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在国外成熟的资本市场中,员工持股计划通常是企业鼓励员工努力工作的一种长期激励机制,它是员工福利的重要组成部分,在境外市场很普遍,模式也比较成熟。从国内外众多的学者看来,员工通过员工持股计划持有本公司股票,是解决上市公司由于所有权与经营权分离而产生代理问题的一种有效解决途径,可以显著改善公司治理水平,提高公司的竞争力。对于我国而言,员工持股计划不仅在为企业建立激励与约束机制、健全上市公司治理结构、促进资本主义市场发展等方面有积极的作用,在完善我国收入分配体制、推进混合所有制改革同样发挥着关键作用。自证监会2014年6月20日发布《关于上市公司实施员工持股计划试点指导意见》(下文简称《指导意见》)以来,筹划员工持股计划的上市公司数量不断增加,截止2018年12月底,沪深两市已有超过700家的上市公司推出了员工持股计划。然而由于《指导意见》中的相关内容多为原则性的指导,具有一定的灵活性,这为上市公司提供了操作空间,员工持股计划在具体实践中有不同程度的创新。此外,我国对员工持股计划的相关监管措施也还在完善当中,监管的不规范和市场经常性的大幅波动,导致上市公司员工持股计划的实施效果也不尽相同,使得社会各界对于员工持股计划的可行性与其实际效果产生了质疑。由于我国员工持股计划开启的时间尚不足时日,可供研究的样本数量还不成规模,因此我国理论界对于员工持股计划的研究尚有很多空白。而关于员工持股计划是否能够改善公司绩效,学界长久以来一直存在分歧。因此,员工持股计划究竟能不能产生激励效果、能不能影响公司绩效以及是如何影响公司绩效的,关于这些问题的探讨都很有必要。本文以三一重工这一国内最大的上市机械设备制造企业为例,跟踪分析其员工持股计划的实施给三一重工带来了怎样的影响,进而探讨其员工持股计划是否产生了预期的激励效果,并对其产生激励效果的路径做出研究。本文首先从员工持股计划的实施动机、产生的激励效果以及相关影响因素等方面对前人文献进行回溯,然后对相关理论基础部分进行阐述,对本文所研究的激励效果进行界定。接着立足于当前我国上市公司实施员工持股计划的现状,对当前相关监管要求、流程、市场规模、上市公司特征等方面进行全面的梳理,并运用财务指标分析法,以2014年7月到2018年12月沪深A股上市公司为样本,探讨上市公司的财务绩效在员工持股计划实施前后是否有明显的变化。最后以我国最大、全球第八的工程机械设备制造企业三一重工为研究对象,以其实施的员工持股计划作为典型案例分析,分别从资本市场、企业绩效和员工激励三个角度出发,对其员工持股计划实施后产生的激励效果进行分析评价,期望能为后续的企业实施员工持股计划提供一定的经验参考。本文的主要结论包括以下几点:(1)总体上来看,员工持股计划对企业的激励效果不尽相同,不同行业的样本公司在实施员工持股计划后,其产生的激励效果差异较大。超过一半的行业样本企业在实施员工持股计划后,其盈利能力和经营效率与行业均值相比有一定提升;计算机、电子、通信和机械设备等行业与其他行业相比,实施员工持股计划后产生的激励效果较好。(2)员工持股计划实施后,市场对三一重工实施员工持股计划的反应较为积极,在短期内能获得超额的股东财富。而从盈利能力、营运能力、成长能力以及股东收益等四个方面能力来看,本文发现三一重工实施员工持股计划后,其财务绩效在纵向对比上有明显改善,在横向比较上更加优于同行业竞争对手。最后从对员工的激励效果出发,发现员工持股计划实施后,三一重工员工流失率有所下降,而且员工工作积极性和创造性也被激发了出来。此外,三一重工员工持股计划能够带给参与员工较好地经济回报,对于员工有较好的激励效果。三一重工员工持股计划从整体上来说是比较成功的,能够对其他上市公司实施员工持股计划提供一定的经验借鉴和鼓舞作用。