细化的历史价值。这照例是场资本的盛宴，前述的桥段只是预演。不管是有意还是无意，这都可以理解为一场由资本推动的农业新革命。
这场革命吸引的是不同的资本推动者。粗略归纳可知，资本主要由来形态有三，且公私兼备：一曰政府主导之产业基金；二曰中粮、新希望为代表的战略投资者，旨在布局农业完善产业链；三曰纯粹财务投资者，上述达晨、青云、黑石、高盛、摩根士丹利都是此类。
或许上述三类投资者并不全都能弄明白中国农业到底是咋回事儿，他们已开始有意无意地实践着中国农业市场的生存法则。
第一法则，笔者认为应该是垄断。在中国农业市场上，浸淫透了垄断二字，并长袖善舞，则算是真正习得了掘金术。垄断之妙在于市场保障更在于消解竞争。即使部分垄断，亦妙不可言。这方面，外资技术更为娴熟。列举粮油与种子等行业即可知其妙。
粮油市场目前已是外资之天下，有数据统计其市场份额占比高达80%，“金龙鱼”等知名品牌即为外资所有。这从去年7月益海嘉里提价金龙鱼花生油约8%引起行业跟进，外改委调价捉襟见肘即可见端倪。蔬菜种子外资控制过半，也曾多次提价导致“1克种子1克金”，利润惊人且约束乏力。其他如大豆棉花等，早已为外资所垄断，转基因大豆占据中国市场，东北本土大豆被迫打起“自卫反击战”，且屡战屡败，溃不成军。
第二法则，则是布局全产业链。外资近些年热衷介入中国农业全产业链，中粮等中企也匆忙跟进，新希望则业绩不佳。这其中，有意图控制上中下游者，亦有专注产业链核心者。同是养猪，德意志银行6000万美元参股养猪场，泰国正大6000万人民币投资禽畜养殖核心示范场，投资大鳄高盛则别出蹊径，全资收购湘闽养猪场并转包他人，自己只控制最敏感的价格部位。可以预料，在这场农业新殖民争夺战中，围绕产业链的争夺将是今后的焦点。
所谓全产业链，即按照现代化大生产的要求，在纵向上实行产销一体化，将农业生产资料供应、农产品生产、加工、储运、销售等环节链接成一个有机整体。国际粮食巨头如美国阿丹米（ADM）、荷兰邦基集团（Bunge）、美国嘉吉公司（Cargill）、法国路易达孚（Louis Dreyfus）都在实践全产业链发展策略，进行全球范围的产业链布局与整合。中粮集团则是在2009年提出打造“全产业链粮油食品企业”的战略目标。 其实，这两大法则发挥极佳作用的前提是，资本与产业婚姻幸福。产业是资本攫取利润的载体，资本是产业整合的推手。达成垄断需要资本助力，掌控全产业链亦需要资本推动。二者鱼水交融，方能避免折戟“稻田”，达到效益极大化。
人和更需天时地利
中外资对全产业链的争夺，传达出来的是雄心，更是战略布局。这或许仅仅只为经济布局，抑或是忽视成本的政治和社会布局。农业民族化非本文探讨之核心，本文更多是为考量资本“务农”的成本与收益。换句话说，倘若资本去玩农业这盘大棋的话，如何才能效益最大化损失最小化。本文所探讨之资本，既包括整合产业链垄断上下游之资本，亦包括搭农业顺风车大赚一把即跑之资本。
利好不难判断。经济和社会背景是，经过三十余年发展，中国农业成为发展的低洼地，不管是农业的发展程度还是城市居民对农业的新需求，都足以推动新一场农业革命。这场革命的动力自经济始，经济亦是其发展的目标呈现之一。为填平低洼地，用官方话语则为解决城乡差别与区域发展不平衡，政府会且已经在调配更多资源到农业（比如城镇化、比如各类农业与农村的补助）。这是资本近些年前所未有的良機。
然而，有了良机并不意味着一定能获益。资本需要对中国农业的自然属性和社会属性有个充分的理解。农业具有长周期性，从种植、养殖到产出到最终上市，时间比较长；农业长期以来遵从靠天吃饭的规律，天气、气候、病虫害都会让上下游盈利波动非常大；农产品又关涉国计民生和粮食安全，价格常常受管控；进入壁垒不高，不易于差异化生产且易被模仿。
