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机构投资者对一个国家的证券市场发展有着重要的作用，它不仅是当今世界各国证券市场投资者的主要组成部分，也是证券市场与直接投资者之间的中介机构。从发达国家的证券市场现状来看，机构投资者在证券市场中所扮演的角色越来越重要，其投资行为对证券市场的影响也越来越大。为了改善投资者结构，健全证券市场功能，有关当局一直致力于大力发展机构投资者。中国证监会于2001年初提出了“超常规发展机构投资者”的战略构想，有力地促进了机构投资者队伍的发展。在这一思路的主导下，我国以证券投资基金为代表的机构投资者获得了迅猛的发展。然而，我国的机构投资者无论在运作机制上、规模上还是结构上，都同发达国家存在一定的差距。被寄予厚望的机构投资者在我国并没有起到稳定证券市场、引导理性的投资理念的作用。即使在国外，关于机构投资者是否能稳定证券价格波动业存在着广泛的争议。
本文在考察国内外机构投资者发展脉路的基础上，系统地考察了机构投资者的运作机理及其行为特征，运用理论分析与实证研究相结合的方法，全面探讨了中国机构投资者的行为与证券市场波动之间的相互的关系，对于全面认识各种不同的机构投资者的经济作用具有十分有价值的参考作用。在实证研究的基础上，从投资者结构入手，分析中国证券市场机构投资者的发展瓶颈与其非均衡性的危害，深层次探讨了优化机构投资者结构、品种创新、健全风险防范制度等问题。
本文分为共分为六章：
第一章为导论，介绍了本文的写作目的、研究意义、研究思路以及相关的文献综述与本文的创新；
第二章，首先考察了国外机构投资者行业的变迁历史，揭示了机构投资者制度变迁的内在逻辑和基本路径；其次，结合各国机构投资者的发展过程，剖析了影响机构投资者发展的主要因素；最后，考察了中国证券市场机构投资者的发展脉络和现状，分析了制约我国机构投资者发展的制度性原因；
第三章，分析了机构投资者的行为特征。首先全面分析了机构投资者的委托一代理问题，然后分析了机构投资者的运作机理和一般特征，最后分别就投资基金、养老基金和保险基金分析了各类机构投资者的个性特征；
第四章，为机构投资者的理性与证券市场价格波动。系统研究了在传统的理性预期与经典金融理论和新兴的行为金融理论与有限理性预期下的机构投资者行为，最后，从机构的波动择时能力角度，研究了机构投资者对证券市场价格波动的预测和把握能力；
第五章，为机构投资者行为对证券市场价格波动的影响分析。在机构投资者是否具有稳定证券市场波动方面，分歧比较大，主要有波动加剧说、波动稳定说和波动无关说等三个观点。一般认为，机构投资者广泛存在的羊群行为和正反馈行为是导致证券市场价格波动的一个主要原因。最后，设计了新的研究方法，对我国机构投资者行为对证券市场价格波动的影响进行了研究；本文最后一章，从市场结构、投资基金制度和外部环境等方面系统分析了制约我国机构投资者及证券市场稳定的各种因素及问题根源，最后提出了促进我国机构投资者健康发展的路径选择与政策建议。
本文的主要观点有：
1、在“超常规发展机构投资者”思想的主导下，我国的机构投资者获得了快速的发展，但是出现了比较严重的结构失衡问题，证券投资基金一支独秀，包括社保基金、保险基金、证券公司及合格的境外机构投资者在内的其他机构投资者发展缓慢；
2、机构投资者并没有像管理层和学术界期望的那样发挥稳定证券市场的功能，相反，理论和实证分析表明，机构投资者，尤其是证券投资基金加剧了证券市场的波动水平；
3、机构投资者，无论是证券投资基金还是当前的社保基金的运作模式，在合约设计上都存在委托一代理问题，从而容易产生道德风险。在这种体制下，机构投资者难以发挥稳定证券市场波动的功能；
4、证券投资基金对证券市场波动的影响具有非对称现象。使用
半方差的波动率模型显示，基金的投资行为可以平抑市场下 跌的风险，但加剧了市场上涨时的市场风险，导致了市场更 大水平的波动；5、我国的机构投资者存在结构失衡、治理结构不健全、经济环 境制约等方面的问题，这是导致我国证券市场价格剧烈波动 的一个重要原因；
6、优化证券市场机构投资者结构，均衡发展各类机构投资者， 尤其是社保基金和保险基金，完善信息披露和传导机制，正 确引导机构投资者行为，加强对机构投资者的监管力度，强 化机构投资者的公司治理和激励机制，是解决我国机构投资 者发展问题的现实选择。