【摘 要】
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LCAPM(基于流动性风险的CAPM模型)是Acharya和Pedersen(2005,JournalofFinancialEconomics)提出的,它将流动性风险可能影响资产价格的多种方式纳入一个统一的框架。本文利用L
【基金项目】
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得到广东省自然科学基金项目资助(编号:0400975)
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LCAPM(基于流动性风险的CAPM模型)是Acharya和Pedersen(2005,JournalofFinancialEconomics)提出的,它将流动性风险可能影响资产价格的多种方式纳入一个统一的框架。本文利用LCAPM对中国股市进行检验,在该模型中,证券的收益依赖于它的期望流动性及其与收益(包括个股与市场收益)之间的协方差。检验结果发现,我国股市的风险升水在大盘升降区间体现了不同的特征;无论在总区间还是分时段,LCAPM都能更好的拟合资产收益;在控制公司规模之后,效果依然稳健。这说明流动性在我国股市的资产定价上有重要影响。
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