更重要的是，资本应该认识到中国农业有着不同于国外的社会属性。包产到户后，中国农业再次回到自给自足的小农经济时代，且土地的使用权与所有权分离，大型集体化的农业耕作需求必然会与传统的农业属性相冲突。农业投资既需要考虑到政策给予的便利，也需要考虑到解决现实冲突的成本。
这些道理不难分析，难的是资本如何在农业的特性与资本的需求之间寻求一个平衡。资本需要对农业的长期回馈与短期回馈有个充分的了解，需要对全产业与产业局部有着契合自身的恰如其分的认知。不能好高骛远，妄自尊大，缺乏短期战略与长期目标的恰当配合。倘若投资农业不仅仅是为了炒作，就需要对这些判断有个充分的了解。
行文至此，想特别提一下近年特别热的有机农业。如前所述，有机农业是经济发展到当前阶段的特别需求。由于长期对食品安全重视不够及农业化肥等化学物品的使用，食品安全尤为受公众重视。都市菜园的出现即是明显例证。
资本对有机农业的推崇体现的正是差异化农业的思路。朱新礼王健林们干的就是这个。一个显见的风险是，由于标准认定缺失或不完备，有机农业的“盗版”成本很低。没有品牌难以长远，有了品牌又极易被模仿搞砸。尽管如此，差异化仍为资本进入之可靠路径。
据业内人士预测，2013年春节，中国人购买奢侈品的数量达到5年以来的最低点。
由奢入俭，也许很难。但更难过的，也许是各大奢侈品商。
提起去年3月份的热点新闻，若记忆尚好的话，脑海里一定会浮现出一名腰间系着“H”字母样皮带的中年男子欢快奔跑的画面。今年该男子的皮带依然是众人关注的重点，据第一财经的参会记者报道，他今年十分低调，使用的是国内一男装品牌的皮带。他，是许家印。
同样地，此男子并不孤单。去年一女代表身穿名牌衣服，佩戴知名法国品牌项链，今年，她低调地穿了一件看不出任何logo的黑外套。她，是李小琳。
就连餐饮，也跟以往不同，简单了许多。香港著名商人、政协委员杜惠恺说，今年两会的餐饮很简单。他指出今年取消了以往的一些固定聚会，例如在钓鱼台国宾馆为来自香港和澳门的委员举行的晚宴。
交通同样，政协委员、笑星巩汉林指出，今年所有代表都被鼓励乘坐摆渡车往返，而不是私家车，看不到往年那么多的车队了。“政协十二届一次会议就要闭幕了。总的感觉，会风在转变，首先是节俭，过多的纸制品文件减少，委员们可以通过政协网获得文件、递交提案。第二，大会行车封路的时间缩短了，而且行进在长安街时也要等红灯！但说实话，我觉得还不够，最好只保证一条会议行车道，取消相邻空道，让百姓更方便！我才不纠结！”巩汉林在自己的微博上说道。
节俭之风由习近平去年12月发起，今年3月的两会便春江水暖鸭先知了。随即，感受到的这股风潮的是分布在中国的各大奢侈品们。
市场的警告
在两会召开之前，北京的高档餐厅就已经开始感觉到压力了：商务部最新数据显示，今年1月餐饮业收入同比下滑了35%。
另一方面，北京“厉行节约”的号召开始挤压企业的利润，特别是那些传统上靠官员送礼而获利颇丰的高档零售商。“厉行节约”的号召不太可能严重损害中国扩大消费的努力，因为受影响的主要是极高端消费。2013年前两个月零售额出现增长，尽管12.3%的增速是2004年以来同期最低的。春节就在每年的前两个月。
美银美林（Bank of America-Merrill Lynch）经济学家陆挺说，中国的消费需求恢复能力仍很强……但一些用于送礼的奢侈品的销售增长及高端餐厅的收入可能受到政府“厉行节约”行动的打击。
倡导节俭之风并非是导致高端奢侈品消费放慢节奏的主因，但却和礼品市场疲软有直接的关系。
自2012年以来，中国奢侈品市场的业绩疲态显露，但急于铺展渠道的一线奢侈品牌们已经来不及刹车。以PPR集团旗下Gucci（古驰）为例，2012年前三季度，其在中国市场占主导的亚太地区增速仅2%，低于全球7%的增速。拥有LV（路易·威登）等十多个奢侈品牌的LVMH集团半年报也显示，在全球市场保持增长的同时，中国市场业绩轻微下滑。贝恩预计，2012年全年中国市场增长仅7%。
