“股利”自其诞生以来就受到国内外学术界的广发关注,成为学者研究和讨论的热点。而股利政策作为公司财务决策的三大核心之一,政策的制定不仅需要考虑对股东的回报,还应关注公司未来的发展。国内外学者从不同角度出发提出了不同的理论,试图探析“股利之谜”,然而依旧没有得出一致的结论。国内学者通常结合我国特殊的经济环境研究沪深上市公司的股利支付行为,实证得出股利政策影响因素却存在差异,因此,采用案例分析股利支付行为就有其必要性。并且由于股利政策往往受到公司内外部环境因素的影响,采用案例分析的方式能够更加深入地探究中国企业股利政策的影响因素。2016年煤炭价格回暖,让不少煤炭企业的业绩实现翻身,净利润大幅增加。而赚钱能力增强后,有的煤炭企业颇为大方,给投资者分红,但有的煤炭企业却依然抠门。根据Wind资讯数据统计,2016年有15家煤炭企业拟向投资者分红共计632亿元,而其中最为豪气的则是中国神华,中国神华不仅是最赚钱的煤企,更是分红最大方的煤炭企业。究竟是什么动因使上市公司中国神华采取明显异于往年的现金股利政策?本文基于国内外学者对于股利政策影响因素的研究成果,采用案例分析的方法,以中国神华为例,对其2016年度高现金分红现象从政策依据、财务特性、股权结构、投资状况、监管政策层面进行深入地研究分析。结果表明:(1)公司现金流充足,持续发展能力较强,发放现金股利能够起到对现金资源的优化配置;(2)公司财务基本面良好,与同行业相比,盈利能力表现突出,拥有巨额的货币资金,高现金分红可以使公司净资产收益率提高;(3)运用STATA计量软件,得出事件日后30天的累计异常报酬率CAR均为正值,不存在控股股东利益侵占动机,市场对此次高现金分红行为反应积极;(4)投资项目锐减,资产负债率低,且现金流冗余,发放现金股利可以更好回报投资者,传递出管理层没有过度投资倾向;(5)中国神华是资产规模巨大的中央企业,现金分红行为受监管政策的引导效用明显,作为煤炭行业巨头,高现金分红行为可以引导整个行业提高现金分红水平,带动国有企业重视现金分红回馈股东的行为,培养资本市场长期价值投资。现金分红股利政策受公司内外部特性影响,上市企业需要保证在持续性稳定发展的前提下,选择恰当的股利政策。