【摘 要】
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如果将整个金融世界看作一个信息的“食物链”，那么分析师在其中扮演着特殊而重要的一环。本文以2001年至2005年分析师荐股数据为样本，使用基于Fama-French(1993)的多因素模型
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如果将整个金融世界看作一个信息的“食物链”，那么分析师在其中扮演着特殊而重要的一环。本文以2001年至2005年分析师荐股数据为样本，使用基于Fama-French(1993)的多因素模型对分析师的行为特征与偏好进行了实证分析，结论是:分析师推荐的股票显著表现出了正的超额收益率，但是这一超额收益非常小;分析师在荐股、尤其是短线荐股时是风险回避的;公司规模与分析师荐股存在着非常显著的正相关性，分析师在选股荐股时，倾向于较大规模的公司;公司价值类型的影响同样显著，分析师在选股荐股时对成长型股票表现出持久的、一贯的青睐;推荐日前的股价表现也与分析师荐股高度相关，分析师的荐股在推荐日前都有良好表现，这一现象背后的原因可能是多方面的;分析师荐股时存在着稳定的行业偏好，宏观政策变动、经济大势迅速地反应在了分析师荐股中;最后，对于分析师的荐股，市场的确做出了反应。
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