在这样的市场行情下，国务院2012年7月出台的《机关事务管理条例》，奢侈品明文进入政府禁止采购之列，条例于当年10月正式实施。这等于再次压缩了奢侈品的市场空间，因此，在政策收紧、反腐信号明确之后，高档珠宝、腕表、箱包等过去的送礼热门货销售应声而跌。
高调奢侈品销售增长放缓，低调的奢侈品却在悄悄地爬升。从各大奢侈品牌集团旗下公司的业绩也可以看出国内整体消费向低调品牌转向的趋势，PPR集团最新一季财报就显示，旗下Bottega Veneta品牌在品牌识别度上虽不及Gucci，但在Gucci国内增速放缓的时候，这个低调品牌却实现了25%的增长；相比之下，Gucci在以中国市场为主的亚太区增长仅2%。历峰集团去年第四季度销量增长5%，约28.6亿欧元（38亿美元），低于路透社预计的7.6%的销量。
贝恩公司全球合伙人、奢侈品报告撰写人Bruno Lannes表示，中国的奢侈品礼品馈赠市场在经历数年上漲之后，2012年首次有所下滑。这意味着持续五年增长的奢侈品销售高峰，遭遇了一个小低潮。根据贝恩咨询公司2012年12月中期发布的报告，奢侈品销售的增长只获得了营养不良的7%。Bruno表示，政府的调控，从10月份开始见效，禁止政府开销奢侈品，另一方面，传媒大量曝光政府人员使用奢侈品。双管齐下，效果明显。
首当其冲的男士
Hermès 首席执行官Patrick Thomas 在2012年财报后的电话会议中警惕投资者，Hermès 2013财年的利润可能较2012年减少。“我将继续保持谨慎。今年市场将有太多不可预知的因素会影响到我们的业务，” Patrick Thomas 说。他提到的不确定因素包括原料价格的攀升，例如开司米山羊绒的价格在过去3年上涨超过50%。
Hermès International SCA （RMS.PA） 爱马仕国际集团2012年收入上涨22.6%至34.84 亿欧元，净利润7.40亿欧元，比去年同期5.94亿欧元增长24.6%。Patrick Thomas 没有给出2013年销售和利润预期，而是推测在长远的未来内，集团销售增长每年可达10%。
Hermès对中国的市场发展依然保持乐观，他表示，Hermès在中国获得巨大成功的秘诀与Hermès男性产品在中国的供应有关。中国市场对Hermès 皮具、丝巾和香水的强劲需求将是集团的重要增长动力。去年四季度，Hermès 大中华地区的销售增长达34%，全年增幅为28%。CLSA Asia-Pacific Markets里昂证券有限公司研究表明，中国奢侈品市场男性占55%，高于世界平均水平的40%。Hermès 正是抓住这一点，在中国减少皮具类别供应的比重，而增加男士成衣、手表、时尚配件以及真丝产品以促进销售。 同样乐观的还有来自国际知名的证券金融机构法国里昂证券有限公司（ CLSA ）的分析。分析发言人 Aaron Fischer 表示，外界无须对于这个减速而紧张。只有比较少的一部分奢侈品牌会暂时受到影响。送礼文化只是占了一定的部分，推動整个消费前进的是大部分人购买奢侈品的欲望。同时，他表示将来的礼品市场会蓬勃发展，而且，会出现更多的低调品牌。
点农如何成金？
有了良机并不意味着一定能获益。资本需要对中国农业的自然属性和社会属性有个充分的理解。
文 | 许凯
“到农村去，到贫下中农那里去！”从45年前那场政治移民运动变为历史以来，农村再也没有像这两年般受到城里人的如此关注。当然，这波关注农村和农业的浪潮，看起来不像是为了“接受贫下中农再教育”借“广阔天地炼红心”，更像是看中“农村是个广阔天地”。
