【摘 要】
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随着股权分置这个困扰中国资本市场发展的根本性制度问题在2006年基本解决，中国资本市场制度性建设取得了重大进展，资本市场发生了根本性的转变。如何评估上市公司的真正价值不
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随着股权分置这个困扰中国资本市场发展的根本性制度问题在2006年基本解决，中国资本市场制度性建设取得了重大进展，资本市场发生了根本性的转变。如何评估上市公司的真正价值不仅是证券界长期探索的重要课题，在当前已经日趋成熟的市场环境下，更是投资者进行投资分析时最为关心的问题，本文的目的就在于为解决这个问题提供一个可行的方法。
经济附加值(EVA--Economic Value Added)由美国的Stern Stewart咨询公司于20世纪80年代率先创立，其最大的两个优点在于：一是评价企业经营业绩考虑了权益资本成本，体现了股东资本有偿使用的理念；二是对损益表和资产负债表进行了适当的调整，消除了不同会计处理方法对税后净营业利润和投入资本数值的扭曲。同时，EVA把公司价值与股票价格联系起来，让投资者可以了解到EVA的变化与股票价格变化的关系。
为研究EVA指标在中国证券市场的适用性，在查阅大量已有国内外研究文献的基础上，本文运用理论研究和实证研究相结合的方法，通过收集、处理42家上市公司2000-2002年的每股EVA，EPS，ROE的数据，对EVA指标和会计盈余指标与我国上市公司股票价格之间的相关性实证结果进行对比分析。
结果显示：EVA指标比会计指标与公司股票价格具有稍高的相关性，但EVA对公司股价的解释度也不是很高。而国外基于国外企业的研究目前比较认可EVA与公司股票价格具有较强的相关性，因此本文从EVA理论自身和我国资本市场两方面寻找差异的原因。最后本文认为：虽然从目前来看，现阶段将EVA纳入我国股市的投资分析体系之中仍然面临着一些不利因素的制约，如监管制度和信息披露制度不够完善、上市公司治理还存在着较大问题、市场有效性和成熟度不高等，但是我们从分析的结果可以看出，每股EVA和股价的相关性以及对股价的解释度要略高于EPS而大大优于其它指标，将EVA和EPS综合考虑的模型有一定的实用性，并且将EVA引入我国市场的投资分析体系对于指导上市公司理性的价值分析和中国证券市场逐步完善，具有重大的意义。
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