不过，想在那里“大有作为”的主体变了。尽管这拨人携带的也有知识，但更重要的是资本。他们有的功成名就高调张扬，有的财富缠身低调内敛，他们携资本下乡，有一个共同的爱好，就是想资本生资本生出更多资本。他们不觉得需要“接受再教育”，他们更想用他曾学习或领悟到的财富技能教育“贫下中农”什么才叫受教育。
从他们的名字和行为可看出他们的雄心和魄力。网易的丁磊跑去养猪，汇源果汁的朱新礼在北京种有机菜，万达集团的王健林在吉林延庆种菜，浙江绿城的宋卫平想搞的是现代农业，就连联想的创始人柳传志也忙着买山买地买农场搞全产业链的食品加工场。那些默不作声持币观望者更是不在少数。他们都期望着靠这“点农成金术”给自己堆出个金山银山来。
好像，大家还都不清楚，堆出这金山银山，尚需多少时日。
“吸金效应”不常在
投资教父吉姆·罗杰斯像是一个较早的“忽悠”者。他在一次演讲中就说，“假如我现在20岁，肯定放弃金融，去学习农业，因为在未来几十年中，农业酝酿着巨大的机遇，农民会比基金经理富裕得多。”
罗杰斯没去学农业，但听了他这句话摆好姿势一头扎进土地里的不在少数。除了丁磊这些企业家，很多境内外基金都不甘落后。2006年始，KKR、凯雷投资、黑石集团等外资私募股权基金纷纷投资中国农业，仅黑石投资的寿光农品园涉及金额就达6亿美元。本土的鼎晖、弘毅旗下美元基金或人民币基金，以及达晨、深创投、天图创投等人民币创投基金，也落子农业。经数年酝酿发展很快高潮迭起。
各方大佬，尽管心中盘算的皆是“借农吸金”，前期忙活的则是疯狂投金，一时“金撒麦田”。数据为证：继2010年初河南农业开发产业投资基金抢得先机，目前已有8支农业产业投资基金成立，募资超200亿； 2011年以来，新设农业方向的股权投资基金38只，其中公开披露规模的22只共募资达216亿元；2006年创投投金仅0.56亿美元，一年后升至近4亿美元，2010年又翻了两倍多达11亿多美元；农业项目也受到资本市场认可，52家农业上市公司，具有PE（股权投资基金）背景的企业占比高达30%。
然而资本们在农村这片广阔天地似乎“作为有限”。以创投为例，2010年的11亿多美元风光不再，2012年降至2.4亿美元，获机构投资案例数量和规模皆创3年来新低，单个项目融资额更降至576万美元。个案也不胜枚举。继新希望2011年下半年宣布8年投资失败忍痛剥离全部乳品资产专注农牧业后不久，股价一度从8美元飙升至20美元的纳斯达克曾经的新星艾格菲国际有限公司2012年初突然被摘牌，以大面积巨亏给这个商学院的经典案例再添新情节。
再之后，中国媒体报道的标题悄然从“农业投资：秉承大势翠色来”变为“危险的农业投资”和“农业投资热的冷思考”。
学习外资好榜样
新情节的出场并不意味着故事已经结束。尽管作为农村主体的农业和农民照例缺位，也丝毫不能否认这波务农热对提升农业定位推动高端化精细化的历史价值。这照例是场资本的盛宴，前述的桥段只是预演。不管是有意还是无意，这都可以理解为一场由资本推动的农业新革命。
这场革命吸引的是不同的资本推动者。粗略归纳可知，资本主要由来形态有三，且公私兼备：一曰政府主导之产业基金；二曰中粮、新希望为代表的战略投资者，旨在布局农业完善产业链；三曰纯粹财务投资者，上述达晨、青云、黑石、高盛、摩根士丹利都是此类。
或许上述三类投资者并不全都能弄明白中国农业到底是咋回事儿，他们已开始有意无意地实践着中国农业市场的生存法则。
第一法则，笔者认为应该是垄断。在中国农业市场上，浸淫透了垄断二字，并长袖善舞，则算是真正习得了掘金术。垄断之妙在于市场保障更在于消解竞争。即使部分垄断，亦妙不可言。这方面，外资技术更为娴熟。列举粮油与种子等行业即可知其妙。
粮油市场目前已是外资之天下，有数据统计其市场份额占比高达80%，“金龙鱼”等知名品牌即为外资所有。这从去年7月益海嘉里提价金龙鱼花生油约8%引起行业跟进，外改委调价捉襟见肘即可见端倪。蔬菜种子外资控制过半，也曾多次提价导致“1克种子1克金”，利润惊人且约束乏力。其他如大豆棉花等，早已为外资所垄断，转基因大豆占据中国市场，东北本土大豆被迫打起“自卫反击战”，且屡战屡败，溃不成军。
第二法则，则是布局全产业链。外资近些年热衷介入中国农业全产业链，中粮等中企也匆忙跟进，新希望则业绩不佳。这其中，有意图控制上中下游者，亦有专注产业链核心者。同是养猪，德意志银行6000万美元参股养猪场，泰国正大6000万人民币投资禽畜养殖核心示范场，投资大鳄高盛则别出蹊径，全资收购湘闽养猪场并转包他人，自己只控制最敏感的价格部位。可以预料，在这场农业新殖民争夺战中，围绕产业链的争夺将是今后的焦点。
所谓全产业链，即按照现代化大生产的要求，在纵向上实行产销一体化，将农业生产资料供应、农产品生产、加工、储运、销售等环节链接成一个有机整体。国际粮食巨头如美国阿丹米（ADM）、荷兰邦基集团（Bunge）、美国嘉吉公司（Cargill）、法国路易达孚（Louis Dreyfus）都在实践全产业链发展策略，进行全球范围的产业链布局与整合。中粮集团则是在2009年提出打造“全产业链粮油食品企业”的战略目标。 其实，这两大法则发挥极佳作用的前提是，资本与产业婚姻幸福。产业是资本攫取利润的载体，资本是产业整合的推手。达成垄断需要资本助力，掌控全产业链亦需要资本推动。二者鱼水交融，方能避免折戟“稻田”，达到效益极大化。
人和更需天时地利
中外资对全产业链的争夺，传达出来的是雄心，更是战略布局。这或许仅仅只为经济布局，抑或是忽视成本的政治和社会布局。农业民族化非本文探讨之核心，本文更多是为考量资本“务农”的成本与收益。换句话说，倘若资本去玩农业这盘大棋的话，如何才能效益最大化损失最小化。本文所探讨之资本，既包括整合产业链垄断上下游之资本，亦包括搭农业顺风车大赚一把即跑之资本。
利好不难判断。经济和社会背景是，经过三十余年发展，中国农业成为发展的低洼地，不管是农业的发展程度还是城市居民对农业的新需求，都足以推动新一场农业革命。这场革命的动力自经济始，经济亦是其发展的目标呈现之一。为填平低洼地，用官方话语则为解决城乡差别与区域发展不平衡，政府会且已经在调配更多资源到农业（比如城镇化、比如各类农业与农村的补助）。这是资本近些年前所未有的良機。
然而，有了良机并不意味着一定能获益。资本需要对中国农业的自然属性和社会属性有个充分的理解。农业具有长周期性，从种植、养殖到产出到最终上市，时间比较长；农业长期以来遵从靠天吃饭的规律，天气、气候、病虫害都会让上下游盈利波动非常大；农产品又关涉国计民生和粮食安全，价格常常受管控；进入壁垒不高，不易于差异化生产且易被模仿。
更重要的是，资本应该认识到中国农业有着不同于国外的社会属性。包产到户后，中国农业再次回到自给自足的小农经济时代，且土地的使用权与所有权分离，大型集体化的农业耕作需求必然会与传统的农业属性相冲突。农业投资既需要考虑到政策给予的便利，也需要考虑到解决现实冲突的成本。
这些道理不难分析，难的是资本如何在农业的特性与资本的需求之间寻求一个平衡。资本需要对农业的长期回馈与短期回馈有个充分的了解，需要对全产业与产业局部有着契合自身的恰如其分的认知。不能好高骛远，妄自尊大，缺乏短期战略与长期目标的恰当配合。倘若投资农业不仅仅是为了炒作，就需要对这些判断有个充分的了解。
行文至此，想特别提一下近年特别热的有机农业。如前所述，有机农业是经济发展到当前阶段的特别需求。由于长期对食品安全重视不够及农业化肥等化学物品的使用，食品安全尤为受公众重视。都市菜园的出现即是明显例证。
资本对有机农业的推崇体现的正是差异化农业的思路。朱新礼王健林们干的就是这个。一个显见的风险是，由于标准认定缺失或不完备，有机农业的“盗版”成本很低。没有品牌难以长远，有了品牌又极易被模仿搞砸。尽管如此，差异化仍为资本进入之可靠路径。